简介

精彩点评

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  太阳&山

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  需要不断重复阅读的投资书籍，阅读它能树立你新的正确的投资理念，准确理解价值和价格关系，把握价值在价格波动时的投资时机，更好地完成你每次正确的投资组合。

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  kakka

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  相见恨晚，刚读了一半便下单买了实体书，做的批注也是迄今为止最密集的。要说本书的价值，它并没有解决任何具体的问题，但却为我的思考指明了方向，尤其是关于风险控制的部分。实际上，这两年来的操作都是把风险管理放在首位的，我不是专业投资者，纯粹有样学样罢了。这本书没有详谈资产配置，但是后者在决定收益的重要性上，大概要占到90%以上，所以有关的书自然也是要读的。按计划，下一本就是霍华德的《周期》了。 “投资组合的安全性取决于你愿意放弃多少潜在收益。在逆境中确保生存与在顺境中实现收益最大化是相矛盾的，投资者必须在两者之间做出选择。” 现在写评论还为时过早，这本书读个七八遍，很有必要。就这样。 投资于我而言，不过是金融学作为爱好的延续罢了。一场有所回报的智力游戏。有时间做喜欢的事，这就够了。最近集中阅读了金融投资类的书籍，几乎忽略了历史和摄影，但愿各位不要以为我是搞理财的[捂脸] 我很欣慰这些大佬对技术分析几乎是只字未提，雕虫小技，非大道也。

