简介

精彩点评

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  平常心

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  对于实用主义者，评价书的好坏就一个标准，有没有用，能不能指导作战。反正是记了很多笔记，一本书没什么可记的，那就没用，就这么简单

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  心知笃行

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  有陪巴菲特吃饭的钱，不如买下这本书多读几次！ 还是引用原文供朋友自己判断是否阅读。 无论你的投资之道更像博格还是巴菲特，你都可以通过五个步骤来寻找安全边际，以减少你的遗憾：①明确你的动机，不要让情绪化影响你的投资决策；②认识到有些事物是不可理解的，你也不能完全理解他人，要聚焦于那些你最了解的领域；③选择诚实守信、能创造独特价值的人合作；④投资那些不会因时代变迁、大宗商品化或过度负债而被摧毁的公司；⑤最重要的是，永远去寻找那些价值远远超越价格的投资机会。

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  QueenLanlan

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  前半部分让我有种意犹未尽的感觉，可后半部分略微走神。总体五星，被称为T神，作者还是分享了很多投资的逻辑、方法、案例，T神的很大一部分投资理念都能看到格雷厄姆、巴菲特人的影子，强调能力圈和安全边际，但他也发展出了自己的特色，更热衷于“翻石头”。 书的内容都非常的琐碎细致，值得反复翻阅，没有特别印象深刻的大口号，但是都是实践出真知的娓娓道来。 关于投资，文中提到了巴菲特和约翰伯格两个投资极端，一个深研公司信奉超越市场的超额收益，一个被动投资。显然想获取超额收益的难度更大。大多数投资者需要根据自己的情感、知识、阅历、好奇心等等选适合自己的方式就好，不必拘泥于形式。 关于安全边际，T神建议：①明确你的动机，不要让情绪化影响你的投资决策；②认识到有些事物是不可理解的，你也不能完全理解他人，要聚焦于那些你最了解的领域；③选择诚实守信、能创造独特价值的人合作；④投资那些不会因时代变迁、大宗商品化或过度负债而被摧毁的公司；⑤最重要的是，永远去寻找那些价值远远超越价格的投资机会。事无绝对，生活和投资在本质上都是不安全、不稳定的，所以我们讨论的所有安全边际都是相对的，安全边际与时空背景相关，并且需要权衡取舍。 最近的工作生活经历了非常多和意想不到的变化，对于投资对于人，我有了更深的理解，很多东西看到的和听到的都不是真，如何保持一颗本真的心，抛开虚荣和浮华，坚持实践自己的价值理念，很难。面临黑天鹅的人和事，如何调整心态转危为机，我有进步但还不够。 做自己是一件非常非常需要勇气的事。做投资更是。继续努力吧。

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  ☕悟语观心

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  悟：若有小钱，可赌！         若有大钱，可投！ 语：你细想，可投资，行稳致远！         你胆略，可投机，知易行难！ 观：要略，应该如何思考？         投资者并没意识到，想要的很多东西都存在隐性成本，比如行动、刺激、乐趣、舒适、认同、名望和特权。当然，硬币总有另一面，忍耐、无聊、焦虑、勇气、痛苦、孤独、像个书呆子，甚至大智若愚，这些反而可能使我们受益。        投资亦是一场马拉松，不是和别人比，而是要跑出自己的节奏，强健自己的筋骨，展现自己的风采。在投资这场马拉松中，也不要忘记见识江湖高人，博采众家之长！ 心：辨略，应该如许决断！       好投资需要具备四个要素：持续的盈利能力、良好的增长前景、拥有护城河或竞争优势、未来的确定性。        投资者应，熟悉领域，明确优势，简化投资，判断价值，逆势勇气，控制风险，安全边际，相互强化，成本之锚，决定买卖，赚钱动机，为之着迷，为之奋斗！ 悟语观心的第178本[玫瑰]，见微才能知著，温故才能知新。大师把其经验和理念细致地分享出来[强]，这本身就是一件幸事。接下来大家要做的，就是把本书仔细地读完！学会！！去做！！！

