简介

精彩点评

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  郝翠

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  又一本关于投资理念，投资喜欢的书，已看不少，观点重复，新的不多。

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  张小月.

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  第一次阅读我知道了，在这个行业先付出学课，学他人的知识，没有错。 还要找到一个跟自己一个节奏的基金经理。

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  DX

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  巴菲特和索罗斯在投资行为方面完全不一样，但都有一个共同特质，天才，投资艺术家。 任何人都无法模仿他们的成功，投资中最重要的事是永远不要亏损，认清自己的能力范围，划出自己的投资领地。总结大师们的经验，及根据自己的性格和特长建立属于自己的投资体系，长期投资。 23条成功投资习惯：（1）相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石。 （2）作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。 （3）他有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。 （4）已经开发并检验了他自己的个性化选择、购买和抛售投资系统。 （5）认为分散化是荒唐可笑的。 （6）憎恨缴纳税款和其他交易成本，巧妙地安排他的行动以合法实现税额最小化。 （7）只投资于他懂的领域。 （8）从来不做不符合他标准的投资。可以很轻松地对任何事情说“不”。 （9）不断寻找符合他的标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资者或分析家的意见。 （10）当找不到符合他的标准的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。 （11）在做出决策后即刻行动。 （12）持有盈利的投资，直到事先确定的退出条件成立。 （13）坚定地遵守他自己的系统。 （14）知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们，因此很少遭受大损失。 （15）把错误看成学习的机会。 （16）随着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。 （17）几乎从不对任何人说他在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心。 （18）已经成功地将他的大多数任务委派给了其他人。 （19）花的钱远少于他赚的钱。 （20）工作是为了刺激和自我实现，不是为钱。 （21）迷恋投资的过程（并从中得到满足）；可以轻松摆脱任何个别投资对象。 （22）24小时不离投资。 （23）把他的钱投到了他赖以谋生的地方。例如，巴菲特的净资产有99%是伯克希尔·哈撒韦的股份，索罗斯也把他的大部分资产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。

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  George Liang, CPA, Edward Jones

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  喓喓草虫，趯趯阜螽。未见君子，忧心忡忡。亦既见止，亦既觏止，我心则降。 陟彼南山，言采其蕨。未见君子，忧心惙惙。亦既见止，亦既觏止，我心则说。 陟彼南山，言采其薇。未见君子，我心伤悲。亦既见止，亦既觏止，我心则夷。

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  daisyl0

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  开卷有益。 强行将巴菲特和索罗斯绑在一起，有点勉强，甚至怀疑这是个噱头。但读下来之后，觉得作者是深思熟虑的，对二位大师都深有研究，是无私分享自己的进阶之路与思考结晶。 书中总结了7种错误观念，23种好习惯。对我触动较深得有： 在错误中学习。 爱你做的事，而不是结果。 印象最深的往往也代表是自己最欠缺的。 不要错过学以致用，以及最后的书单。是本书的精华部分。

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  里仁

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  投资的第一法则是保本。 两人投资时，更重视的是不赔钱，而不是赚钱。 通过学习，达到一种无意识能力。懂和知道是两码事，懂是知识和实践相结合的结果。 建立自己的系统，划定自己的能力范围，从错误中学习。 买的时候就要知道什么时候卖，机会要么符合，要么不符合，若符合，即刻行动。 错把陈醋当成墨，写尽天下都是酸。投资是一门专业学问，没那么简单，要不断学习。 最后永远记住，保住资本是最重要的。

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  XssX

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  值得再读，关于投资理财第五本书。 前段时间看一个大v的推文，用三天专门介绍了如何建立个人的投资系统。主框架原来就是本书中的那张图！读这本书，把那张图理解到，并能按照图示一步一步去做，效果就达到了！ 23种好的习惯和23种不好的习惯，分别对应了大师和韭菜。保住本金，控制风险，利用杠杆但要确保足够现金，试错，认错等等这些习惯，无论是巴菲特为代表的价投还是索罗斯为代表的趋势，都应是被做这件事的人去践行的准则。 对市场的认识，自己的系统，选择的原则标准，这些投资哲学里的终极问题，需要用一生不断去完善。

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  酸酸柠檬

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  习惯决定成败。本书与大多数技术性的投资书不同，并非推荐某种具体的投资方法，更多是一种观念或者说习惯方面的引领，即探索自己的投资哲学、建立自己的投资系统、完善自己的投资标准，清醒地知道自己在干什么而不盲目从众。这对于普遍轻视纪律性和系统性的业余投资者非常重要，是建立一切成功投资的根本。读来醍醐灌顶！

