简介

精彩点评

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  徐英锋（暄淇）

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  按照杨天南老师的分类方法，我属于人很好，钱一般的这群人。 10年多的投资专栏，穿越了牛熊，10年半10倍的业绩，令人赞叹。 确如杨天南老师所说，所有的投资智慧都写在纸上了。理念类的知识，结合自己的投资实践，我觉得学的已有八九。 其实更想学的是杨天南老师的具体投资分析方法，如何分析企业，如何估值等。虽然“投资成功的人”和“成功的投资人”不同，天南老师也建议多数人找到像巴菲特一样的人跟随投资，其余精力和青春放在主业上，但我还是想尝试去做一个成功的投资人，仅对自己而言。 在这条路上，自己慢慢精进吧，当然，等做到钱很好时，也会考虑一部分和金石致远合作。德才兼备的人很少，遇见了就珍惜。 德才不备者，如某些投资管理人员，谈着谈着，你和他的钱都少了。 有才无德者，谈着谈着，他的钱多了，你的钱少了。 有才有德者，谈着谈着，他的钱多了，你的钱也多了。

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  三岁小姐姐

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  杨天南先生绝对是投资界最好的作家，文采非常好，让人觉得读投资类的书一点都不枯燥，反而是种享受。

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  九把刀

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  股市有风险，入市请谨慎！ 让我真的感觉到投资界最会写文章的人，感觉作者很有文化，写的像是投资散文，放在课本怎么也得要求背几段。 本书注重理念传播，本人从没有买过股票，也只是刚刚学习理财的小白。 投资目的，穿越周期，1跑赢大势，2绝对盈利，3解决问题。 你的盈利情况在买入时已经决定，而并非是卖出。 市场80%的时间都在所谓熊市中度过，选好标的， 忍耐和等待，市场是不可预测，股市下跌时你不在，上涨凭什么有你， 卖出标的原则，1公司基本面恶化，2价格高估，3有更好的标的。

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  清淡

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  价值投资好是好，但是中小投资者没能力去调研持续紧紧跟踪上市公司，往往公司业绩发生变化前，股价已经大涨翻倍或者大跌50%，等中小投资者知道了基本面重大变化时 一切为时已晚。也就是中小投资者玩价值投资没有信息时间优势，依然会成为大机构收割的韭菜。

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  J.Zhang

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  本書似乎有點文不對題。 書名是《一個投資家的20年》，所謂20年實際上是8年。是資深財經評論家楊天南根據他2007~2015年八年間的投資博客月記（公開投資組合記錄），回顧他20年的投資路，書中最亮眼作者最自豪的當屬他2007~2015年的那些年中，在逾八成投資者損手爛腳的大市中，把自己的資本從100萬變成699萬的輝煌戰績。 我衹是匆匆聽過一遍，覺得挺枯燥的，聽得懂的內容不到五成，不懂的依然還是不懂。 看了一些懂投资的書友們的評論，並不贊同作者書中的一些理念，還指出作者發的基金，都是表現一般而已。 不過我覺得書中提及的：投資成功的三個標準，投資成功的三三三一影響因素，以及兒童財商教育等等，還是能起到科普作用的。 至于“第一个親赴奥馬哈与巴菲特握手的中國人”這樣的標籤，衹是推銷這本書和他所發的基金的噱頭而已。 2021/12/04 No.84/2021（完讀第84本）

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  不坐牢的乔丹

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  很多观点不大赞同. 不过 作为一个幸运的人，杨先生让我学到的是坚持与恒心。看这种题材的书，讲什么倒是无所谓了，重要的是在不可预测的未来贯彻自己的道路. 正如他自己说的：“有知而有勇”.