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  快活人

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  “投资最重要的事”到底是什么？ 《投资最重要的事》是作者霍华德·马克斯倾注毕生的精力和研究给我们留下的一笔巨大财富。他完整而高度的概括了自己在经历40多年的市场浸润和多个经济周期后的成功理念。在本书的推荐序中，更是将一系列“最重要的事”进行概括和提炼，形成了堪称价值投资者的“降龙十八掌”。下文我根据个人体会逐一解说简评。 1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒地认识到股市相当高效而又相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。 部分的投资者始终能够有高人一筹的表现，能够长期战胜市场，那是因为他们有发现明显错误估价的技术和洞察力，能以可靠的事实和分析为基础并坚持自己的价值观的结果。对于市场无效或者有效，请思考这样一个问题：当成千上万个投资者同时觉得招商银行股价格过于低廉时，那么，市场留给招商银行的“便宜”还会有多少呢？相对于其他银行呢？ 2、最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。 投资若想取得持续成功，对其内在价值的准确估计是根本出发点。很多人一提到“捡便宜”就以为是买价格低的股票。甚至我常常听说：这只股票才2元多钱，多便宜呀，它能跌到哪里去？每当听到这里，我已经基本确定后边的话题已经毋需再聊了。如果“便宜”真的是这样理解，那市场早就不会出现“便宜”了。 3、最重要的不是“买好的”，而是“买得好”。 不考虑价格的买入是谈不上好坏的。投资是一场人气竞赛，在人气最旺时买进是极其危险的，一切利好因素和观点都已被计入价格中，而且再也不会有新的买家出现。最安全、获利潜力最大的投资是在没人喜欢的时候买进。假以时日，一旦证券受到欢迎，那么它的价格只可能一个方向变化：上涨。市场中现实太多的案例可以告诉投资者：“捡烟蒂”的投资方法不会过时。在这里顺便提一下当前的热点：倘若能以每股1分钱的价格购买乐视网，你会出手么？——或许我真的会花上10元买上1000股玩玩。 4、最重要的不是波动性风险，而是永久损失的风险。 风险有很多种，而波动性可能是与之最无关的一个，甚至投资者会从波动性更大的投资中得到更高的收益。正是因为股价的波动，才给了我们捡便宜的机会。一支价值10元的股票，即使短期价格跌倒1元会怎样呢？你会不会利用波动的机会，狠狠的赚上一把？不过，在整个过程中如果你使用了比例极高的杠杆，那你真的要小心永久损失的风险了。 5、最重要的巨大风险不是在人人恐惧时，而是在人人都觉得风险很小时。 认为风险已经消失的看法是最危险的风险源头之一。所有的泡沫都是从美丽的事实开始的：郁金香美丽而罕见；互联网将改变世界；房地产能抵御通货膨胀且可以永久居住；比特币将成为全球的流通货币……这一次有什么不一样？每当身边同事都开始关心股票时；每当坐车、吃饭随处可听到谈论股票时；每当新闻联播开始报道大学生都在炒股时……请记得，狼来了！ 6、最重要的不是追求高风险的高收益，而是追求低风险的高收益。 这个世界上存在高收益且低风险的投资么？请你试试以低价格买入高价值股票。“低价”在很大程度上限制了风险。买入价格越低，出现损失的风险越小，获利空间越大。高风险一定会带来高收益么？事实是高风险的投资不仅不能获利，反而大概率会让你亏光血本。 7、最重要的不是趋势，而是周期。 对于周期的认知和执行关键在于择时！择时选股再加大势，天时地利人和是也！ 多数事物是有周期性的，当人们忘记这一点时，某些最大的盈亏机会就会到来。任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去，例如树木不会长到天上。也很少有东西归零。股市老司机友情提醒：当伟大的公司股价出现周期性的回调时，可能是你上车的良机。 8、最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转。 证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动，这种摆动时投资世界最可靠的特征之一。投资者心理显示，他们花在端点上的时间似乎远比花在中点上的时间多。当市场良好、价格高企时，投资者迫不及待的买入，把所有的谨记忠告抛之脑后。随后，当四周一片混乱、资产廉价待估时，他们又完全丧失了承担风险的意愿，迫不及待的卖出。请相信，极端市场行为一定会发生逆转。相信钟摆将朝着一个方向摆动或永远停留在端点的人，终将损失惨重；了解钟摆行为的人将受益无穷。 9、最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。 “在别人沮丧的抛弃时买进、在别人兴奋的买进时抛售需要最大的勇气，但他能带来最大的收益”——约翰邓普顿。在经过几轮周期的投资过程中，我又习得了一个认知：正确本身并不能带来太多收益，只有与众不同且正确，才能获得最大收益。正如作者开篇提到的：你需要具备投资所需的第二层思维。 “第二层次思维”是作者贯穿全书的思维！ 那么什么是第二层次思维？就是逆向思维！ 第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。” 第二层次思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”   “第二层次思维”就好比巴菲特的逆向思维：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。” 10、最重要的不是想到而已，而是真正做到逆向投资。 接受拟向投资概念是一回事，把它应用到实际却是另一回事。即使你已经有了万分的了解，却未必能有百分之一的践行。 11、最重要的不是价格，不是价值，而是相对的性价比即安全边际。 价格和价值的关系是成功投资的关键，低于价值买进是最可靠的盈利途径，高于价值买进则很少奏效。便宜货的价值在于其不合理的低价位，这是投资者所要寻找的圣杯。我主张用大妈买菜的精神来挑选股票。然而，这些在日常生活中极度精明的性价比挑选的高手，到了股市中却完全是另外一个模样。 12、最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。 市场不是有求必应的机器，它不会仅仅因为你需要就提供高额收益。为达到标题中的标准，作者特别强调：坚信价值、少用或不用杠杆、使用长期资产、顽强的意志力。在逆向投资态度和强大的资产负债表的支撑下，耐心等待机会，便能在灾难中收获惊人的收益。如果你在市场上找不到“便宜”货，耐心、再耐心一点！ 13、最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测，但可以准备。 预测准确么？——NO； 预测有价值么？——准确预见到市场变化的预测是最有用； 预测来源于什么？——大多由推论而来； 预测准确过吗？——答案相当肯定； 既然有时预测准确得一塌糊涂，为什么还抵触预测？——一次准确是运气，很难长期都准确。 总之，预测的价值很小。 14、最重要的事不是关注未来，而是关注现在。 了解未来不容易，但了解现在却没有那么难。我们需要将更多的精力用于对现在的判断。牛市中，你不知道未来股票的价格会涨到多少，但你能对当前的股价做出理性的判断。 15、最重要的是要认识到短期业绩靠运气，但长期业绩靠技能。 “每隔一段时间，就会有一个在不可能或者不明朗的结果上下了高风险赌注的人，结果他看起来像个天才。但我们应该认识到，他之所以成功，靠的是运气和勇气，而不是技能”                                                       ——塔勒布。 每逢牛市，在股市中承担较高风险的人往往能够获得较高收益，他们拼的是“市梦率”“市胆率”但这并不意味着他们就是最好的投资者，因为他们通常没有什么好下场。 16、最重要的不是进攻（冒险），而是防守（避险）。 “想赚钱，那就得冒险！”曾经被这种思维和假象迷糊了好长一段时间。相信很多人至今仍然用这种眼光看待投资。但是，你真的理解错了！决定投资成败的关键不是冒险，而是避险。用一些简单的事例类比：开车不是需要你开的多快，而是需要你避免重大事故；手术不是需要医生有多么创新的疗法，而是需要他去避开一个又一个足以致命的危险。就连“风投”也不是你以为的需要去冒险，而是需要对投资项目层层筛选，最大程度的减少系统风险。 17、最重要的不是追求伟大的成功，而是避免重大的错误。 在这里，提供几个最简单易用能够避免重大错误的办法：留意他人的的轻率举动、做好应对低迷的准备、卖出风险更高的资产、减少杠杆、筹集现金、加强投资组合的防御性。 18、最重要的不是牛市跑赢市场，而是熊市跑赢市场。 牛市中跑赢市场运气成分占绝大多数，熊市中能够跑赢市场大多靠的是真本事。在二级市场中，一年做到三倍收益不值得你去“傲娇”，因为后面的两年你也许会还给市场，做到持续三年能超过一倍收益才是你的骄傲！ 最后，为了再次表达对作者的敬仰之情，引用作者的原文做为结尾：“我把成功投资的任务托付给你，他会带给你一个富有挑战性的、激动人心且发人深省的旅程。” #168

