精彩点评
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ivy black推荐
大師的觀點，像極了太極，整個周期的理論，圍繞著物極必反，人性決定了周期循環，而既然是循環，就是必定會到來
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翻滚吧小悟空推荐
霍华德马克斯的《投资最重要的事》是我每年都会拿出来重读一遍的书，这本新书《周期》同样写得很精彩。 书中论述了影响股市运行的几种周期，以及在这几种周期影响下怎样造成了同样具有周期轮回的股市。 同时，全书还不厌其烦地一再提醒我们，一定要时刻感受和体会现在所处的周期位置，以此来安排激进或保守的投资，不要相信“这次不一样”，周期永远不会消失。 对我个人来说，这本书是很有用的，尤其是霍华德马克斯总结归纳的几种周期，和我自己去年思考的影响股市运行的“周期理论”有异曲同工之妙，只不过霍华德马克斯比我思考总结得更为系统和详实。 读一本和自己思想相近的书，就如同找到一个知心的好友畅聊，时不时地四目相对，会心一笑。
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Adela推荐
历史不会重演，只会相似。把握周期，掌控人性，需要深刻的体验，灵敏的洞察力。
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季称利（纯阳子）推荐
纯阳书评二百九十六之《周期》（修订版）这本投资书籍只讲一个主题---周期，最大的特点是详细，详细到很多人会认为有点啰嗦。他是怎么做到详细到啰嗦的呢？具体做法如下，他先把作为周期的一般性的规律和特点给读者做了一个概括性的展示，让后又带着这些一般性的规律和特点逐个钻进各个具体的周期中，结合这些周期本身所特有的逻辑和属性又阐释一遍。这样的安排，对于每一个具体的周期来讲是没有任何问题的，因为每一个具体的周期本来就应当是这种一般性和特殊性的结合之物，但是如果把这些以这样方式阐释的周期放在一块，必然会给读者带来由弱到强的困扰，在第一次见到时充满着新鲜感，第二次再见到时往往怀有一种熟人般的亲切感，到第三次见到时应该已经没有多少好感，第四次再见到时，已经暗生腻烦感，直到第五次再见到时，已经满是烦躁感，怎么总有你啊，这不是说过很多遍了吗，怎么又来了！ 尽管如此，瑕不掩瑜，这本书还是很值得一看，最大的看点是深刻地抓住了周期的规律和背后的逻辑。 讲周期的书，或者说讲到周期的书不少，但是唯有这本最有力度，可以说是狠狠抓住了周期的内在一般性规律和这种规律背后的逻辑。首先作者强调在一个周期存续期间发生的事件，不应该只是被看作一个事件接着一个事件的发生，而应该被看作一个事件引发一个事件。在这些事件中，因果关系显然要比先后关系更加突出，而我们常常无意识的低估了这种因果关系，比如见底之后的反弹或反转，最大的内生动力就是下挫过了头，不该卖的也卖了，不该收缩的也收缩了，不该过于恐慌的也恐慌了。所以下跌反弹或反转的原因就是之前卖出太多，所以相邻事件不只是先后的关系，而且还是因果的关系。其次作者指出，经济周期、企业周期、信贷周期等不同周期从来不是简单的、独立存在，而是周期之间存在相互影响、相互共振的关系。尽管在分析的时候可以在一个具体的周期范畴内讨论，而且看起来这种讨论似乎丝毫不用考虑其他周期的影响，但是必须强调的是这种讨论仅仅是一种模型化的讨论，是对现实情况的简化和假想化，而真实情况是被讨论的周期无时无刻不在受到其他周期的错综复杂的影响，而且这种影响一刻也没有停过。所以如果要严肃的讨论周期的话，我们必须一揽子统筹考虑、综合分析这些周期，只有这样才能真正理解周期，也只有这样才能尽可能正确地分析周期。 理解和分析周期不是目的，利用周期才是目的，作者给出的建议是先定位周期，然后选择资产和配置。作为一般原则这个建议是对，但是这样的原则其实不足以解决具体的投资问题。周期定位其实是一个无法确定的问题，在趋势没有走出来以前，没有任何人可以预测趋势，所以作者也强调不要预测趋势，而要为趋势做好准备，甚至认为在一波下跌后不要卖出，甚至要等着补充保证金或仓位，会涨回来的。但是这一条显然又面临着很多不确定性。 所以这本书用来理解周期是有价值的，如果说用来作为投资参考，可能还不够全面。 最后补充一点，这本书翻译的很好，有行云流水之感。