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  牧云风

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  普天之下，投资成功只有两条道路：一是成为像巴菲特那样的人；二是找到巴菲特那样的人。找不到巴菲特那样的人就学习他们的投资理念，抱着玩一玩的心态炒股最终会被市场所玩，建立自己的投资体系，做好资产配置，达到“财务健康”状态，最终才能“解决问题”。

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  吴生有涯

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  对于没有市场经验人，通过本书可以初步了解A股的走势。即使过了十年上证指数依然是3000点左右，这并不代表没有投资机会，本书作者从3500点实盘入市一直到2017上证指数依然是3500点，作者的投资组合却翻了好几倍。 书中对于普通人作投资提出有两条路可以走。 第一，找到像“巴菲特”那样的人。 第二，自己成为像“巴菲特”这样的人。 不管哪一点都不容易，对于年轻人来说，把自己打造成像“巴菲特”这样的人更具意义。 买股票就是买国运，这段时间国家国家经济高速发展，每年都是全球增长率第一的国家，诞生了大量优质公司。如今中国已经成为世界工业产业链最全的国家，经济增长放缓，正处在产业转型的关键时刻，相信国内必将诞生大量世界级的公司。

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  清咖翠翠

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  宁静致远兮-读杨先生及几本有关投资书籍有感 Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered. — Jesse Lauriston Livermore 都说这两年有两件事让人看不懂，中国的楼市和美国的股市。就在刚刚过去的第三季度，标准普尔500指数（S&P 500）俨然是5年来最强季度。 股市做顺手了，风险意识就越来越淡了。忘记了10年前市场上的血雨腥风。 在这样的行市里，何去何从？ 巧的是遇到了杨天南先生的《一个投资家的20年》。就要读完，收益良多。把自己读的其他投资方面书籍的感想，一道把心得写出来。也是想把自己未来的的盘算思虑清楚。 通常，在国内同胞写的投资书籍尽管很精彩，可能是在美国久了，三观与作者严重不合，所以都是大多读不下去的。读着《一个投资家的20年》， 觉得处处闪着巴老的智慧之光，觉得三观里的价值观如此契合。读着就知道了杨先生在美国读的MBA，如此这般。 首先，也是最重要的-做个股市光明派。 Buffett once said,“Over the long term, the stock market news will be good. In the 20th century, the United States endured two world wars and other traumatic and expensive military conflicts; the Depression; a dozen or so recessions and financial panics; oil shocks; a flu epidemic; and the resignation of a disgraced president. Yet the Dow rose from 66 to 11,497.” 而今天，Dow Jones Industrial在连续新高之后、 又创了新高，竟然26,900! 所以，一定要做个光明派，唱衰市场是没有好果子吃的。 第二，要长长久久、健康地活着。 真正的投资是分享伟大企业的成长。 而成长是需要时间的。