简介

精彩点评

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  刘小播

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  毫不犹豫地给了五星，读了15个小时，还没读完，这本书的确有点长，不过真的非常有价值，值得花时间。 说到“金融”也许大家觉得离我们的普通人的生活有点远，提到金融我们会想到投资融资、抵押贷款、股票、债券、期权、基金等等这些高大上的专业名词，甚至我们还会想到比如金融危机、次贷风险、市场泡沫、公司破产、失业、贫富差距拉大等等负面的事件。 的确在2020年的这几个月里，从新冠疫情席卷全球开始，全球金融市场也是剧烈震荡中，2020年的三月份美国股市在10天之内4次熔断，之后美国政府推出了2.2万亿的经济刺激计划，全球金融市场可谓是黑天鹅频发，金融危机将再次爆发的声音一直不绝于耳。 但这些都不是这本书要讲的内容，而且正好相反，作者为我们展现了金融灿烂辉煌的历史，以及金融神奇般的魔力，因为，金融不仅促进了人类文明的诞生，还一次次地推动了人类社会的进步。 人类最早的写作行为，人类最早的文字的诞生，就是为了记录金融契约而发明的；人类社会第一个有关时间和风险的复杂模型也和金融紧密相关；金融诉讼对雅典黄金时代的形成起着非常重要的作用，堪比苏格拉底之于雅典的意义；如果没有复杂的金融组织，古罗马的财富传奇不可能持续数个世纪之久；古代中国文明更是发展了自己独特的金融传统，使得帝王们能够在广阔的区域内实现大一统。 在近代欧洲，金融活动催生了用数学方法量化分析风险的传统，使得史无前例的航海时代和地理大发现成为可能，金融在工业革命中也发挥着至关重要的作用。到了20世纪，资本市场使得投资趋于平民化，并且激发了解决社会问题的新方法，社会保险、主权基金和个人储蓄账户，它们都极大地减少了家庭经济风险，而且也都根源于人类的金融史。 我在我的微信公众号“小播读书”里面会陆续解读这本书，欢迎大家一起讨论[微笑]