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不种地的农民推荐
世界如何发展变化，本质结构和周期规律都不会改变。无论是股市还是期货，市场越稳定，其周期轨迹越接近曲线。这条周期曲线有三个要素，趋势，相似重复，节点。 站在当下，看懂过去的周期规律，看清现在的周期位置，看透未来的周期趋势，一旦踩准了现在与未来之间周期曲线的节点，就相当于把握了成功的命脉。 下面，分享一些个人理解： 一，能量、波粒二象性和周期运动 E=MC平方（能量＝质量×光速的平方） 这个公式说明，一切物质都可以转化为能量，深层次的含义就是能量才是这个世界的本源。 对于有形的物质来说，小到原子、分子，大到天体运行，都在不断地运动，从而产生能量；对于无形的物质来说，比如空气、声音、电波、信息等也是在不断运动的，也会产生能量。那么能量是以什么形式呈现的呢？那就是Wave。它是什么样的？想想正弦曲线的周期波动。 世间的一切有形、无形的物质都遵循这个规律，包括白天黑夜、经济周期、房价、股市等，只是周期和频率各不相同，这其实是世界万物的基本状态。 从微观视角，一切微观粒子，包括电子和质子、中子，都具有波粒二象性。具有质量m 和速度v 的运动粒子也具有波动性。所以，才有海森堡不确定性原理。从价格运动角度，1分钟图可以看作周线图的微观粒子运动。 量子力学认为自然界所有的粒子，都能用一个微分方程，如薛定谔方程来描述。这个方程的解即为Wave函数，它描述了粒子的状态。Wave函数具有叠加性，它们能够像Wave一样互相干涉。同时，Wave函数也被解释为描述粒子出现在特定位置的机率，粒子性和波动性就统一在同一个解释中。 日常生活中观察不到物体波动性，是因为它们质量太大，导致德布罗意wave长比可观察的极限尺寸小很多，因此可能发生wave动性质的尺寸在日常生活经验范围之外。 周期，是自然界定律，万事万物都逃脱不了其运动轨迹接近周期曲线的规律。 二，对周期的基本认识 地球绕太阳一周，365天。 月球绕地球一周，一个月。 地球自转一周，24小时。 一年四季，春夏秋冬，又分24节气。 海水受月亮引力影响，潮起潮落。 交易周期，分钟小时日周月季年。 Women每月一次生理期及情绪异常。 农业春播秋收，24节气就是最直观易懂的操作体系。黄河以北，稻米每年一季。长江以南，稻米每年二季。 三，与金融交易相关的四种经济周期 （1）英国经济学家基钦提出的一种为期3-4年的库存经济周期。 （2）法国经济学家朱格拉提出来的一种9-10年的固定资产投资经济周期。 （3）美国经济学家库涅茨提出来的20年左右的房地产基建经济周期。 （4）康德拉季耶夫提出来的一种50-60年的全世界资源和金融经济周期。 经济周期包括四个基本阶段：衰退期、萧条期、复苏期和繁荣期。 四，如何在各种周期中获利？ 首先，要正确认识理解周期，事物在运动、变化过程中，某些特征多次重复出现，其经过的时间叫周期。 周期反转（不是沿着原来的方向持续下去），是因为内部因素：趋势给自身创造了反转的理由，涨的越高，积累的向下势能越多，反之也一样。所以，每一波上涨都会导致一波下跌，每一波下跌都会导致一波上涨。 其次是周期分类，物理、化学、数学、农业、经济、生理、心理、金融市场等……各种周期。不同时间长度，对应不同参数的周期。 然后，在正确认识理解基础上去利用周期，在周期拐点进入或退出。寻找春种秋收般的模式和规律，让操作更加简单轻松，也获利更多。 五，这本书主要讲什么？ 这本书从经济和企业基本面出发讲市场long周期的基本趋势，从心理面讲市场short周期如何经常大幅偏离基本趋势，基本面、心理面、市场面三面合一，互为因果影响。 