书中杨老师·不止一次提到老电影《瓦尔特保卫萨拉热窝》里的一句经典台词〉。“啊，一座很美丽的城市，比绍夫：是啊，可是并不平静，该是让她平静的时候了。” 瓦尔特说：“谁活着谁就看得见”...... 长久是巴菲特最终胜出的另一个奥秘。横观周围的那些经营，40岁左右基本burned out, totally. 不得不退休。 所以，有时候, slow is fast, indeed. 投资是自己的事，与他人无关。做一个长长久久的乌龟，也是一件不错的事。 村上春树说：“你要小心那些一直在匀速前进的人，因为一不小心，你就会被他远远地甩在身后。“ 不想甩掉谁，只是按照自己的节奏前行，不疾不徐。 写到这里，我想到了曾经的期货大作手刘强。2015年，我仔仔细细地读了刘强自传体小说《期货大作手风云录》。正在我读到第三十节《徘徊在天堂与地狱之间》时，在网上看到，2015年7月25日，刘强于华贸中心酒店顶楼平台跳楼自杀。原因众说纷纭。有人说是因为在上一轮中国股灾中在高位满仓做多期指和配资买股票，最终导致破产。还有一种说法是刘强患有抑郁症。生于1979年11月的刘强，还不满36周岁！资本市场就是这样：明星多的很，但寿星却极少，流星多的很，但恒星却基本没有。期货的杠杆放大的不仅仅是资金的倍数，更是放大的人性的贪婪、希望和恐惧，而缩短的却是投资者在期货市场中的寿命。期货行业曾经做过一次统计，在期货公司开户的投资者平均的寿命是半年。所以，一直匀速前行，朝着自己的目标，难能可贵。 书中，杨先生提到了长征。喜欢历史的我，不知道为什么就是学不好党史。大学时党史是必修课。期末考试勉强及格。但还是知道，当年红军从江西长征到陕北，30万人只剩下3万人。下跌了90%！是的，能长长久久把股票自己做下去、且有相当收益的的也就是10%。 谁活着谁看得见。 巴菲特11岁时买了他的第一只股票。 77年过去了……88岁的他， just made more than $2 billion in Apple last quarter. 活着、 健康地活着才是王道！ 第三，敬畏市场，尊崇价值 市场永远是正确的。过去几十年如一日，巴老一直重复了的名言：“要致富买股票（buy stocks and get rich）”。 可他从不做市场预测。 没有人是神，知道未来市场的模样。这也与街上的谚语不谋而合：牛市时不言顶，熊市时不知底。 刘强的《股票大作手回忆录》中有一句经典的话语：“当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。”这番话非常形象地表现了一种投资智慧，令我不忘。奇怪的是，大多数投机者遇到的麻烦是，他们自己内心中的一些东西使他们没有足够的勇气在他们应该平仓的时候平仓。他们犹豫不决，他们在犹豫当中眼睁睁地看着市场朝着对自己不利的方向变动了很多个点。资本市场就是把钱从内心狂躁的人的口袋里流到内心安静的人的口袋里的一种游戏（zero sum game?)……所以交易者要以戒为师，戒为定，定生慧，慧再生戒，螺旋上升。 是颗酸葡萄，还是尊崇价值？最近几年，是难得的大牛市。似乎，有些没有业绩，没有销售额的公司赢得了花街的青睐，股价飙升。而我却把钱放在那些超过百年的dividend aristocrats 上面. 看着那些飞扬的“概念”股，承受的压力了得？每每看到有人嘲讽，就想想冯唐致女儿书：“内心强大到混蛋，比什么都重要”。心想，这个混蛋是个什么概念！还是让时间给我们答案吧。 投资过程中，金石可镂的坚忍不拔和宁静致远的心态，不可或缺。是不是很多时候，市场上有各种诱惑，走着走着便偏离初心呢。视跌宕如无物，闻毁誉于无声，心无旁骛、数十年如一日坚持不懈地前行，以终生的知行实现当初的理想，并使千万众受益。这句话形容巴老再贴切不过。真如巴老所言，投资简单，但不容易。 写到一半时，与远在澳洲的朋友聊起了恒久坚持。我们互勉，做市场上的恒星。尽管是萤火之光，也要长长久久地闪烁去。 完 更多书评，请移步：https://kuyouworld.com/2018/09/25/读when-genius-failed/