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  青苔1998

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  看了一部分，不想再看了。 这本书感觉就是在贩卖别人的成功学，类似于公众号文章，书中观点都是拼凑一些成功人士的成功理念，虽然道理都是对的，但很难对自己有一个系统性的帮助。 以后选书看到开始一堆洗脑式的吹捧时应保持警惕。

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  时尚之约

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  巴菲特的目标是以低于企业真实价值的价格买入一家高质量的企业。由于股价对企业价值没有任何影响，根据巴菲特所说，股价的下跌仅仅意味着他能得到更大的价格折扣，更大的“安全余地”。索罗斯的目标是从“市场先生”的情绪变化中盈利。他的购买策略是先用少量资本检验他的假设。下一步行动取决于“市场先生”是否会证实他的假设。如果他认为这笔投资只是时机问题，他可能会再次检验。索罗斯和巴菲特的购买策略与他们的独特投资哲学是统一的。索罗斯告诉我，重要的不是你对市场的判断是否正确，而是你在判断正确的时候赚了多少钱，在判断错误的时候又赔了多少钱。是找出一只价格可能翻倍的股票，还是找出20只价格可能翻倍的股票？是找出100只不太可能下跌一半的股票，还是找出5只不太可能下跌一半的股票？沃伦·巴菲特说，分散化是无知者的自我保护手段。对那些知道自己在做些什么的人来说，它几乎毫无意义。

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  果爸

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  对于初学者建立投资框架很有参考性的一本书，尤其是突出了根据自己的能力圈，选择投资方向，做轮动配置的概念，设定安全边际，建立自己的投资体系的作用，毕竟没有体系的就是散户，即便凭运气赢了几次，最终也会踩中所有的坑。