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  胡华青|Sophia Hu

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  <千年金融史>读书笔记2019.8.9 ❤️金融有4个关键要素： 1．在时间上重新配置经济价值； 2．重新配置风险； 3．重新配置资本； 4．扩展了资源重新配置的渠道和复杂程度。 ❤️金融契约通常要在两种人中寻找平衡：一类是希望将价值折现的人，另一类是希望将价值转换到未来的人。那些冀图将财富折现的人主要出于两类考虑：消费和生产。 ❤️金融让人类的创造力得到了更有效的发挥。如果没有金融，那么只有那些已经积累了财富的人才能创业。金融则使得没有原始财富积累的人也能够成为企业家。金融让资本得以投入潜在回报率极高的项目，而无须考虑经营者是否富有。从这个意义上说，金融广泛地释放了财富的经济优势——它让生产性资本变得便利和大众化，消除了生产性项目融资的自然约束。这是联结金融和经济增长的最基本逻辑。 ❤️比起消费而言，投资推迟了人们获得满足感的时间。没有人喜欢无条件地推迟获得满足感。对于投资者来说，一个主要的动因就是未来的高消费预期。 ❤️事实上，更深层的原因在于，金融可以重建权力的架构。一个善于权衡现在和未来利益的金融老手可以利用金融工具和金融市场为世界创造巨大财富，但这同时也意味着危险。金融会引起重大的社会变革，风险自然孕育其中。 ❤️文明的标志包括城市化、社会分工细化、精细的符号系统和复杂多元的社会关系。文明也是一个吸纳和合成知识的开放系统。 ❤️不论是什么原因，搞清楚金融工具如何运作的唯一方法是询问人们为什么迫切需要它。最终来说，金融是一种个人的、具体的行为，而不是抽象的、理论的，它不仅仅与金钱有关，也与人及人使用金钱的方式有关。 ❤️城市化催生了明文契约和利息，而利息是诱使他人借给你东西的激励手段。 ❤️金融发展源于跨期契约的需要，这是产生第一个城市的经济基础。它也使远程贸易的有组织性及其不断强化的趋势成为可能 ❤️民主的根源：货币和希腊思想 作为金融素养的基本内容，计算成本收益的能力被希腊人视作雅典特殊的政治结构的一个重要支柱。 ❤️定量评估的原则是增加共识和减少民事纠纷的“软件”。雅典人的计算能力不只是商业成功的必备技能，还是民主进程中的根本依靠。民主所面临的挑战是调和观点的多样性并在治理中融合那些不和谐的音符。尽管标准可能存在巨大分歧，但数字是很难驳斥的。 ❤️中国之所以成为世界上维系时间最久的文明古国，与其错综复杂的官僚体系密不可分。在中国历史上的某些时期，这一官僚体系通过从私营企业家手中攫取利益，并且利用国家的垄断特权排挤私营企业而得以存续。 ❤️尽管布币源于春秋时期，现金的概念始于商朝，但古代中国直到战国时期才经历了空前的金钱使用的爆发期。 ❤️《管子》认为货币不是经济政策的目标而仅是一个媒介，文中为了解释这个抽象的概念选择了一个生动有趣的比喻。《管子》的作者写到“刀币者，沟渎也”，也就是说钱币就像将水引向田地的沟渠，或者像引导血液的血管，《管子》认为货币就像沟渠一样引导着经济活动。 ❤️掌控了价格的人，没有必要控制商品的流通。价格的对比将促进商品贸易并实现预期的结果——因为人们被利润驱使。 ❤️我的观点是，欧洲国家四分五裂的状态激发了许多创造性的独立金融实践。欧洲各不相同的政策经济环境刺激了投资市场的发展、公司企业的再创造、超政府银行机构的诞生、复杂的人寿、财产和贸易保险合同以及烦琐的金融数学、论证与分析方法。这些创新反过来也改变了人们的行为。我认为它们改变了人类对于风险和机遇的态度，一方面催生了概率理论和计量方法，另一方面放任了充斥在世界一级证券市场中的投机行为，导致了泡沫 ❤️欧洲发展的关键阶段包括：第一，金融机构的建立；第二，证券市场的发展；第三，公司的产生；第四，证券市场的突然爆发；第五，风险的量化；第六，这一体系的溢出效应 ❤️金融创新：解决问题又制造问题 这部分论证的前提是在第三部分开篇提到的欧洲金融诞生于政治的无力和大陆分裂为许多城邦，而相比之下，中国的治理结构则是统一的。这个弱点导致欧洲王公频繁通过财产和租金分配进行筹资，他们曾一度抵押一切以用军事手段扩张他们的王国，从而产生其他的收入来源。但这种需求终究需要金融机构来满足。 总之，需求是发明之母。 ❤️金融技术是冗余的、自适应的，有时又是反复无常的。