简介

精彩点评

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  __Ponette__

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  查理的个人魅力和智慧像是无形的手把我推向了另一个思维方向，同时也坚定了自己的选择和坚持。但本书的作者对查理经历和决策的渲染有点夸张，过分解读查理的思想和观点。 不要同低层次对手较量：因为这会让你疲于奔命，而对方却乐此不疲 一个人的底线看他的朋友；一个人的地位看他的对手 谦虚的背后是智慧的堡垒在支撑 企业的经营思路、文化思想绝对统一。 生命就像是一个箱子，想要让这个箱子变大，就必须冲破原箱子的四周。 明确你知道的是什么往往比聪明更有用 市场是均衡的，价格围绕价值上下波动 Latticework 将不同学科的思维模式联系起来建立融会贯通的格栅，是投资的最佳决策模式。用不同学科的思维模式思考同一个投资问题，如果能得出相同的结论，这样的投资决策更正确——思维格栅模式

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  大道至简

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  “在查理心中，一个优秀的品性往往比大脑要重要。相比智商，查理更看重投资者是否存在品性缺陷。”

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  吴仍强

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  重要的事情说三遍： 合理价格买入伟大的企业比超低价格买入普通企业要好的多！ 合理价格买入伟大的企业比超低价格买入普通企业要好的多！ 合理价格买入伟大的企业比超低价格买入普通企业要好的多！ 创造伟大企业，和发现伟大企业，是两种能力，读完这本书，每个人都会明白自己究竟更擅长哪种。

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  赵州芝

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  真正聪明人的智慧来源于他的学习力，世界的变化远远大于个人的天赋，智商再高的人，如果以此为傲而不学习，也会变成时代的平庸人，而高智商人再不断学习，必然会成为智者中的智者。 无论是巴菲特还是查理 芒格都是这类时代精英。

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  刘合金

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  文章介绍了美国投资大师查理.芒格的格栅理论，投资速成须知和珍贵的投资理论和逻辑，为在投资路上的人指明了方向。明确自身的个性和承受风险的能力，做好风险评估，找到适合自身的投资方式，克服恐惧，时刻保持冷静和理性，才能实现财富自由。

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  南岩

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  值得一读，是为自己少走弯路，多多思考。任何书籍都有其长、短处，阅读者只要从中吸取其精华就足够。查理芒格的智慧就像一个深不见底的宝藏一样，他一生中大量阅读，以及对传记的忠爱，并从中吸收他们的精神食粮，他的智慧让我们能少走不少弯路！虽然此书对投资逻辑细述的较少，但描述他的一生经历还是较细质的，他热爱生活、兴趣广泛、善于交友，无论年龄多大，坚持学习思考是常态，多少对于热爱投资者有些启示……