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  Carney

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  二刷，提炼一下书中的重要观点： 七种致命的投资理念（要了解这七种错误理念，你得先知道它们错在哪里。） 致命投资理念一：要想赚大钱，必须先预测市场的下一步动向。 致命投资理念二：“权威”理念——即便我不会预测市场，总有其他人会，而我要做的只是找到这个人。 致命投资理念三：“内部消息”是赚大钱的途径。 致命投资理念四：分散化。 致命投资理念五：要赚大钱，就要冒大险。 致命投资理念六：“系统”理念：某些地方的某些人已经开发出了一种能确保投资利润的系统——技术分析、原理分析、电脑化交易、江恩三角，甚至占星术的神秘结合。 致命投资理念七：我知道未来将会怎样——而且市场“必然”会证明我是对的。 注：带着教条思想进入市场是所有七种致命投资理念中最有害的一种。 要想把任何思考习惯变成自己的习惯，你必须具备思考习惯的全部四个结构要素——理念、思考方法、有支持作用的情绪和相关技巧。 问题不在于无知，不在于某件事我不了解。问题在于：我在投资决策时所遵循的错误思考习惯。 制胜习惯一 保住资本永远是第一位的 投资法则一：永远不要赔钱。 投资法则二：永远不要忘了法则一。 ——沃伦·巴菲特 先生存，再赚钱。 ——乔治·索罗斯 对索罗斯来说，一笔投资损失，不管是多么小的损失，都像是退向生活“底线”的一步，是对生存的威胁。 如果你投资于“高概率事件”，你几乎肯定能盈利。而损失风险微不足道——有时候根本不存在。 就像巴菲特所说：“现在避免麻烦比以后摆脱麻烦容易得多。” 制胜习惯二 努力回避风险 巴菲特非常重视确定性。对投资大师来说，风险是有背景、可衡量、可管理的，也是可回避的。风险与知识、智力、经验和能力有关。风险是有背景的。 只有完成了下述四个阶段的学习，你才能做到这一点： 无意识无能：不知道自己的无知。 有意识无能：知道自己不知道。 有意识能力：知道自己知道哪些，又不知道哪些。 无意识能力：知道自己知道。 四种水平的认识 一个确实知道，而且了解自己不足的人是智者。追随他。 一个确实知道，但不知道他知道的人是沉睡者。唤醒他。 一个确实不知道，而且知道他不知道的人是学生。教他。 一个不知道他不知道的人是个傻瓜。别理他。 他知道他在做什么。类似的，你在一生中肯定做过一些在旁人看来充满风险，但在你自己看来毫无风险的事情。这是因为你已经在多年实践中获得了这种行为的经验和无意识能力。你知道你在做什么，也知道不该去做什么。 熟能生巧：重复和经验是我们将功能转移到潜意识中的工具。 就像巴菲特所说：“有风险是因为你不知道你在做什么。” 投资大师关注的不是利润，而是必然带来利润的衡量方法：也就是他们的投资标准。 在市场崩溃的时候，职业投资者们往往会突然发现保住资本的重要性并持“观望”态度……而遵循第一条投资法则“永远不要赔钱”的投资者却反其道而行之，踊跃地参与市场交易。 索罗斯的成功要诀是积极地管理风险，这也是投资大师所使用的四种风险规避策略之一。这四种策略是： 1.不投资。 2.降低风险（巴菲特的主要方法）。 3.积极的风险管理（索罗斯驾轻就熟的一种策略）。 4.精算的风险管理。 作为一位生存大师，索罗斯的父亲教给他三条直到今天还在指引他的生存法则： 1.冒险不算什么。 2.在冒险的时候，不要拿全部家当下注。 3.做好及时撤退的准备。 投资大师们的精神状态有其与众不同之处：他们可以彻底摆脱情绪的控制。不管市场中发生了什么，他们的情绪都不会受到影响。当然，他们或许会快乐或悲伤，恼怒或激动，但他们有能力迅速将这些情绪抛在一边，让大脑清醒起来。 如果你被情绪左右了，那么你在风险面前是极为脆弱的。被情绪征服的投资者常常畏首畏尾（即便从道理上讲，他完全知道事情出错时应该去做些什么），无休止地苦思应该怎么做，为了缓解压力，他们往往以撤退（通常以赔本价）收场。 巴菲特凭借他的投资方法实现了必要的情绪分离。他关注的是企业质量。他唯一担心的是他的那些投资是否一直符合他的标准。如果是，他会高兴，不管市场如何评价它们。如果他持有的股票不再符合他的标准，他会把它们卖掉，同样不管市价如何。 巴菲特根本不关心市场动向，难怪他经常说就算股市关闭十年他也不在乎。 投资不是赌博。但职业赌博者在扑克桌上的行动与投资大师在投资市场中的行动有异曲同工之妙：他们都懂风险数学，只会在输赢概率对他们有利的情况下把钱摆到桌面上。 制胜习惯三 发展你自己的投资哲学（强调一定要独立思考！） 财富是一个人的思考能力的产物。 大多数人宁肯去死也不愿思考。许多人确实是这样死的。 投资的本质，包括市场如何运转，价格为什么变动； 价值理论，包括如何评估价值以及盈利和亏损的原因； 好投资的本质。 