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  Horace_Chun_Hua（财华华）

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  在第65届奥斯卡金像奖最佳影片提名电影《闻香识女人》中，阿尔·帕西诺饰演的弗兰克中校有这样一句台词：“当我站在十字路口，我知道哪条路是正确的，可我就是不选那条路，因为那条路走起来太辛苦。” 投资就是一场修炼，需要持之以恒地学习、思考和实践。投资也没有真正的“圣杯”，任何一句话、一个观点，只要对你的投资有帮助和启发，就已足够。价值投资者最重要的品质在于勇气，也就是在逆势情况下坚持的勇气。 自1989年乔尔管理的富达低价股基金起航，28年来乔尔取得了年化13.8%的回报，规模达400亿美元，这的确是世界顶级投资家的水平，大幅跑赢同期标准普尔500指数年化9.7%的表现。在穿越周期之后，乔尔“跑赢大势、绝对盈利”，再次演绎了我们所说的“职业的和世俗的双重胜利”，这是非常了不起的成绩。 乔尔作为彼得·林奇的接班人和富达基金的掌舵者，对很多常见问题的思考结论发人深省，一开篇就抛出了一个非常有趣的话题，即大部分投资者关注两个问题：①接下来会发生什么；②它价值几何。这两个关注点也恰恰是投资和投机的区别。投资者关注的是一家公司的内在价值，投机者关注的是“催化剂”，有什么因素能让股价上涨。很多时候我们以为在做研究，其实并不是真正的研究。市场上绝大多数人，并没有在研究公司真正的价值，而是在研究变量，或者叫预期差。 书中自有黄金屋，许多投资经典可以帮你开启投资智慧。然而，很少有人能用数据思维来解读投资，也很少有人能够通过分享自己三十余年的基金管理经验来阐述投资。无论你是专业老手还是入门新手，本文都能帮助你更好地避开投资陷阱，参悟投资之道。 成功难以复制。站在巨人肩膀上学习经验教训，也许才有可能成功。过度自信往往是典型的错误之一。很多普通投资者都会被巧舌如簧的股票经纪人“煽动”得自信心爆棚，然后就会做出草率愚蠢的投资决定。对此，乔尔的经验是谨慎行事，避免犯错。谨慎耐心的投资者必定会比鲁莽冒进的投资者更易成功。 在本文中，乔尔分享了五大原则，以避免出现不必要的投资失误。希望大家虚心学习，反复琢磨。这些原则如下： ●不要情绪化、凭感觉地投资，要耐心、理性地投资。 ●不要投资不懂的领域，要投资熟知的领域。 ●不要与不够诚实和精明的人合作，要与诚实、有能力的人合作。 ●不要投资过时的、易变的、高负债的商业模式，要投资具有强劲资产负债表的、有业绩弹性的公司。 ●不要投资爱“讲故事”的公司，要投资那些价格低估、有价值的公司。 市场上总有人将投资曲解为“炒股票”。“炒”字让我觉得很不舒服。事实上，在股票市场中投资者如果抱有“炒”的心态是非常危险的。投资虽不是件痛苦的事，但也绝对不是玩耍、儿戏。如果想让投资顺利，投资者就必须不断地学习、进步。大家必须弄清楚一个问题，那就是随着时间推移，股票价格是否会跟着公司盈利一起增长。有时股票价格和公司盈利之间有着很强的相关性，市场是有效的，绝大多数股票的价格都是合理的。但也有异常情况，在大多数可能不相关且保持非理性状态。 面对低估值和高估值泡沫区之间，真正的难处不在于找到被低估的投资机会，以及识别出被高估的泡沫，而是在市场持续偏离合理定价的过程当中坚持下去的勇气。坚持这些基本面的常识、逻辑与判断的勇气，才是价值投资者最难以修炼的。 做出正确的选择是需要智慧的，这种智慧大到自然万物的规律，小到锱铢的技巧，而投资者常常对“术”一往情深，对“道”充耳不闻。“朝闻道，夕死可矣”，乔尔的本文就揭示了投资之道，投资者不仅需要不断“翻石头”的勤奋，更需要客观看待世事的智慧。 乔尔本文，内容分为五个部分：投资心理；投资盲点；诚实、有能力的受托人；赚得多，不如活得久；价值几何。 最后，随着最近几年，“价值投资”似乎成为一种潮流。 