我们所认为的神圣不可侵犯的、不可回避的和不可缺少的机构实际可能并非如此。鉴于历史事件的随机结果，另一个系列的机构可能已经出现以便解决同样的金融问题。金融创新源于一系列历史偶然，也可以说它就是时间、地点和机遇的随想曲。 ❤️有史以来首次发行的政府债券是财政弱小而不是财政强大的结果。它诞生于绝望，并且在国家无力偿还本金的情况下依旧存留了下来。然而，这是一个重大的金融创新。它使得政府在有需要的时候能够迅速集中金融资源，并将其转换成军事资产。 ❤️美国社会保障的特殊之处在于年金支付与社会工资水平挂钩，所以即使生活水平和通货膨胀率不断上涨，退休人员也能维持生存。因此，美国的社保制度某种程度上源自欧洲的年金合同——甚至有着更深层次的关联 ❤️欧洲最早的公司出现在14世纪的西地中海地区，与最早的可转让债券以及第一个债券市场的产生相似，公司的出现也要归因于封建法律体系中转让权利的传统 ❤️更确切地说，股价反映的是参与者对游戏规则的信任，信任公司创立时的章程和它秉持的精神会保护好公司的资本，并确保资本有一个公平的回报。 ❤️所有这些公司都是以探险起家的。其中一些成功了，还有一些失败了。投资者们在投入资金之时面临着巨大的未知：未知质量的金矿、在新大陆存活的不确定性、西班牙从太平洋上发起的挑战，以及和葡萄牙与荷兰之间的竞争。 ❤️即使在个人远航受挫、战争失败或市场关闭之时，公司的组织形式也被证明是一种稳健的范式，好比一套游戏规则，使投资者们怀有长久的兴趣，从而保持了资本数年、数代甚至数个世纪的连续性。 ❤️迪福：技术是技能在其相应的社会背景下的运用，社会背景赋予了它意义，使其作用于被生产的物品和生产物品的人本身……它们被用来化解冲突，然而有时它们又制造冲突。技术……执行着意识形态方面的工作……可以维持、转变或是发展整个社会秩序。 ❤️在接下来的50年中，美国缓慢但平稳的发展——伊利运河功不可没——带来了极高的利润回报。其实很多纽约州城市的发展都应归功于荷兰金融家的经济远见和对一个年轻国度前景的狂热信心。 ❤️我们知道，约翰·梅纳德·凯恩斯曾断言，经济发展的根本动力是动物精神——这种精神在1720年时大量上演。 ❤️在某种程度上，《资本论》是出于憎恶情绪的毕生劳动结晶，是对在马克思看来使得资产阶级能够迫害工人阶级的经济体系的抨击。 ❤️历史最大的讽刺在于，尽管对资本主义的观点很刻薄，但恩格斯生命中的大部分时间都在曼彻斯特的家族生产公司中工作。更让人惊讶的是，虽然卡尔·马克思对于汇兑业务和证券交易的投机行为持拒绝和否定态度，但他本人是一个敏锐的投机商和市场的观察者——热切地在伦敦证券交易所交易美国债券和英国股票来谋利，并且向他叔叔吹嘘他在市场中赚到的暴利。 ❤️帝国主义和发展是同一枚硬币的两个不同侧面。金融是一个强大的全球均衡器 ❤️当你看到市场信息时，你需要深入了解数据是如何产生的，因为前提条件很重要。因此，当其他人假定市场随机游走时，一个精明的分析师能够识别出趋势。 ❤️当旧技术逐渐退出舞台而新技术取得胜利之时，投资者也许对领先的公司进行了溢价投资。当然，这也是20世纪90年代科技股泡沫的形成原因。新兴经济的股票会在其将成为龙头公司的期望下节节上升。 ❤️专利是专门针对未来技术的设计，只有产品已然生产并出售之后，专利权才会带来收益。 ❤️琼斯指出，股市信息简报并不是基于股票的基本估值，而是源于图表和统计数据，例如交易量、股票的涨跌比、投资者的情绪指标，当然也包括以往的市场走势 ❤️我们知道，大多数投资者认为自己擅长选择股票，然而事实却并非如此；我们也知道指数型投资对大多数投资者来说是个明智的选择，然而人性总是阻碍他们做出理性选择。 ❤️从全球金融发展这样一个更大的背景看来，欧洲的与众不同之处在于其对资本市场的极度依赖。我认为这个特殊传统根源于中世纪欧洲各国的四分五裂和衰弱。这一情况更深广的暗示在于，全球金融市场体系可能是包含有组织的官僚体系的强大中央集权政治体制的替代品 ❤️金融直接面对的乃是资源优化配置问题。既然这样，金融绝非简单的钱，而是要跨越时间和空间去解决资源有限性与人类欲望无限性这个矛盾。金融更关乎的是人类文明的进程。 ❤️金融不复杂，关键需要创新，需要包容。金融本质上就是包容，将多种要素纳入分析框架之中。中国在未来需要变革的不是器物，也不仅仅是金融技术，还有思想。因为有容乃大，创新才是未来。只有让金融包容更多的要素，金融的张力才能体现，中国的未来才有生机。