有一套核心哲学是长期交易成功的根本要素。没有核心哲学，你就无法在真正的困难时期坚守你的立场或坚持你的交易计划。你必须彻底理解、坚决信奉并完全忠实于你的交易哲学。为了达到这样的精神状态，你必须做大量的独立研究。一种交易哲学不可能从一个人的身上传递到另一个人的身上，你只能用自己的时间和心血去得到它。 当巴菲特对投资的本质做出评论时，他的着眼点是企业价值，以及管理者和投资者们以错误的价值观念为行动基础的常见现象。 巴菲特认为“市场先生”是躁狂抑郁症患者，今天可能欣喜若狂，明天就可能消沉沮丧。 索罗斯对投资现实的前提假设是：“市场总是错的。” 如果投资者想获得成功，他们必须接受这些理念。 第一条，市场总是（或经常是）错的。 第二条，这种市场观中蕴含着格雷厄姆和巴菲特的投资策略。如果“市场先生”是个喜怒无常的精神病患者，他总会时不时地报出低得离谱的股价，或愿意在价格高得荒谬的时候购买同样一只股票。 但你不可能预见到“市场先生”的精神病什么时候发作，也不可能提前知道他会沮丧或高兴到什么程度。 格雷厄姆曾在1934年的《证券分析》中写道：“华尔街从来不问‘企业卖多少钱’，几乎让人难以置信，这应该是考虑购买股票时要问的第一个问题。” 但实际上，他并没有把一家公司看成一个企业，他对一家公司的管理状况或产品也不特别感兴趣。他关心的仅仅是数字。 “四维企业”： 1.它们必须有明显的竞争优势：是行业内成本最低的生产商，并（或）有出众的生产、财务、研发和营销技巧。 2.它们必须有超凡的管理，在他看来，这是取得超凡成果的根本原因。 3.它们的业务特色必须能够确保它们目前超出行业平均水平的利润、资产收益率、利润率和销量增速将会保持一段时间。 4.它们的价格必须有吸引力。 在费希尔看来，什么时候才是最佳卖出时机呢？ 如果你购买一支普通股的决策是正确的，那么卖掉它的时机是——几乎永远不卖。 他说只有在三种情况下才需要抛售股票。第一，你发现你犯了一个错误，那家公司根本就不符合你的标准；第二，那家公司不再符合你的标准，比如一个能力较差的管理班子接管了公司，或者公司已经成长得太过庞大，以至于发展速度已经不像以前那样快于整个行业；第三，你发现了一个绝好的投资机会，而你抓住这个机会的唯一办法就是首先卖掉其他一些股票。 从根本上说，我们所有人的世界观都是有缺陷或扭曲的。于是我把注意力集中在这种扭曲对事件的重要影响上。 索罗斯将“人对现实的理解不完全”这种认识转化成了一种强大的投资工具。他看到了其他人看不到的东西（比如，当他们被他们的信念蒙住眼睛的时候），那是因为他坚持了自己的基本信念。 对价值1美元的东西，巴菲特想用40或50美分买下，而索罗斯愿意支付1美元甚至更多，只要他能看到一种将把价格推高到2~3美元的未来变化。 反身性过程是一个反馈环：认识改变现实；而现实又改变认识。 投资大师的投资哲学也给了他一种强大的精神优势，能让他在身边的每一个人都失去理智的时候保持清醒的头脑。 他们相信自己理应成功和赚钱。 他们相信要对自己的职业命运负责。也就是说，创造他们的利润和损失的是他们自己，不是市场或某些外部力量。他们是主人。 这些信念都是潜意识的，投资大师在应用他的投资哲学时所展示出来的自信就是这些信念的反映。 如果一个人的潜意识信念阻碍了他，就算他采纳了一种已得到验证的投资哲学，他也可能以失败收场。 弄清这样的信念为什么如此重要是很容易的。 如果你不相信你理应赚钱，那么投资成功将使你紧张焦虑。于是，你的情绪会不可避免地影响你的判断，你会犯一些错误，把你赚的钱还给市场。所以，你只有对自己的行为后果负责，才能控制自己的行为。这并不意味着你能控制外部事件，但你可以分清什么事情在你的控制范围之内，并始终停留在这个范围之内。 制胜习惯四 开发你自己的个性化选择、购买和抛售投资系统 聆听市场、你支付的是价格，你得到的是价值。 巴菲特的投资方法的核心是判断一家企业的价值。为了判断企业价值，他设定了一套明确的标准。 第一条标准是：“我了解这家企业吗？”你不可能对一家必须时刻需要技术创新的公司的长期价值做出可信的评估。 聚焦于“我了解的企业”也决定了巴菲特的“能力范围”。而只要他留在这个范围内，他的投资风险就是微不足道的。 第二条标准是：管理层有没有合理地分配资本？ 第三条标准是：如果管理层不变，我愿意购买这家企业吗？（即最好能买那种最好连傻瓜都能经营的公司，因为总有一天会有一个傻瓜去经营） 第四条标准是：这家企业有理想的经济特征吗？这些特征可持续吗？（品牌，护城河） 第五条标准是：它有超常的净资产回报率吗？（ROE最少要＞15%） 第六条标准是：我对它的价格满意吗？（安全边际） 制胜习惯五 分散化是荒唐可笑的 你的时间和精力是有限的。你涉猎的领域越多，你在某一种领域上所花费的精力就越少。 华尔街有句谚语：“熊赚钱，牛也赚钱，但猪会被屠宰。”应该把最后一句改成“不知道自己正在干什么的猪会被屠宰”。 两人都不会做小额投资。