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  Vicky

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  本书是作者多年备忘录总结，详细阐述了逆向投资策略和价值理念，分析了投资者常见的投资误区。 其对投资理念、市场风险、价值分析的深刻理解、把握，展现了一位华尔街顶级投资人的深厚实战功力。 这本书对于每一位渴望在投资领域获得成功的人而言，这都是一本经典必读书目。 核心内容作者认为，想在投资市场真正发财，就绝不能一味顺应市场趋势。 只有坚持“逆向投资”，才能最终跑赢市场。真正意义的逆向投资策略，除了关注市场趋势变化、内在价值评估之外，还必须重视价格的内在变化规律。 此外，对于市场上大众形成的普遍共识，要保持高度警惕，甚至必要时反其道而行之。 在选择投资伙伴时，首先要明确自己的投资目标和风格，其次要考察对方投资成绩的背景，最后应远离那些对未来盲目迷信的投资者。 重点两点内容：第一，作者认为的几个投资策略误区，以及他所推荐的逆向投资策略。 第二，如何擦亮眼睛，去判断一名投资人是不是真的有水平。 其核心思想可以归纳为一句话，就是保持独立思考，做逆向的思考者，而非趋势的追随者。 作者建议注意三点： 第一：要想清楚你自己的投资目标，还有你的亏损底线。 第二：不要去关注投资者过往的投资纪录，而是要看看他们是如何去实现这些纪录的，尤其是在各种趋势不同的市场阶段，这位投资者分别有着怎样的业绩。 第三:可以跟他聊聊关于未来的看法。 这本书比较专业，建议有投资经验的人阅读。

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  鹤泊町

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  赢，并非一切，而是唯一。投资最重要的事，低价高卖，赚钱不亏钱。那么就要正确认识市场，更要正确认识自己。一如约瑟夫·康拉德所写的，真正的恐惧是人们对自己的想象力怀有的恐惧。做好投资要理解风险，识别风险，控制风险，合理预期，避免错误。绝对不能成为乌合之众的一员，至少可以做一个旁观者。弦记。

