简介
精彩点评
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孟亦明.任风推荐
20220124 本书实质上是驳斥了自由金融市场理论。在实际的自由金融市场中，资本并没有如同理论所假定的进行了最佳配置，而是进行了资本主义的最佳配置——快速获利。所以，在实际的自由金融市场中，资本最终配置到了存量资产中，通过债务（也就是信贷）来透支未来的购买力以推升存量资产的价格，并从中获利。由于资本没有被配置去创造新增资产，所以被透支了的未来购买力无法被偿还，最终就会造成当债务积压，当债务积压到无法再创造新增债务时，存量资产价格也就无以为继了。于是，泡沫破裂，风险爆发，危机产生。
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Xuan推荐
作者的身份使其能站在更整体的角度看待债务问题，前部分对于理解债务很有帮助，后部份作者提出了解决办法，着实有着现实难度。不算废话很多的书，
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张琨 Allen推荐
作者对于宏观经济体系和国际金融体系的深刻理解使作者对于债务这一国际主要经济体面临的问题给予了很多个性鲜明的见解，包括债务扩张的动因，历史回顾及解决措施。作为出生于直接融资市场繁荣的个体，作者对于间接融资主体商业银行的友好度不高，并且提出了一些可能引致更大问题的商业银行监管思路，值得商榷。作者对于债务的最终解决方式是由货币当局采取印制货币的手段为财政当局买单，这的确是所有决策者在毫无腾挪空间的情况下的最终解，但此方法带来的通货膨胀及进一步的贫富差距扩大也应该引起重视。总而言之，稍微温和的通胀是解决目前问题的优解。
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小璇子1212推荐
★信贷供给与房地产泡沫 信贷可用于新增资本投资，也可用于扩大消费和购买现存资产（如住房、油画等），然而现实情况是，信贷资金大多被用于购买现存资产，尤其是进入房地产领域。 1、信贷供给涌入房地产的原因 ①优质地段的房产自带增值属性，创造源源不断的信贷需求。 优质地段房地产的稀缺性，导致房地产资产持续升值，这种升值预期使人们更愿意在房地产上增加投资，在家庭支出中的比重不断提高，也就提供了源源不断的信贷需求。 相较之下，用于扩大消费的部分相对有限，社会不断进步，但人们在日常消费方面的支出将接近饱和，日常消费支出的增长低于收入增长；在科技娱乐方面的消费，消费数量增加但单价降低，科技娱乐消费的支出增长与收入增长同步；只有不断增值的现存资产例外。 ②房产增值与信贷需求、信贷供给形成自我强化模式。 对比为商业投资提供贷款所需的高成本的复杂评估以及高风险的收入，把信贷资金投入价格上升周期的房地产领域，可以低成本低风险获得高收益。因此银行等金融机构不断增加住房贷款业务比重。 如果政府不出手干预，银行可以创造无限量的信贷供给。当信贷供给的无限弹性与优质地段房地产的固定弹性相互作用，房地产的资产价格更将被持续推高，出现房地产投资热潮。房产的持续增值会刺激信贷需求和信贷供给，形成自我强化模式。 2、控制房地产抵押信贷的意义 ①住房抵押贷款的社会价值主要体现在平滑个人不同阶段的消费水平，但房地产领域债务积压却在总体层面上加剧了信贷和资产价格周期。 持续的信贷供给驱动了房地产业的虚假繁荣，一旦新增信贷突然终止，债务积压难以为继，泡沫破灭，家庭、公司和银行资产恶化，将会陷入消费抑制和经济衰退。 在陷入经济衰退后，政府为了刺激消费提高信贷需求，通过量化宽松政策释放低息贷款，但低利率持续时间越长，又将刺激现存资产投机，而不是新的商业投资，这一循环加剧了信贷和房产价格周期的危险。 ②用于购买现存房地产的信贷创造，对刺激名义GDP增长的效果远不及投于有效的商业投资。只有支持新的有效资本投资，才能产生额外的收入流，以确保债务是可持续的。 因此，为建立一个不依赖于过度信贷创造的经济增长模式，我们必须有意识地管理和控制房地产抵押信贷。 ★债务合约的危险 1、债务合约容易误导我们忽视风险。债务合约的固收模式，与股权投资对比，几乎被视为无风险投资，但在少数情况下可能出现大量的本息损失。 2、信贷供给的大起大落会危害经济。突然终止的新增信贷，将对积累了大规模存量债务的经济体，尤其是过度依赖短期债务融资的经济体，造成极大危害，可能出现公司倒闭甚至引起经济危机。 3、信贷收缩和投资者信心下降会形成连锁反应，引起通缩风险。信贷收缩→投资者信心下降→资产贬值→减少开支→抑制消费需求和经济增长。 ★自由市场与政府干预 依赖自由市场的信贷创造，既不能实现资本的最优化配置，也无法维持稳定而充足的名义需求增长。因此，我们需要政府干预以抵消自由金融市场必然产生的无效率和不稳定。 但是要谨记，不存在完美的市场，也不存在完美的计划者，绝对信念是很危险的。