当机会出现，他们会尽可能地多买，这才是对他们的财富真正有意义的投资。 制胜习惯六 注重税后收益 我不知道世界七大奇迹是哪些，但我知道第八大奇迹是复利。提高财富增速的方法之一是降低税额和其他交易成本。考虑到复利的魔力，今天所省下的少量资金可能在长期内对你的净资产产生巨大的影响。 制胜习惯七 只投资于你懂的领域（术业有专攻） 你必须知道你在做什么。——本杰明·格雷厄姆 同上帝一样，市场会帮助那些帮助他们自己的人。同上帝不一样的是，市场从不原谅那些不知道自己在做什么的人。——沃伦·巴菲特 在你知道自己在做什么之前，不要做任何事情。 ——吉姆·罗杰斯 每一个成功的人都有一片明确的领域。 成功离不开专业化，这是一条一般法则，投资世界也不例外。 认为投资很容易的投资者必然不会承认“懂”是真正的秘诀。他可能会说，要懂一样东西是很难的，这需要时间和心血……他连时间和心血都不想付出，就不必说他会在寻找捷径的过程中赔了多少钱了。 每一个成功的投资者都把注意力集中在一小部分投资对象上，他们擅长这些，也只擅长这些。 “懂”是知识和经验的结合。不是其他人的经验，而是你自己的经验。经验仅得自于亲身行动，不会得自于阅读其他人写的东西（尽管这些东西能增加你的知识）。 制胜习惯八 不做不符合你标准的投资 如果你不懂它，那就别做它。——沃伦·巴菲特 不管你有什么样的知识和技能，当你进入一个陌生的领域，你很可能处于一种无意识无能的状态。在某个领域中使你成功的思考习惯可能已根深蒂固地植入你的意识，但这种思考习惯会在另一个领域中导致你的失败。 正如沃伦·巴菲特所说：“对大多数投资者来说，重要的不是他们知道多少，而是他们能在多大程度上认识到自己不知道什么。” 1969年的牛市全盛期关闭巴菲特合伙公司的沃伦·巴菲特，在写给他的投资者的信中说了这样一段话：我不适应现在的市场环境。而我不想玩一个我不懂的游戏，让良好的记录蒙上污点。所以我决定急流勇退。 比屈服于诱惑并投资于你不了解的领域还要糟糕的是，你不知道你在做些什么。 巴菲特和索罗斯是通过思考以下问题划定他们的能力范围的： 我对什么感兴趣？ 现在我了解什么？ 我愿意去了解什么，学习什么？ 制胜习惯九 自己去调查 不断寻找符合他的标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资者或分析家的意见。 巴菲特最喜欢的投资信息来源是人尽可得，且通常可以随意索取的：企业的年报。 投资大师的秘诀不在于看到别人看不到的东西，而在于他如何解释已看到的东西。而且，他愿意“再下些工夫”去验证他最初的评估结论。 巴菲特甚至说：“你必须独立思考。高智商的人无意识地模仿其他人的现象一直令我吃惊。我从不曾通过和别人谈话而得到什么好点子。” 索罗斯和罗杰斯如何寻找这样的股票？方法就是阅读，大量地阅读。或者参阅像《肥料溶剂》（Fertilizer Solutions）和《纺织品周刊》（Textile Week）这样的行业刊物，或者为寻找可能影响市场的社会或文化趋势而阅读流行杂志，或者仔细研究企业的年报。当他们认为他们发现了一种趋势时，他们就会走出去拜访企业管理层。 监控是一个连续过程。它是调查的延续，不是指找到一个投资机会，而是指投资之后继续关注，判断一切是否顺利，是否需要抛售获利、清仓退出，或像哈罗德那样采取其他行动来保住资本。 制胜习惯十 有无限的耐心 投资大师当找不到符合他的标准的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。 失败的投资者在任何时候都必须在市场中有所行动。 巴菲特也完全乐于等待这样长的时间。“我想要的只是一年一个好主意，”他说，“如果你不催我，我会满足于两年一个好主意”。 “任何人都可以学到的最佳投资法则之一是不做任何事，绝对不做任何事，除非有事可做。” 制胜习惯十一 即刻行动（机会没来时耐心等待，机会一来立刻出手！） 投资大师在做出决策后即刻行动。 失败的投资者迟疑不决。 一旦我们发现了某些有意义的东西，我们会非常快地采取非常大的行动。——沃伦·巴菲特 没有明确的投资标准的投资者无法衡量他的任何投资理念的价值。对巴菲特和索罗斯来说，做出投资决策就像是在黑与白之间做出选择。不存在灰色阴影：一项投资要么符合他们的标准，要么不符合。如果符合，他们就会迅速行动。 制胜习惯十二 持有赢利的投资，直到事先确定的退出条件成立 当巴菲特需要为更好的投资机会筹资时，他也会卖掉手头的一些资产。 三个退出标准：发现自己当初买入的是错的，基本面恶化，发现了更好的标的。 制胜习惯十三 坚定地遵守你的系统 遵从一个与自己个性相符的系统。如果一个投资者使用了一个与他的个性完全不符的系统，他会遭遇惨败，即使这个系统对其他人来说非常有效。 “如果你发现你经常背离自己的系统，那么肯定有一些你希望包含在系统中的东西没有包含在系统中。” 