本书用(认识周期、分析周期、应对周期）分别对应(认识周期三大规律、分析周期三类九种、应对周期)三步操作。 1，周期的三大规律 第一大规律，不走直线必走曲线，是一条wave动的曲线。市场周期如海，永远是潮起又潮落，其中存在因果关系是，上涨过程积蓄着下跌的能量，并最终导致下跌，下跌过程中积蓄着上涨的能量，导致上涨。 第二大规律，不会相同只会相似：历史不会重演过去的细节，历史却会重复相似的过程。涨跌的方向会重复历史相似的模式，但涨跌的幅度不会重复历史相似的幅度。这是因为随机性的作用，周期的大趋势大方向可以预测，但具体走势，即涨跌幅度无法预测。 第三大规律，少走中间多走偏离：市场周期围绕基本趋势线或者平均线上下波动，市场走到一个极点之后，总会向中点回归或者说均值回归。但是市场回归到中点之后，却并不会停留，而是继续冲向另一个相反的端点。 大自然的周期，相当规律。而人类参与的经济活动、企业活动、投资活动的周期，非常不规律，很容易走偏。要研究周期，先研究人类的心理和情绪表现。 2，周期分为三类〈九种〉： 第一类基本面周期，包括经济周期、govenment调节逆周期、企业盈利周期。 经济周期，取决于GDP周期，影响因素是参加生产的总人口及生产效率。 Gov.调节逆周期，体现在Gov.逆周期调节，熨平经济波动，主要依靠货币政策和财政政策，但是officers也无法准确预测经济周期。 企业盈利周期，从理论上讲，所有企业的产出之和就是一个nation的GDP，可是企业盈利wave动幅度是GDP运动幅度的两三倍，甚至更大。其中的主要原因是企业使用了两大杠杆——经营杠杆和财务杠杆。厂房设备等固定资产形成的固定成本在总经营成本中占比越大，形成的经营杠杆越高；负债融资在企业总成本中占比越大，形成的财务杠杆越高。经营杠杆和财务杠杆导致企业销售收入的变化幅度被放大为变化幅度更大的企业盈利。经营杠杆和财务杠杆水平取决于企业经理人的决策。 第二类心理周期，包括心理钟摆周期和风险态度周期。 投资像硬币的两面，不可分离。正面是追逐利润，反面是承担风险。从追逐利润来讲，投资人面对证券的心理和情绪就像钟摆，在恐惧和贪婪两个极端之间来回大幅摆动。 巴菲特说他一生投资成功只靠一个原则：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。其实，投资人做投资，对手就是市场，这里说的别人就是市场。 第三类市场周期，包括股市，信贷和不良债权、房地产等周期。 信贷周期，相对于其他周期，其影响力特别大。在经济形势好的时候，再差的企业都能借到钱；在经济形势不好的时候，再好的企业也很难借到钱。贷款机构对企业贷款如此，对个人住房贷款也是如此。请注意，管信贷发放的是人，管债券投资的也是人。信贷周期对经济周期特别敏感，对企业盈利周期的影响特别大，对经济和市场的影响也特别大。在china，信贷周期的影响同样很大，大家喜欢把信贷周期归为资金面。 不良债权投资，就是破产企业的违约贷款和违约债券，银行称之为 不 良 资产。如果垃圾债还称得上“垃圾”，那么不良债权连“垃圾”都称不上。一般投资人避之唯恐不及，而这正是不良债权具有巨大赚钱机会的根本原因。 房地产周期，是次贷危机的根源，也是大家最关注的周期，有三个特点： 第一是实物，产品从设想到交付客户长达几年时间，漫长的房地产周期起伏特别大，因此对房地产投资的盈利影响非常大，特别是对 烂 尾 楼的投资周期性特别强。 第二是开发商只见树木不见森林，只看到自己，没有想到很多同行会有同样的想法，结果出现一窝蜂现象，市场要么过热，要么过冷。 第三特点，是盲目相信股市、房价总会上涨。 股市周期有三个特点： 基本面加上心理面决定市场面。而市场面反过来影响基本面和心理面。 投资者不会永远理性，他们的心理和情绪会大幅wave动，所以资产的买卖价格会大幅偏离价值，投资的机会即在于此，投资的风险也在于此。 市场涨起来很慢，跌起来却很快，作者将它比喻为：股市泡沫就像气球，充气慢，但泄气非常快。 结论： 此书对周期的认识，介于水面上下之间。不能沉入水下深处，则不具有实战操作性。