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  放牛班的王二小

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  在读本书之前，我一直不想承认中国有价值投资者，但读完此书后，我知道了自己见识的浅薄。 全书是作者从2007年4月开始到2017年10月为止为财经杂志写的专栏汇总，记录了作者从100万本金做到1000万的过程。可能让很多读者感到失望的是书中只有作者每个月的调仓组合记录，并没有具体的个股分析逻辑，但作者所传递的“道”的价值远大于“术”的价值。本书最打动我的是它的真实，作者敢于公开自己的投资记录于杂志，并坚持十年之久，可以说是赌上了自己的职业生涯，这在国内是少有人敢于去做的。历经两轮牛熊，从作者的笔尖我们可以清晰地看到一个价值投资者在市场面前的宠辱不惊。 作者用杂志专栏的形式成功展现了价值投资的魅力，深深吸引了我。从结果来看，80%的时间作者的组合是不赚钱的，这或许就是价值投资的神奇所在。而读此书之前，我一直认为回撤低才是王道（因为我信奉概率游戏），自己的投资组合也在不断追求低回撤、高胜率。至少以后我不敢再因为别人的较大回撤而表露不屑了……如作者所说，只要在长周期中能实现三个目标：1.跑赢大盘；2.绝对盈利；3.解决问题（即不限于玩玩而已）。那便是成功。 还有一个点给我留下了深刻印象，作者透露身边也有很多秉持相同投资理念的好友，并取得了投资上的成功，但他们平时很少买到相同的个股标的，即“理念重于个股”，可以“和而不同”。 读完全书，作者给我的印象是有实力又接地气，我们或许很少在热闹的机构媒体上看到作者的名字或发言，但“大师在流浪，小丑在殿堂”，相信几十年以后福布斯上能够找到作者的名字。