制胜习惯十四 承认你的错误，立即纠正它们 投资大师知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们，因此很少遭受大损失。 失败的投资者不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”，结果经常遭受巨大的损失。 由于保住资本是投资大师的第一目标，他们最重视的实际上是避免错误并纠正已经犯下的错误，盈利只是第二位的。 投资大师对错误的定义更严格：不遵守自己的系统。即使一笔不符合他的标准的投资最终盈利，他也将它视为一个错误。 在认识到自己犯了大错之后，投资大师会毫不犹豫地承认错误、承担责任，并纠正错误。为了保住他的资本，他的政策是先抛售、再分析。 制胜习惯十五 把错误转化为经验 投资大师把错误看成学习的机会。 失败的投资者从不在某一种方法上坚持足够长的时间，因此也从不知道如何改进一种方法。总在寻找“速效药”。 投资大师犯错误通常有以下6种情况： 1.他（无意中）没有遵守自己的系统 2.疏忽：在投资时忽视了某些事情 3.某种情绪盲点影响了他的判断 4.他没有意识到自己的某些变化 5.他没有注意到环境的某些变化 6.不作为之错：该投资而没有投资 在巴菲特看来，如果你想做一个问心无愧的人，承认错误就是至关重要的。 要想在金融市场中有所作为，检验你的观点是至关重要的。 记住你的错误真的有好处。我认为我们精于此道。我们会在内心深处检讨我们的错误，这是一个非常好的思考习惯。 制胜习惯十六 “交学费”是必要的 投资大师随着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。 失败的投资者不知道“交学费”是必要的。很少能在实践中学习……容易重复同样的错误，直到输个精光。 你要做的所有事情就是找到几家你能以适当的价格买下来的好公司，并坚持投资它们。 经受赔钱的痛苦是经验积累的重要环节。对这样的损失做何反应是决定一个投资者最终成败的至关重要的因素。 制胜习惯十七 永不谈论你正在做的事 投资大师几乎从不对任何人说他正在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心。 你是对是错并不取决于别人是否同意你的观点。 投资大师是独立思考的。他不需要找人评判他的投资观点的质量。这也正是他们从不将自己的投资观点告诉别人的原因。 制胜习惯十八 知道如何识人（好的管理层） 在评价一个人的时候，你得寻找三种特征：正直、聪明和活力。如果他没有第一种特征，那么其他两种会毁掉你。——沃伦·巴菲特 巴菲特之所以成功，部分原因是他只与那些像他一样热爱本职工作的人做生意。 解放你的大脑，把心思集中在他最擅长的事情上。 制胜习惯十九 生活节俭（花的钱要少于赚的钱，不要负债！） 某种程度上说，钱能让你身处更有趣的环境。但它不能改变两件事，一是有多少人爱你，二是你有多健康。——沃伦·巴菲特 财富实际上是一种精神状态。用查理·芒格的话说：“我很想变成富翁。这不是因为我想要法拉利——我想要的是独立。我极度渴望独立。”如果你也有这样的想法，那么一旦你获得了来之不易的独立，你最不想做的事就是大手大脚地花钱，因为这会威胁到你的独立。 与收大于支相对的另一种生活方式是中产阶级的负债消费：如果复利没有为你服务，它一定在害你，它会吸光你的钱，就像断了的动脉会排光你的生命能量一样。 制胜习惯二十 工作与钱无关（追求利益之上的东西） 投资大师工作是为了刺激和自我实现，不是为了钱。 失败的投资者以赚钱为目标：认为投资是致富的捷径。 如果我必须总结我的实际技能，我会用一个词：生存。 如果你被你一直所做的事激励着，你在追求目标的过程中所赚的钱只不过是副产品罢了。（找到自己的乐趣） 制胜习惯二十一 爱你所做的事，不要爱你所拥有的东西 投资大师迷恋投资的过程并从中得到满足，可以轻松摆脱任何个别投资对象。 他们的动力是行动的过程，激励他们的是行为而不是成果。 整个投资过程包括调查研究、评估、买入、监控、卖出和错误反思。调查研究和监控是耗时最多的程序——也是永不会停止的程序。只有能从这些行动中获得满足感的人，才会投入必要的时间和精力去掌握它们，最终达到大师的境界。 制胜习惯二十二 24小时不离投资（专注，不停学习，不停观察） 世界上没有什么东西能取代持之以恒的精神。才华不能，有才华但不成功的人随处可见。天赋不能，“天赋无回报”几乎是一句谚语。教育不能，这个世界挤满了受过教育的被遗弃者。只有毅力和决心是万能的。 好运总是垂青更努力的人。或者：成功就是99%的汗水加1%的灵感。要想成功，你得沉迷于你的工作，冰冻三尺非一日之寒。 制胜习惯二十三 投入你的资产（行动） 你投入了多少净资产去支持你的投资策略？你的答案能最好地反映出你对你正在做的事情有多大信心。 重要的一点：你真正要做的是学到巴菲特和索罗斯的思考习惯和思考方法。