无论是职业投资者还是普通散户，都会标榜自己是价值投资者，关于价值投资也总能说上几句。如果价值投资这种方法，真的被全市场中的所有人在实践，那么它还会有效吗？答案显然是不会。在投资行业，任何一种方法被大家践行后，其带来的超额回报就会迅速消失，然而，事实上真正能够践行价值投资的人，少之又少。 这背后的原因很简单：价值投资在本质上是非常反人性的。所有人都希望能快速致富，几乎不会有人想着慢慢变富，而对价值投资者来说，最需要的元素是“时间杠杆”。巴菲特用了10年，“才”让其收益率增长了10倍，23年获得100倍收益率，32年获得1000倍收益率，40年获得10000倍收益率。大家都希望获得1000倍收益率，但罕有人愿意等30年。 价值投资是反人性的，而一个好的价值投资者，不是在挑战人性，而是在不断地避免人性。用甘地的名言：信念决定思想，思想决定语言，语言决定行为，行为决定习惯，习惯决定性格，性格决定命运。 最终决定我们命运的，是我们的价值观，而价值投资的核心，也来自正确的价值观。对于每一个投资者来说，通过学习价值投资，不仅仅能理解投资中正确的方式，更能指引我们的人生。 在投资中，真正的“安全边际”，是基于对公司内在价值的深度研究。太多人过于关注变化，而忽视了比变化更重要的内在价值。 通常所谓的“价值陷阱”，也就是现金流贴现模型分析方法的失败，通常是以下四个价值要素出现问题导致的：①盈利能力；②生命周期；③成长性；④确定性。 我们可以用一份简短而重要的检查清单来找出漏洞。（1）股票是否有高收益，即低市盈率？（2）公司是否做了一些独特的事情，让它有更大的概率赚取超额利润？它是否具有护城河？（3）公司是否能够永续经营，或公司是否面临竞争、衰退、过时或过度负债的风险？（4）公司的财务状况是否稳定？公司发展的前景是否明朗，是否具有周期性？财务状况、未来发展是否具有确定性？ 尽管对照这份清单来做投资，无法抓住每一个被低估的股票，但它确实可以避免最常见的错误。它不能保证万无一失，但确实能提高你的胜率。我们根据这四个价值要素挑选出股票，填充我们的投资组合，我们没有必要去考虑那些有缺陷的股票。有些股票可能会跌得一塌糊涂，但这并不意味着它们的价值被高估了。面对这种情况，投资者必须使用贴现模型检视其价值，并警惕因先入为主的逻辑而产生错误预判的风险。 沃伦·巴菲特和约翰·博格的投资智慧是现代金融世界的两大标杆。尽管他们风格迥异，但仍然殊途同归。巴菲特属于主动管理型投资者，而博格创建的全球首个指数型基金——先锋标准普尔500指数则是被动投资的代表。 博格和巴菲特都试图让自己的投资决策不受情绪干扰，投资目标更聚焦，投资决策更理性。这是一种冷静观察、平静内心的艺术。他们不希望因为情绪波动而导致鲁莽的行为。 选择性忽视是快乐的秘诀之一。损失1美元的痛苦大于获得1美元的喜悦，所以你看到价格上上下下的次数越多，你就会越郁闷。你应该花更多的时间收集关于投资标的的信息，而不是跟踪其价格。俗语说：婚前睁大双眼，婚后睁一只眼闭一只眼，这是美好婚姻的秘诀，也同样适用于股票。何必匆忙地做出决定呢？明天你可能会看得更清楚。 给自己定义一个能力圈，这可以帮助你避免进入投资的误区。你必须紧盯那些对公司未来收入有重要影响的关键因素，以及这些因素之间的相互作用。 大部分科技型企业都不符合巴菲特的选股标准：不易被颠覆的商业模式、差异化的产品、忠实的客户群、极少的竞争者。好的投资需要具备四个要素：持续的盈利能力、良好的增长前景、拥有护城河或竞争优势、未来的确定性。 无论你的投资之道更像博格还是巴菲特，你都可以通过五个步骤来寻找安全边际，以减少你的遗憾：①明确你的动机，不要让情绪化影响你的投资决策；②认识到有些事物是不可理解的，你也不能完全理解他人，要聚焦于那些你最了解的领域；③选择诚实守信、能创造独特价值的人合作；④投资那些不会因时代变迁、大宗商品化或过度负债而被摧毁的公司；⑤最重要的是，永远去寻找那些价值远远超越价格的投资机会。