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  sealon

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  3 查理·芒格的投资逻辑，220124-28，4天，482分钟，143个笔记📒，#⚡️速读，荐 去年底读过一本书📚，叫《像查理·芒格一样投资》，里面的内容跟这本差不多，既然两本都读了，难免要放在一起比较。肯定不能违心的说这本好那本差，毕竟，能说出来的优点和确定都是主观的，不具备任何参考意义啊。关于芒格🥭的作品，《穷查理宝典（Poor Charlie's Almanack）》已是封神之作，难在有比肩扛鼎大作。就上述两本来说，可谓半斤八两，就是一本叫半斤，另一本叫八两的意思。请不要误会，这绝对不是贬义，此类对芒格思想再解读的书籍📚本就是千人千面，难有客观公正且统一的标准。 两本书各有特色，《查理·芒格的投资逻辑》在案例还原和解读上就蛮有深意，别的书一笔带过的内容这本书可以详做补充。喜诗糖果、可口可乐、地产公司都是不错案例，值得一读。 实话讲，每个人对新知识的理解都是对原有框架的巩固和加深，我也不例外，看这本书时，很多框架就在不断更新和完善。比如，大道（段永平）的投资架构：商业模式-企业文化-价格，这个知识点在大道的两本书《段永平投资问答录（商业逻辑篇）》和《段永平投资问答录（投资逻辑篇）》有详细讲解。后来，网友分享了茅台03（冯柳）问答录，拜读完发现英雄所见略同。无论是芒格或巴菲特的书籍，肯定少不了对商业模式解读，直到本书，对商业模式研究更有进一步的理解。拿可口可乐来说，巴菲特推荐后，芒格先是看了年增幅指标，接着研究这家公司的发展前景和上升潜力。两位先生对这家公司进行全面的拆解和研究，如近3年的净利润增长指标。从此延展至了解该公司的经营模式和战略方向，甚至优势及管理层。单凭一张报表可以无法保证投资的准确性，他们找来更多报告，分析可口可乐的目标市场、竞争对手的发展状况等。经过一系列的研究，伯克希尔分别在1988年秋、1989年春两次注资，并在接下来的30多年里获益上百亿美元。 又比如时间的朋友👬🏻，高瓴资本的张磊的投资框架：风险-成本-收益-时间。早在张磊还没写《价值》之前，早在这位大佬还没有在媒体的雄文中用两个字就撮合腾讯和京东前，就有幸读到人家写的一篇文章，准确的说是一本书的推荐序。简单讲的就是在投资过程中，大多数人关心的是“我能挣到多少钱？”，一部分人关心的是“我需要付出什么成本？”，更少的人关心的是“这里面有什么风险？”。在本书中，亦能看到跟风险相关的观点，收藏“风险”知识是我的最爱，尤其是5%观点理论的发起者、《安全边际》的作者塞思·卡拉曼的高见。类似的观点越来越多的被行业内关键角色引用、提及和推广，风靡网络的清华经管教授肖星在其课程和书籍《肖星的财务思维课》就一再提到“风险-成本-收益”模型。当然，到此还不算完，只有极少数人愿意按年、按十年来投资，柏基就是最好的案例，这应该算是时间的朋友吧。时间很重要，要不然芒格🥭和巴菲特怎么会携手共度半个世界；时间也很挑剔，不是谁都能成为时间的朋友👬🏻。 还有，机会成本。几年前，了解到“三本”理论，就是微软经济学中的机会成本-沉没成本-边际成本。初闻醍醐灌顶，生活中但凡决策，都会碰到这三本。芒格的决策中也离不开这些模型，尤其是机会成本。投资时，如果存在更好的方式，意味着资源配置未达到理想效果。你说机会成本咋理解呢🤌？原北大国发开院的、在得到怒赚2000万的薛教授讲：（机会成本就是）放弃的最大代价。真可谓一语中的，何止深刻，简直深刻。机会成本💰，无处不在。生活中有判断题，有填空题，更多的是选择题，你说说，不懂点机会成本，咋做题🤔！ 另一个感触较深的是专注。作者总结了芒格投资逻辑的10个要点，最后一个是“像猎豹一样专注”。我来尝试解读一下：1）《佛遗教经》讲“制心❤️一处，无事不办”，说的就是这么个理儿。2）王阳明先生也做过类似的开示，他打仗时只想打仗，不想打败会如何，也不想打胜又如何。只一心想着打仗，说的是一心不可多用。3）更神的是，一行禅师🧙‍♂️教导弟子修行正念，啥是正念？吃饭是吃饭，穿衣是穿衣，哎，这就是正念。就连外道都被禅师开门的动作而感动，可见其专注的念力有多深远。4）猎豹专注猎物是由其生物机能决定的。试想一下，你是一头猎豹，你的肠胃决定了你不可能频繁进食，你知道自己的优势是速度，是爆发力。当然，你也清楚恢复力慢是个不折不扣的缺点。尽管存在一定的失败率，你也清楚的知道，得耐心等，等必杀之机。谁会凭白无故的饿肚子呢？好玩吗？所以，猎豹、猎鹰捕食，不耍酷，不炫姿势，但求一击必中。因为，因为机会成本太大啦。 想了解更多芒格的故事，推荐看原书📚，更推荐看《穷查理宝典：查理·芒格智慧箴言录（全新增订本）》

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  靳岳峰

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  查理芒格的智慧就像一个深不见底的宝藏一样，他的智慧让我们能少走不少弯路！ 如果你还不能接受查理芒格的智慧，可能只有两点，一你很年轻根本不知道什么是智慧，二你的脑子不在线

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  Lanlan

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  一项投资都需要从风险评估开始：所有的投资都存在风险，但是低风险、高回报的买卖才是好生意

