简介

精彩点评

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  沈建新

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  价值投资派的好书。这本书在阐述分析企业竞争优势方面比作者的《股市真规则》要好，但估值方面的内容不如《股市真规则》详实。所以建议作者的两本书都读。

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  静明

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  与“股市真规则”一样经典，也是一本很不错的关于企业护城河的书籍，全书通俗易懂。从中学习到很多知识，它肯定也能成为我至少读三遍的书之一！感谢作者！

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  YoYoYo

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  这本书介绍了巴菲特的护城河理论，讲解了如何发现企业的护城河，包括无形资产、转换成本、网络经济、成本优势等等。启发读者以更理性的视角去分析一家企业的内在价值，并领悟一些长期的投资智慧。对于个人来讲，也有一些启发性的思考，要形成自己的竞争力就要使自己具备结构性优势，总结并形成自己内在可以复制、可以持续发挥作用的成功模式。

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  Jason李健

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  经济护城河（Economic Moat）是沃伦·巴菲特最先提出来的，意指企业抵御竞争对手对其攻击的可持续竞争优势（如同保护城堡的护城河）。 经济护城河如此重要的一个主要原因就在于，它能给一家企业带来价值。 经济护城河里，不仅包括值得信赖的品牌、庞大的财务数据库和不可复制的分析技术，还需要一定数量经验丰富、技术高超的分析师和一大批忠实的客户。 在进行长期投资时，有四大竞争优势来源尤其重要：无形资产、转换成本、网络效应和成本优势。这也是我们在股市中长期制胜的法宝。如，高转换成本（当消费者从产品或服务的一个提供者转向另一个提供者时所产生的一次性成本。这种成本不仅指经济上的，也包括时间、精力和情感上的。 投资者在确定长期投资目标时，首先需要考虑的就是企业是否拥有牢固的经济护城河，即企业是否能在较长时期内实现超额收益，并随着时间的推移，通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。 投资的成功，在很大程度上依赖于我们对时机的把握，或者说对概率的认识。下水才能学会游泳，但不等于下水就能学会游泳。出发吧。

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  张利

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  很好的投资思维普及书，对企业的竞争实力讲解的很通俗，如何评价企业，如何拥有好企业的低估股票，这也是股市魅力所在

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  Mr. Luo

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  不管什么行业，什么企业，甚至于你个人，都必须拥有坚固的护城河，护城河是你处于不可替代的地位。 这本书讲述了护城河的重要性，护城河表现在那些方面，怎么去发掘拥有护城河的企业，价值投资，受益良多

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  郭一明

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  瑕不掩瑜，讲企业的竞争优势条理清晰，有些部分案例略弱一些。总体而言非常好了，汝果欲学诗，功夫在诗外吧。

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  阿伟

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  很不错的一本书，通俗易懂得讲述了企业护城河，护城河是保护企业持续盈利的重要因素，盈利又是企业估值的重要因素。

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  中尉

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  对护城河的概念讲解的很透彻，有很多实力，虽然是美国的案例，但是对于中国的市场也有参考价值

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  圣

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  巴菲特护城河这本书主要探讨了企业护城河的定义，指出无形资产（提高消费者购买意愿的或具有定价权的品牌、专利或法定许可）、客户的转换成本（尤其是嵌套在终端产品且占比例不高的产品，如软件、小零件等等）、网络经济（平台垄断型，或建立在固定成本投入巨大的前提下所形成的渠道或分销优势）和成本优势（低成本的流程、更优越的地理位置、与众不同的独特资源相对规模优势、相对规模优势）是企业护城河的四个标准。 在探讨护城河的同时，作者也对选股的标准进行拓展，一是评价企业盈利的三种指标：资产收益率、股东权益回报率和投资资本回报率，指出投资应该避开竞争激烈的行业，专注资本回报高的行业，不要太重视管理层的作用；二是提出护城河的识别步骤，指出持续稳定较高的资本回报率是护城河的特征，发现此类股票可以从上述四个标准去探讨护城河的宽窄，最后确认这种优势是否会持续。 最后提出决定企业价值的主要是四个方面：风险、增长率、资本回报率和经济护城河。提出买入股票需要在好的价格买入，从价格乘数（市销率、市净率、市盈率和市现率）、相对收益率（股票价值和净现金比例）的角度去进行了探讨。

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  May

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  以前一直听说，今年利用假期看完了这本书，收获不少。虽然也知道护城河的含义但是这次系统学习还是第一次。书中很多观点值得实践。

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  商

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  一、无形资产 品牌、专利、法定许可无法效仿的产品或服务。例如：可口可乐配方。 二、转换成本 企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。这是成瘾性的产品，如茅台和片仔癀。 三、网络经济 平台经济，流量经济。如阿里。 四、成本优势 通过优化流程、经营模式或特有的资源优势，形成成本优势，这能让其以低于竞争对手的价格出售产品或服务。如美团。 五、规模优势 这就是通常说的“规模效应”，即：规模优势带来的产品成本下降。如京东，正牌效兴。

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  诚

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  2022年第四本书。主要介绍了无形资产、转换成本、网络经济、成本优势几种护城河类型。书很薄，很快看完，对于护城河类型基本都介绍到了，初学者看了本书基本能够完全明白护城河的几种类型。但是不知道是翻译原因还是作者本身写的原因，有一些观点和例子不是很恰当。对于护城河的书看过另外一本也是晨星写的《投资的护城河》，个人感觉对于护城河讲解的更详细更清楚一点，对于经济护城河两本书看了其中一本就行，如果要选一本读的话，我个人更推荐另一本。

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  翔

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  人生也像企业，有着足够深的足够宽的护城河时，说明你有着他人难以企及的不可替换性，你的价值才能由此体现

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  姚阜生

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  讲巴菲特须懂巴菲特，尤其懂巴菲特的投资理念。这本书讲老巴的护城河感觉基本讲明白了。对投资，投资者的理念与操作，投资者如何认识上市公司股票等都有精道论述。是一部对如何提高投资者认识和掌握价值投资十分有用的读本。