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  远征

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  学会与市场先生相处，了解他的情绪与他成为朋友而不是要战胜他。同时修炼自己，修补自己的不足。成为能够匹配市场先生的朋友。

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  成涛

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  这本书在我看来写的一般。 但如果把TA当做一种对经济财经类的信息汲取，还是有一定的可取之处。 推荐指数是3颗星。

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  詹喜山

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  9《巴菲特与索罗斯的投资习惯》 巴菲特的招牌式策略是购买那些他认为价格远低于实际价值的大企业，并“永远”拥有它们。索罗斯则以在即期和远期市场上做巨额杠杆交易而闻名。 一个在潜意识中相信“我不会赚钱”或“我是一个失败者”的投资者，不可能在市场上获得成功，不管他学到了多少技巧，也不管他有多么努力。 致命投资理念一：要想赚大钱，必须先预测市场的下一步动向。致命投资理念二：“权威”理念——即便我不会预测市场，总有其他人会，而我要做的只是找到这个人。致命投资理念三：“内部消息”是赚大钱的途径。致命投资理念四：分散化。致命投资理念五：要赚大钱，就要冒大险。致命投资理念六：“系统”理念：某些地方的某些人已经开发出了一种能确保投资利润的系统——技术分析、原理分析、电脑化交易、江恩三角（Gann triangles）甚至占星术的神秘结合。致命投资理念七：我知道未来将会怎样——而且市场“必然”会证明我是对的。 成功的投资者并不依赖对市场走势的预测。事实上，巴菲特和索罗斯可能都会毫不犹豫地承认：如果他们依靠市场预测，他们一定会破产。 投资法则一：永远不要赔钱。 投资法则二：永远不要忘了法则一。 ——沃伦·巴菲特 先生存，再赚钱。 ——乔治·索罗 对巴菲特来说，钱赚来了就该保存起来，永远不能失去或花掉。保住资本是他的个性和投资风格的基础。 当有人问巴菲特为什么会有赚这么多钱的理想时，他回答说：“这不是因为我需要钱，而是为了享受赚钱和看财富增长的那种乐趣。” 在你开车的时候，你想的是如何从A点到B点，而不是保命。然而，保命目标却是你开车方式的基础。例如，我总会与前面的车保持一定距离，距离多远视车速而定。在这一规则下，我可能在必要的时候急刹车，以避免撞到前面的车，避开对生命和身体的威胁。遵循这一规则意味着生存，但在我开车的时候，我根本不会去想这些东西，我只是保持适当的车距罢了。 我们认为大师的行动是充满风险的。但我们的真正意思是，这些行动对我们来说是充满风险的——如果我们也做出同样行动的话。 就像巴菲特所说：“有风险是因为你不知道你在做什么。” 投资大师是从确定性和不确定性的角度思考问题的，他最重视的是实现确定性。他根本没有真正地“衡量风险”，他是在不懈地寻找巴菲特所说的那种“高概率事件”的过程中衡量盈利的可能性。 投资大师关注的不是利润，而是必然带来利润的衡量方法：也就是他们的投资标准。 索罗斯的成功要诀是积极地管理风险，这也是投资大师所使用的四种风险规避策略之一。这四种策略是： 1.不投资。 2.降低风险（巴菲特的主要方法）。 3.积极的风险管理（索罗斯驾轻就熟的一种策略）。 4.精算的风险管理。 1.冒险不算什么。 2.在冒险的时候，不要拿全部家当下注。 3.做好及时撤退的准备。 投资大师们的精神状态有其与众不同之处：他们可以彻底摆脱情绪的控制。不管市场中发生了什么，他们的情绪都不会受到影响。当然，他们或许会快乐或悲伤，恼怒或激动，但他们有能力迅速将这些情绪抛在一边，让大脑清醒起来。 当人们参与那些看起来吃亏不大的资金交易时，财富转移就发生了，拉斯韦加斯就是靠这种财富转移发家的。 你无法改变扑克牌、二十一点或轮盘赌游戏的输赢概率，但你可以计算概率，算出你是否有可能在对你有利的平均利润期望值（概率）下玩游戏。 如果没可能，那就不要玩。 职业赌博者的诀窍不仅仅是计算概率：他们会寻找胜负天平必然倾向于胜的赌博机会。 投资不是赌博。但职业赌博者在扑克桌上的行动与投资大师在投资市场中的行动有异曲同工之妙：他们都懂风险数学，只会在输赢概率对他们有利的情况下把钱摆到桌面上。 大多数投资者都相信，你承担的风险越大，你的预期利润就越高。 但投资大师不相信风险和回报是对等的。