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古德乐·罗格司推荐
此书需要一些宏远经济基础，偏理论。感觉作者观点和内容存在一些矛盾，不过经济理论本就没有一个固定且最优的答案，何况以一本书来讨论整个宏观经济及政策是远远不够的。不过，本书仍然可以引发很大程度的思考，以了解现代货币理论的一些脉络。
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谢其忠推荐
本书深刻揭示，金融高度发展，对于实体经济也是有反作用，同时也扩大了贫富差距。如何发展金融，然后，扬其长避其短，实在是一个需要认真研究的问题
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Focus⁶⁶⁶推荐
终于在本该忙碌中看完。这里就能理解货币政策与财政政策之外的信贷货币投放的魔力。看了之后发觉在当今社会对房地产及相关运作的理解再深入都是必要的，同时我发现其实我国似乎走在了正确的路上。留下此话，以观后效。同时理解政府在统筹各项目标（据说pboc有七项目标[捂脸]）时忖度之艰难，反反复复体会到作者提出货币融资这一险招可谓艺高人胆大。再一个体会就是现在经济运行体系就是加杠杆与去杠杆的极度不对称，平抑甚至熨平这样的周期波动真是不易但不影响尝试。
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荣涛推荐
感觉经济学界目前有一股风潮，就是对于传统经济学中的理性经济人等一系列假设的质疑。本文也不例外。 本书的一个核心观点是，过去的经济政策只关注通货膨胀率等指标，忽略了对于银行信用创造货币创造能力的关注，最终酿出大错。
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Sidney推荐
作者的思路很好，尤其是最后一章从监管角度出发的思考。监管和政策最后免不了执行，光从理论出发的宏观经济往往会脱离现实。真正的实施需要考虑人性，用制度和法律才能有效制约人性，光靠利率水平，货币供应量，甚至转移支付都会失效或者传递无力的。
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张海洋推荐
晦涩难懂，我个人还是比较喜欢看瑞达利欧的债务危机我的应对方法，感觉讲的大体相当但相对容易懂一些
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静静岁月推荐
任何一项政策，或者一个措施，产生的全部就是正面的收益，也不太可能。只有在当时，因地制宜。把握关键，做到尽可能合理适度。 债务，不是魔鬼。不会运用，才是魔鬼。
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青山推荐
阿代尔·特纳（Adair Turner）曾为英国金融服务局主席，在全球金融危机以后的国际金融监管改革中发挥了重要作用。本书是特纳先生2010—2014年在伦敦城市大学CASS商学院系列演讲整理而成。本书对近年来中国杠杆率快速上升及其潜在影响表示了严重关切，同时对中国解决债务问题的前景持谨慎乐观态度。“金融市场永远是在创造繁荣、崩溃及金融不稳定”，作者认为市场是不理性的，未来是不确定的，一些金融创新是没有价值的，只是让金融行业从业者从中抽水赚钱外对社会没有任何的贡献。政府应对金融监管进行重大改革，银行的资本、房地产信贷资本、私人部门风险，短期债务资本流动应受到约束。 中国经济是投资驱动的，投资又是信贷驱动的。前一脆弱性是传统的产能过剩；而后一脆弱性，在特纳看来，非常类似他在发达国家所看到的信贷—房地产价格的正反馈。一旦形势逆转，债务负担将变得过于沉重，大量违约将无法避免。