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  贺小闲

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  富贵人家1号：最好的时候是现在 这年头，若非富贵人家的小姐，几乎每人都有一个财务自由的梦。当然富贵人家还得不是一家KTV。作为贫寒之舍的小哥，我也不例外。近日来，总觉印堂发亮，鸿运当头，这不，就在刚才，街边老乞丐送我了一如来神掌��️把我从梦中拍醒。醒来发现，原来是床头柜上的书掉地上了，这本书名叫《一个投资家的二十年》。都说梦是反的，看来这巴掌也未必就能啪啪打脸上啊！ 有此前提，本人就可立如下flag： 受杨天南先生的专栏“天南财务健康谈”（该专栏后来集结成书，名为《一个投资家的二十年》）启发，本人在此立下flag，效法杨先生做如下两件事： 1.每月写一篇学习投资心得 2.同步运营一个100万起步的模拟实盘组合。 以期验证，股票投资能否成为普通人实现财务自由的可行之道。 2007年4月杨天南受《钱经》杂志之邀，每月写一期专栏，内容包含投资理念的文字与100万元起步的模拟实盘投资组合，以期验证，股票投资是否能成为普通人实现财务自由的可行之道。 十多年过去，杨先生的战绩如下： 2007年4月20日： 专栏：100万。 上证：3525 2008年4月20日: 专栏：113.92万 上证：3140 2009年4月20日： 专栏：92.80万 上证：2528 2010年4月20日： 专栏：177.67万 上证：2970(100万杠杆) 2011年4月20日： 专栏：257.63万 上证：3006 2012年4月20日： 专栏：212.92万 上证：2390 2013年4月20日： 专栏：321.62万 上证：2225 2014年4月20日： 专栏：308.20万 上证：2090 2015年4月20日： 专栏：698.83万 上证：4273 2016年4月30日： 专栏：517.18万 上证：2940 2017年4月20日： 专栏：726.58万 上证：3146 2018年4月20日： 专栏：958.48万 上证：3069 2019年4月20日： 专栏：1176.87万 上证：3071 12年12倍，多辉煌的战绩！！！同期上证指数还在3000点半死不活徘徊着！ 杨先生的初衷是去验证，“普通人”能否通过股票投资实现财务自由，这一议题。但杨先生绝非普通人，不是因为他取得了“12年12倍”的战绩，而是因为杨先生93年入市，成功在股市存活到2007年已经14年了，所谓辨材须待七年期，杨先生已辨两轮。 而我，才是典型的普通人。 而立之年，上无片瓦遮身，下无立锥之地，中无立身之本（三无人员能算普通么？！）。忽一日，方觉人生不该如此，曾夜不能寐，迷茫自问：什么是优质的生活？我应该如何拥有那样的生活？遂起奋斗（暴富）之心，发未有之愿。愿，即日起，如切如磋，如琢如磨，以成器也！ 器，四口一犬。寤寐求之的优质生活也不过是，四张口➕一只狗啊��，过分么？不过分啊，小目标，小目标！！！ 我是一颗新韭菜，长势喜人。2019年4月，加入1.5亿股民大军。初战不利，连番被割。 * 听消息说，大众集团要收购江淮汽车，追涨7.97买，买在山顶上，7.06卖。 * 看新闻说，视觉中国贩卖黑洞照片，连续跌停，抄底25.2买，抄在天花板，22.12卖。 * 有大v分析，妇联4预期票房大卖，利好中国电影，跟风21.3买。妇联4上映前早就利好兑尽，上映后一路跌跌不休，15.9卖。 * 凭感觉，29元买入上汽集团，初始也是一路跌，25.96时补仓一次，23.05时又补仓一次，现持仓成本23.9，市价24.9终于略有浮盈。 以上骚操作或多或少有花钱买教训之嫌，至少在当初买卖时有过这样的念头。但得倒的教训是什么呢？ 1.原本想得到的教训是：不要听消息，不要追涨，不要杀跌，不要抄底等，但似乎这样的教训并不深刻。不痛不痒，因为买的少，即使从比例上看赔了不少，但绝对值不多，没伤着肉身太多，所以教训也不够深刻。 2.基于1得道的教训是，别妄想着“花小钱买大教训”，小钱买到的教训也不会太大。真正的教训需要从别人的大失败中去汲取。 3.投资体系很重要。怎么说呢？在进行完上面这几笔骚操作后，手上其实还有一点碎银子，但却不知买啥，买多少，为啥买。在剔除掉一些明显的不能保证长期赚钱和赚长期钱的瞎操作后，剩下的就要面对一些发自钱包深处的拷问了： 1. what？买啥？ 2. why：为啥买？ 3. when？何时买？ 4. where？在哪买？ 5. who？谁来买？ 6. how much？用多少钱买？ 7. how many？买多少？ 8. how long？买多久？ 对这些问题的回答，需要的是一个完整的投资map和体系。此刻，我还没有能力去回答，但也不必万事俱备才出发，可以walk and see，然后watch and learn嘛。 1999年6月，一个名为“天下第一仓”的专栏在香港由托尼梅萨开始主持撰写。该专栏每周一篇投资财经文章，同时配上一个100万港元起步的模拟实盘投资组合。到2015年4月专栏结束时，资产总值为1027万港币，累计回报927%，同期恒生指数累计上升118.7%。16年10倍。 2002年，杨天南先生得知了“天下第一仓”这个专栏的存在，爱不释手。 2007年，“天南财务健康谈”栏目开始。 该栏目至2019年，12年12倍。 2019年，贺小闲偶然得阅《一个投资家的二十年》，获益匪浅，暴富之心油然而生��，遂开了“富贵人家1号”专栏，以续大师香火，以期薪火相传，虽时空远隔，但绵绵不绝。 备忘：