他只在平均利润期望值为正的前提下投资，因此他的投资风险很小，或根本没有风险。 大多数人宁肯去死也不愿思考。许多人确实是这样死的。 ——罗素 第一条，市场中蕴含着格雷厄姆和巴菲特的投资策略。如果“市场先生”是个喜怒无常的精神病患者，他总会时不时地报出低得离谱的股价，或愿意在价格高得荒谬的时候购买同样一只股票。你不可能预见到股市价格的未来变化趋势。使用他们自己独立得出的价值标准去评价一只股票到底是便宜了还是贵了。 在“能力范围”内，他寻找着符合他的全部“四维标准”的企业。这四维是： 1.它们必须有明显的竞争优势：是行业内成本最低的生产商，并（或）有出众的生产、财务、研发和营销技巧。 2.它们必须有超凡的管理，在他看来，这是取得超凡成果的根本原因。 3.它们的业务特色必须能够确保它们目前超出行业平均水平的利润、资产收益率、利润率和销量增速将会保持一段时间。 4.它们的价格必须有吸引力。 那么在费希尔看来，什么时候才是最佳卖出时机呢？ 如果你购买一支普通股的决策是正确的，那么卖掉它的时机是——几乎永远不卖。 他说只有在三种情况下才需要抛售股票。第一，你发现你犯了一个错误，那家公司根本就不符合你的标准；第二，那家公司不再符合你的标准，比如一个能力较差的管理班子接管了公司，或者公司已经成长得太过庞大，以至于发展速度已经不像以前那样快于整个行业；第三，你发现了一个绝好的投资机会，而你抓住这个机会的唯一办法就是首先卖掉其他一些股票。 当索罗斯在投资竞技场中采取行动时，他始终明白他可能会犯错，而且会批评他自己的思考方法。这给了他无人可以匹敌的思想适应性和灵活性。 反身性过程是一个反馈环：认识改变现实；而现实又改变认识。 索罗斯告诉我，重要的不是你对市场的判断是否正确，而是你在判断正确的时候赚了多少钱，在判断错误的时候又赔了多少钱。 华尔街有句谚语：“熊赚钱，牛也赚钱，但猪会被屠宰。”应该把最后一句改成“不知道自己正在干什么的猪会被屠宰”。 他们所遵循的唯一法则是一条你永远也不可能从你的股票经纪人那里学到的法则：收益期望。一个投资对象的利润期望值越高，它在巴菲特或索罗斯的投资组合中所占的比例就越高。 “懂”是知识和经验的结合。不是其他人的经验，而是你自己的经验。经验仅得自于亲身行动，不会得自于阅读其他人写的东西（尽管这些东西能增加你的知识）。 正如沃伦·巴菲特所说：“对大多数投资者来说，重要的不是他们知道多少，而是他们能在多大程度上认识到自己不知道什么。” 投资大师的秘诀不在于看到别人看不到的东西，而在于他如何解释已看到的东西。而且，他愿意“再下些工夫”去验证他最初的评估结论。 监控是一个连续过程。它是调查的延续，不是指找到一个投资机会，而是指投资之后继续关注，判断一切是否顺利，是否需要抛售获利、清仓退出，或像哈罗德那样采取其他行动来保住资本。 没有标准的投资者一直被自我怀疑折磨着。他的决策程序不会有终点。他永远也不敢确信他正在做正确的事情。 持有赢利的投资，直到事先确定的退出条件成立。 如果他认识到他犯了一个错误，认识到他最初完全不该做这样的投资，他会毫不犹豫地退出。 投资大师关心的不是他会在一笔投资中赚多少或赔多少。他只是遵循他的系统，而他的退出策略只不过是这个系统的一部分罢了。 由于保住资本是投资大师的第一目标，他们最重视的实际上是避免错误并纠正已经犯下的错误，盈利只是第二位的。 但投资大师对错误的定义更严格：不遵守自己的系统。即使一笔不符合他的标准的投资最终盈利，他也将它视为一个错误。 在认识到自己犯了大错之后，投资大师会毫不犹豫地承认错误、承担责任，并纠正错误。为了保住他的资本，他的政策是先抛售、再分析。 索罗斯同样坦率。“对其他人来说，”他说，“犯错是一种耻辱；对我来说，承认自己的错误是一种骄傲。一旦我们认识到理解上的不足是人类的先天特征，犯错就没有耻辱可言了，耻辱的只是不能纠正错误”。 犯错可能性 1.他（无意中）没有遵守自己的系统 2.疏忽：在投资时忽视了某些事情 3.某种情绪盲点影响了他的判断 4.他没有意识到自己的某些变化 5.他没有注意到环境的某些变化 6.不作为之错：该投资而没有投 投资大师是独立思考的。他不需要找人评判他的投资观点的质量。这也正是他们从不将自己的投资观点告诉别人的原因。 投资大师能保住现有资产，并凭借节俭习惯保证资产的增加，因此可以让他的财富以复利方式无限增长。而复利加时间正是所有巨额财富的基础。买什么，何时买，何时卖，投多少钱，投资后如何监控，以及在寻找投资机会时关注些什么。所以你要尽可能详细地设定你的投资标准。 你的投资标准向你提供了投资系统的6个至关重要的要素：买什么，何时买，何时卖，投多少钱，投资后如何监控，以及在寻找投资机会时关注些什么。所以你要尽可能详细地设定你的投资标准。