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  fhuc

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  武功秘籍现在是人人都有了，内功修为就看个人造化了。😂😂学不会其实不要紧，怕就怕走火入魔。[捂脸][捂脸]

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  Linda Fan

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  第一次看关于“投资”的书，投资在我看来与自己离的很遥远，正好翻书翻到了，就开始看了，正如书名所言，投资最重要的事儿是什么呢？作者在最后一章又做了详细的总结，价值是最重要的影响因素，群众的心理变化很重要，要认识风险，规避风险，学会寻找便宜货，建立合理预期，一个真正优秀的投资者往往是在与自己投资风格不同的环境下也表现良好等等，作者的主要观点还是在别人输的时候，自己没有输得太惨，比别人表现得好，就是优秀的，更多的是公司的投资者角度来看的吧，一直强调一个非凡洞察力的优秀投资者，给小白看的望尘莫及，觉得投资太难。

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  Jsonshuai

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  2021-09 哇哦，在被市场血洗的一天，读完这本经典的投资之作，也是很戏剧啊。 要追求低风险高收益，及时离场，深知此理，然而知难行易，这不，吃了一碗大🍜。 投资这一场自我修行，我喜欢。

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  杨子

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  投资是一件非常难的事情，因为我们无法预测市场，太多不确定性因素存在，导致市场风险很大。了解投资最重要的事情，增加安全边际，防止本金亏损，对市场时刻有敬畏之心！学习是为了少犯错误，坚定价值投资！耐心等待机会！

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  土豆炸鸡

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  2021.04.23 11:39 最近读了两本书，《投资最重要的事》，《周期》，来自同一个作者：霍华德·马克思 《周期》比《投资更重要 事》更好读一些，我在翻看大家的阅读笔记的时候也发现了这一点。 有几点感受： 1、我回顾看书记录，发现如果不是参与践行群共读活动，大概率我不会开始阅读《投资最重要的事》，并且读完它（虽然第一遍有些囫囵吞枣）；大概率我不会翻开《周期》，不会去阅读。 但是因为在践行群里，参与共读，甚至没有强制，只是发布了任务，你读或者不读，共读任务就在那里，时间也终将过去。 但是读了，并且还根据问题在书中找到了答案，一天一个章节的阅读，偶尔还有人给你点个赞，居然也就把《投资最重要的事》读完了； 我知道《周期》终将也被读完； 两个月的时间过去，换来了两本难啃的书被啃完。 2、这不就是在学校学习的过程吗？刚开学，十几本书，老师开始拆解任务，二十周的时间读完这些书，参与结业考试。 一开始读《投资最重要的事》的时候，包括读完它之后，我都没有当下的这种感受，直到又开始一次新的共读——《周期》，我才突然间意识到，这种方式其实极好。 我的微信读书里，积攒了不少书，有些书也会一次性读完，可是更多的书，并不会一次性读完。不会一次性读完的书，再次被打开，其实我早就已经忘记了。有些想读的书，并没有如我一开始将它加入书架时的计划，每天读一点，直到读完，而是放在那儿放在那儿。 3、这次在共读《周期》的时候，因为每天只读一个章节，附带三个题目，在原文就能找到答案。 总体而言，任务绝对不难，心理上还是很轻松的，所以有的时候就算临睡前，也会努努力，带着问题到原文中将答案找出来，填在问题下面，打个卡再睡觉。 只是这样的小小举动，到底也逼着过了一遍内容， 至少我明白了周期是什么意思？ 周期会如何影响收益？ 短期周期和长期周期，我们应该关注什么？ 周期的一般规律是什么？涨得慢，跌得快！大涨引发大跌！ 这些内容让我在面对投资时价格的波动，心态稳当了不少，虽然在践行群里，也早就在笑来老师的心理按摩下，能够做到在小河小湖里，面对风浪，波澜不惊了。但是通过读书，得来的东西，看到的视野，理解的程度，都是不一样的。 比如作者说，自己接近50年的投资生涯，在一个经济的周期中，可能也只是经历了其中的一个周期中的上行阶段而已，所以我们想要理解投资，长周期是必须要理解的事情，定投7年box一定也不是虚妄的事情，一切都是有迹可循。 4、虽然在读的过程中，理解的难度是有的，但是随着阅读加深，很多东西就自然理解了，这大概就是笑来老师在《自学是门手艺》里提到的：概念前置引用。我们在开始阅读一本书的时候，很多概念就是被前置引用了，以至于在一开始真的是不理解、不明白、这到底在说什么，随着阅读加深，概念不断被重复、解说，才真的开始有些理解。