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  Miss.Smile

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  一直在技术操作和长期价值投资中徘徊，看着好像技术操作更快更直观更容易上手和理解，但总是心里没什么底；而总也觉得价值投资是巴菲特那种大佬做的事情，而我们这种小老百姓要的只是简单的财务健康自由，对长线持有并没有多大信心。但看完这本书后，已经明了心里的天平其实早就更加倾向于解决财务问题而非逞一时之输赢。 不记得是出自哪里，可能是老子：“非闻道难也，悟道难矣；非悟道难矣，行之难矣；非行之难矣，终之难矣。” 路漫漫其修远兮，吾将上下而求索！

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  以实沙

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  【如果你是巴菲特的粉丝，这本书必读】 本书总共看了八个小时。精读书。 如果你是巴菲特的粉丝，超级建议读这本书。 作者是巴菲特的忠实粉丝，也是巴菲特的拥趸者，他作为金石致远投资管理创始人，投资理念践行的便是巴菲特之道。 个人认为，他应该是中国最懂巴菲特的人。原因有如下。 一，在他书架上有200多本关于巴菲特的书。虽然说，这是一个表象。但是依旧可以说明很大的问题。而且，这些书，他都是看过的。 二，他本人翻译了巴菲特的书，【巴菲特之道】，而且成为了畅销书。亲自翻译。 三，他的选股和持股策略。字里行间透露着巴菲特的智慧。不是表面模仿，是深刻理解后的娓娓道来。并且他在本书的十年持仓中，总共持过个股才76个。基本都是知名公司，超越牛熊，总资金是从100万到1000万。 四，他投资生涯是25年，本书是写到2018年初。如今他的投资生涯应该是27年。他在书中说，过去20年，他花在投资研究的时间绝对超过一万小时。他没有说大概，也没有说应该。相比肯定是已经超过了我算了一下，二十年大概有7000天，一万小时除以7000天，数字大约是一天十四小时。相当勤奋刻苦了。 五，他的说话方式很像巴菲特。在本书中，每月的总结简直很像巴菲特的致股东信。时刻都是价值投资，时刻都是关注内在价值。虽然作者不喜欢把价值经常放在投资前。 六，人生态度很像巴菲特。在本书中，看得出来，作者很享受投资，很享受生活，也看得出来，他是一个很朴素的人 。如果你了解巴菲特，你会觉得作者的行为很像巴菲特。插一个玩笑话，巴菲特的好搭档，查理芒格他们共事五十多年，他俩长得都很像了。当有人这么说时，巴菲特和芒格是会心一笑的。他们也这么觉得。 关于本书。我是看到题目吸引进来的。吸引进来的主要原因有三。 一，之前看过一本书，是青泽的。【十年一梦，一个期货操盘手的自白】。那本书很不错，所以这一次看到这个标题时，就翻开了此书。 二，个人认为，如果不是一个久经沙场的老将，是不敢这么起标题的。肯定是亲自实践者，而不是股评家，预言家。实际操作者，而且每月都在分享实盘持仓，以及心得，就很真实，不是信口开河，不是纸上谈兵，更不是马后炮。 三，看了前面序言，以及推荐序后，更要决定把此书看完。是因为作者太喜欢和认同巴菲特了。我个人当然也很喜欢巴菲特。所以那肯定是要一睹为快了。 说说本书的读后感。太多了。说两点吧。 一，作者的公司名是金石致远。前者是要求自己的，金石可镂，后者是要求自己，另外顺带要求他的客户的，意为宁静致远。相比我也不用多解释了。这两个词，一看便知。 二，作者的勤勉，让人敬佩。其实不管你做不做投资。想要做成一件事，勤奋应该是最最关键的因素。没有之一。其实作者也是一个普通人，不是天才，也不是关系户，只是一个死磕侠。这就弥足珍贵了。 最后，看完本书后，我去查阅了一下作者的公司网站。里面的理论和管理方式也在本书中体现的淋漓尽致了。我认为，在本书中，作者将所有最真实的想法都说了出来。这也很值得敬佩了。 本书五星好评。

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  EMILY

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  这本书用模拟实盘看到了10年如何从100万到900万，这个例子证明，大多数人可以取得不错的收益，在这中间，80%的时间都是黯淡无光，只有20%的时间才有点光，所以忍受怀疑，孤独，寂寞，无聊等这么久，有多少人能做到呢？耐心就是最好的朋友。 但最重要的是要选择好标的，价格低估才值得买入。 但是还是有疑惑，这里面操作买卖次数也挺多的，普通人好似做不到这点。 不过这本书总体不错。感受到了杨老师的写作和投资才华。

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  枫

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  全书是作者从2007年4月开始到2017年10月为止为财经杂志写的专栏汇总，记录了作者从100万本金做到1000万的过程。可能让很多读者感到失望的是书中只有作者每个月的调仓组合记录，并没有具体的个股分析逻辑，但作者所传递的“道”的价值远大于“术”的价值。本书最打动我的是它的真实，作者敢于公开自己的投资记录于杂志，并坚持十年之久，可以说是赌上了自己的职业生涯，这在国内是少有人敢于去做的。历经两轮牛熊，从作者的笔尖我们可以清晰地看到一个价值投资者在市场面前的宠辱不惊。 作者用杂志专栏的形式成功展现了价值投资的魅力，深深吸引了我。从结果来看，80%的时间作者的组合是不赚钱的，这或许就是价值投资的神奇所在。而读此书之前，我一直认为回撤低才是王道（因为我信奉概率游戏），自己的投资组合也在不断追求低回撤、高胜率。至少以后我不敢再因为别人的较大回撤而表露不屑了……如作者所说，只要在长周期中能实现三个目标：1.跑赢大盘；2.绝对盈利；3.解决问题（即不限于玩玩而已）。那便是成功。 还有一个点给我留下了深刻印象，作者透露身边也有很多秉持相同投资理念的好友，并取得了投资上的成功，但他们平时很少买到相同的个股标的，即“理念重于个股”，可以“和而不同”。 读完全书，作者给我的印象是有实力又接地气，我们或许很少在热闹的机构媒体上看到作者的名字或发言，但“大师在流浪，小丑在殿堂”。