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  阅读游走

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  五星推荐！读起来有些艰难，信息量和思考较为巨大。但对于金融业者或是兴趣同学，本书均为必读书籍。William N. Goetzmann教授，耶鲁大学金融学教授、管理学院国际金融中心主任。在金融投资管理、金融创新等领域的研究都有杰出贡献，是一位美国金融学大牛，也是陈志武教授的师兄。自年轻起，多次赴中国考察。这本书与近年金融畅销书不同的是其认为正是金融使得人类文明的进步成为可能。本书的魅力在于资料极其详细扎实。特别是中国部分，不仅妇好管仲交子，还有许多鲜为人知的细致史料。 这样的立论无疑与2008年美国金融危机后的口诛笔伐针锋相对。教授认为客观地认识金融，应该以一个更广阔的视角，既将金融置于社会和文化的语境中去研究。在建立金融体系时，人的天性和社会制度必须纳入考虑范围之内。按照陈志武教授的总结“货币化和广义金融化发展不仅没有让人类社会变坏，反而使人类变得越来越文明，催生了个人自由，推动了生产力的提升，同时带来了精神文明和物质文明的双丰收。”作者定义金融是一种技术，“一个工具和制度的网络，用以解决复杂的文明问题。” “金融的力量之所以能够影响世界历史上诸多重要的转变，是因为它能够让经济价值的实现在时间上提前或延后”；“时间——更具体地说，一种普遍的度量时间的概念——是金融的核心。”为了证明金融对于人类社会的正面推动力，作者从七千多年前展开。“楔形文字并不是为了写诗而发明的，而是为了会计和商业。”在美索不达米亚时期，不仅是债务，股权投资就已经在长途贸易中出现。公元前423年，就发生了第一次用借来的钱打下的战争。金融发展源于跨期契约的需要，这是产生第一个城市的经济基础。 希腊人设立了银行、货币制度和商业法庭。世界上第一家银行在公元前5世纪作为存款机构和金融中介出现。表现为银行存款、账户和合同等形式的抽象财富得到法律保护。雅典已经具有很高的对财务计算和长远的资金规划深入理解的金融素养。罗马人以古希腊为基础，新创了公司企业、有限责任投资以及某种形式上的中央银行。雅典和罗马当地的农业不足以支撑城市的迅猛发展，就以金融手段促进海外种植粮食并海运回国。许多现存的金融工具自罗马时代起就已被采用。公元33年，爆发了第一场金融危机。 不同文化背景下的金融发展路径是不完全相同的。中国在金融史上扮演了举足轻重的角色。其早期金融创新包括铸币、纸币、汇票、各种各样的纸质证券，甚至包括金融数学。中国以自己独特的方式解决了许多其他的金融问题。例如，它通过组织设计、监管以及有关激励的经济理论，解决了大规模财务管理问题。从妇好的贝币，中国金融最大创新在于纸币。但直到19世纪，才出现债券。中国书面语言出现的前提与西亚不同，是人们对未来的不确定。一个复杂的金融系统可以在完全不同的基石上发展起来。 金融的本质特征是利用数学穿越时间。巴扎克勒作为一个公众股份公司存在了800年。为何没有被政权更替所泯灭?鸦片贸易是金融史上最可耻的插曲之一，以毒品平衡中国茶叶出口英国的贸易差额。弱国被迫打开国门，西方金融势力和科技也随之潜入。随之洋务运动展开，引进及留学生带回了科技和金融创新。近代第一家公开募股集资的新型股份制企业轮船招商局出现，官督商办大行其道。只能由中国人持股的股票市场也逐渐兴起。1883年，第一次现代意义上的中国金融危机发生，致使股市和经济的衰落。 在后殖民时代，世界银行承担了以前殖民国家扮演的角色：将资本、知识、法律和教育机构以债务融资的方式向发展中国家输出。世界银行源于凯恩斯的假设，自上而下的规制机构比市场的无形之手更能有效地为项目配置资源。凯恩斯的投资行为是反传统的。他偏离了剑桥学院房地产和固定收入投资转向股票投资。在股票组合中，更专注于少量股票而非进行广泛多元的投资。1929年的经济危机将美国人将未来寄托于公司之上的梦想彻底打碎，政府开始承担未来的责任，社会保障系统上场。 “金融工具和复杂社会的协同发展是一种在很多层面上互相妥协的过程。多样的金融方案带来了一些最重要的文明成就：书写、概率论、储蓄和投资机制，以及和谐的全球关系。与此同时，金融技术也造成了一些严重问题：奴隶制、赔款支付、帝国主义和金融危机，它们都与债务机制紧密关联。”以二重性看待金融本质的本质是必要的。历史展示了以风险分担和跨期支付为目的的金融机制和工具的多种变化形式可以适用于不同类型的社会。长达5000年的金融创新历史更是显示，金融和文明将永远不可分割。

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  心灯

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  这是一部值得珍藏的金融史专著，常读常新、隽永而深刻，作者兼具金融、考古专业背景，十分难得。假若能与陈雨露先生《世界是部金融史》《中国是部金融史》结合起来读，效果或许更佳。 “金融具有四个关键要素：在时间上重新配置经济价值；重新配置风险；重新配置资本；扩展了资源重新配置的渠道和复杂程度。这事实上说明了金融直接面对的乃是资源优化配置问题”，《译后记》中如是说，“《千年金融史》包含了许多中国古代金融创新的内容。作者对《管子》和管仲的推崇、对交子和中国买办阶级的努力的肯定等都有利于我们重新认识中国古代辉煌的历史。” 致敬作者，致谢译者。🌹🌹🌹🌹🌹🌹

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  《期货周报》主编

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  做投资，一开始以为是金融，后来发现其实是经济；研究经济的时候发现其实是政治；研究政治的时候发现其实是历史；研究历史的时候发现其实是哲学；研究哲学的时候发现其实是宗教；研究宗教的时候发现其实都是人性。