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  闲云野鹤

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  这本书告诉我们，投资最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。

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  小高

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  书是值得一读的，很多关于风险管理的思想是很不错的。但我不认为这个框架对一般投资者有太多的实操价值。另外也需要与巴菲特的理论区别开来。这里过度强调逆向操作，不强调成长属性，我认为这是不妥的。

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  绩杰

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  我们似乎会在选股上会遇到一个问题，比如想买宁德时代这样炙手可热的新能源板块的股票，有人会说目前股价过高，似乎风险有点高。那买像格力这类，价格已经腰斩的，似乎很有诱惑力的传统大白马，你又会说现在赛道变了，不看好未来，不值得买入。大涨的不能买，大跌的也不能买，那买什么才合适？ 这里涉及一个问题，那就是有关于市场有效性理论，该理论认为，市场是完全有效的，影响股价的所有因素都会体现在当下的股价当中，也就是说，市场中的参与者能获取到的信息都是差不多的，但凡出现价格过低的资产，出现套利机会，就会迅速出现大量买家买入，抹平差额。也就是说没有人可以连续识别市场的错误，连续获利。 说的通俗一点就是，宁德时代很火，谁都知道，格力现在发展有点停滞了，也是谁都知道。谁都知道的事情，好像就不值钱了，你很后悔没在谁都不知道宁德时代会火的时候买入宁德时代，也很后悔没在谁都不知道格力会跌的时候卖出格力空调。而你希望自己能够独具慧眼，不做那个谁。如果你真的独具慧眼，就不会出现前面遇到的那个问题，不知道买什么才合适。 霍华德马克斯的这本著作“投资最重要的事”，对这个问题做出了很好的回答，首先，作者肯定了市场有效性理论在大多数情况下都是适用的，也就是说，我们在炒股这件事上很难持续赚钱，实际的数据也证明了这一点，股民中十个只有一人能赚到钱，并且能达到多年盈利的更是寥寥无几，偶尔一两年赚到钱的不叫本事。有种五年十年下来，业绩能超过指数的才算牛逼。 那像被这样一说，炒股这件事情似乎很让人绝望，是的，确实挺让人绝望的。但是，“投资最重要的事”这本书给出了破解之法，带我们在股市上寻找光明。 破解之法就是，市场有限性理论偶尔会出现实效，而我们要做的就是耐心等待，在出现失效的时候，我们善于捕捉，敢于下重注，这样就会获得超额的回报，具体如何能识别到失效，作者提到，我们必须拥有对事物更深层次的思考能力，打个比方，如果你的看法跟大家都是一样的，你的操作手法也是一样的时候，你的业绩凭什么能超过别人？这是一个值得我们思考的问题，而这也就是作者提到的更深层次的思考能力。也就是你要跟大家想的不一样，而且你还要是对的。

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  潘学林

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  大道至简。资产的游戏是要做低风险，高收益的事，这种机会的时机只有在别人被迫卖出时才会出现。所以一定要相信周期的力量，运营第二层思维，少做宏观的预测，多做行业、企业的研究。坚持防守型投资，减少积极性进攻，理清市场环境。赚钱就这么简单

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  索红林

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  巴菲特推荐，马科斯擅长把价值投资的基本原则务实化，而且马科斯专注于股票投资，可操作性极强，借鉴马科斯的“降龙十八掌”，正确思考、独立思考，祝愿大家在投资的康庄大道上一骑绝尘！