在2008年后的“四万亿”之后，中国面临两种脆弱性：一是在资本密集型部门，存在着由信贷融资支持的过度投资所产生的产能过剩（over capacity）；二是由地方政府主导融资的房地产投资和基础设施投资，而地方政府所能做的是卖地，因而其偿还贷款的能力以土地价格上涨为条件。 阅读此书之时，恰逢2021年二会后的3月15日，中央财经委提出“金融业务全面纳入监管、防风险于未然”。要提升监管能力和水平，优化监管框架，实现事前事中事后全链条监管，充实反垄断监管力量，增强监管权威性，金融活动要全部纳入金融监管。国家己将经济下行，金融杠杆风险管控提到中央重要层面。面对现状应该采用更严格的市场控制，建立一个不依赖于过度信贷创造的经济增长模式。信贷扩张的三个动因：房地产投资、贫富差距扩大和经常账户失衡—所导致的信贷创造，并没有在促进资本动员和配置以及刺激名义需求增长方面发挥至关重要的作用；我们应妥善解决“不必要”的信贷扩张。 通货紧缩的起点是过度投资，过度投资又导致经济过热、物价上涨或经济结构严重失调，目前必须处理的更急迫的问题是通货紧缩。中国目前正面临企业债、地方政府债居高不下，通货紧缩长期不见好转的严重挑战。产能过剩—通货紧缩的恶性循环和债务—通货紧缩的恶性循环，我们正面临两个恶性循环。解决之道唯有增加有效需求，通过科技创新、产业升级、提高产品附加值，走出低端产品和人口红利的双困境。大量创造就业，提高生产效率，才能使我们在内忧外患之时局避免经济硬着陆。
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斜杠青年推荐
（认知有限，只看到货币融资章节）没有比通过稀释货币来破坏现存社会根基更微妙和更可靠的手段。货币融资诱惑不亚于色诱提升荷尔蒙激素，就像一剂危险的毒药，玛德国时期或者当下津巴布韦那样的恶性通胀属于货币融资的现实案例，政客的话能被信任，那么妓女都可以说她们是处女。
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黄磊推荐
这是一本学术气息浓厚的书籍（通读的时候，还是颇为费力，估摸着这本书设定的读者，要么是金融学的本科生，要么是对金融学有基础和兴趣的，而我显然有点不自量力，不过也是颇有收货，掌握了一系列金融术语），也是我第一次接触到讲述债务的书籍，它为我揭开了债务的神秘面纱。 正所谓成也信贷，败也信贷，信贷促进了经济的高速发展，为经济繁荣奠定了基础，却也为未来挖了一个巨坑，日益见长的债务包袱，让政府部门深受其害，久久无法清空债务，甚至导致了更为严重的通货紧缩，以至于数年之后都无法恢复经济（作者以2008年美国的次贷危机作为案例），并加剧了贫富差距，导致更多社会问题。 通过对于信贷的利弊分析，作者引出了当代社会复杂的金融体系的评价，认为其对于经济的发展弊大于利，比如大量资本流向了现存的资产（如房地产），而并非流向了提升生产率的投资；并在明斯基等一系列非主流、及前代经济学家的理念上，讲解了债务的应对措施，包括存量债务化解，以及后续规避债务的建议。 通过本书的中心思想，可以得出，计划经济并非一无是处（宏观调控利于方向正确），市场经济也并非都是问题（个体的积极性与决策，看不到的手），两者的有机结合或许才是期望的答案。我们不能过于自负，应该理解，人都是非理性的，市场也存在其不稳定性，我们不能太在乎通胀而忽略了信贷，也不能太忌讳梅菲斯托的建议而把货币融资视为禁忌。
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向善不悔推荐
为什么对货币银行这么大兴趣呢？阅读《债务和魔鬼：货币、信贷和最球金融体系重建》似乎有点着迷！主要是认同其中的观点。作者阿代尔·特纳是英国金融服务局最后一任主席，2009—2013年兼任金融稳定理事会监管合作委员会主席，他在全球金融危机以后的国际金融监管改革中发挥了重要作用。虽然说挑战了当前经济学界和公共政策界的流行观点，即经济增长需要信贷增长，只要保持低而稳定的通胀，信贷扩张并不可怕，反而有利于经济和金融稳定。然而，事实证明，大多数信贷并非经济增长所需，相反，它们助推了房地产的繁荣和萧条，导致金融危机以及危机后的债务积压和经济衰退。这些是被很多事件证明的。在书中，特纳解释了为什么要运用公共政策管理经济增长和信贷创造的配置，为什么需要将债务作为一种经济污染而对之征税。他还破除了印发货币会导致有害通胀的错误观念。为了摆脱过去政策失误造成的困境，有时需要将政府债务货币化，也即中央银行发行货币为财政赤字融资。可以当作工具书认真学习，深刻领会！