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  阳明

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  巴菲特就是典型的西方精英文化的代表，芒格更像是西方精英文化和东方士大夫儒家文化传承人的合体。芒格的博学，自律，勤奋，慎思，严谨的为人处世风格更是我们的榜样。

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  Shawn

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  本书从旁观者的角度为我们描绘了芒格的投资之路。语言和故事性都不错。 芒格本人 1.从小有着不错的家庭环境，让他能够接受良好的教育，并塑造了他正直的品格。 2.在成为职业投资者之前，他的律师工作不仅培养了他的法律素养，还使其有机会接触并熟悉诸多商业事务。 3.十分热爱学习，他对经济学以外的各行各业以及各种专业不但有所了解，而且会对其中的精髓亲身实践。 芒格的投资逻辑 1.价值投资。更关注股票背后的企业，包括所在行业发展前景、管理方式等自身属性，而非仅仅依据是否“低价”。 2.品性投资。芒格会拒绝投资那些看起来会带来很高利润，但是会挑战道德或法律的对象。 3.栅格理论。他能够从诸多不同行业和学科的知识中获取投资的灵感，比亚迪就是一个佐证。栅格理论代表了一种多维思考的方式，看问题不局限于某一种思维。

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  享受生活

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  “如果你想成为领导者，就必须存在跟随别人的觉悟。因为世界上的人总有某些方面比你强，所以主导合伙人、从属合伙人，以及地位等同的合伙人我都做过。你应该学会去扮演任何角色，因为在不同人面前，你的身份都是不一样的。”“如果你想成为领导者，就必须存在跟随别人的觉悟。因为世界上的人总有某些方面比你强，所以主导合伙人、从属合伙人，以及地位等同的合伙人我都做过。你应该学会去扮演任何角色，因为在不同人面前，你的身份都是不一样的。”

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  何学礼

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  《查理芒格的投资逻辑》读书笔记 有人说，赌博有很大一部分靠的是运气，其实投资也存在运气的成分，但相比赌博，投资活动有着更多可参考与分析的因素。市场、价格、前景、竞争对手都可以作为行动方向的考量，因此相比赌博“五五开”的输赢概率，投资的成功率要更大一些。 投资是一种游戏，你只要记得比别人更好的预测未来。这做起来并不简单，但芒格依旧有他自己的方式：不妨把这种竞争放到有限的区域中去。千万不要试图去预言所有的事情，尝试越多，便意味着缺乏专长，而这正是导致失败的一大诱因。 一家资质良好的企业与一家苟延残喘的企业的区别在于，前者一个接一个地轻松作出决定，后者则每每遭遇痛苦抉择。 ”什么是“劣质资源”？在芒格的投资逻辑中，经营理念可以改变，投资力度可以调整，唯独有一个特质难以改变，那就是“合伙人的品行”。巴菲特曾说：“我们评价一个人，务必要从‘善良’‘正直’‘聪明’‘才干’四大方面着眼；如果不具备前两项，那么后两种特质就会让他坠入无尽深渊。” 投资是一项需要收集情报的活动，因此他与巴菲特总会阅读一些优质的商业杂志，这里面的企业都是被筛选出来的“精华”，从中所学到的管理经验、运营模式要比其他途径容易得多。与此同时，还能帮助你形成独有的思考习惯，把所看到的在心中积累起来，构成一套属于自己的投资智慧。宇宙中的智慧何其多，如果没有扎实的阅读基础，很难栖身于优秀的投资人行列。 巴菲特表示：“若想找一个共事之人，首先要保证对方比你聪明，比你有智慧。当然，请他不要炫耀这个优势；其次，当你犯错时，他不会一味地指责与生气，也不会不合时宜的‘事后诸葛亮’；最后，他可以在共事的路上为你带来无尽的欢乐。”在巴菲特眼中，芒格对于优质企业似乎有着一双自带“追踪”性质的眼睛，每当看到一个优秀的经营管理模式，他都会异常兴奋。 巴菲特常常这样评价芒格：“是查理让我明确了自己的身份，我不仅是一个投资人，还是一个经营者。在投资活动中，他总是能够在投资人和经营者之间自由转换，他能捕捉到哪一家是最好的企业，能判断出哪一个是最棒的生意，也能看出哪家企业能够创造出巨大的价值。

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  詹喜山

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  #读书打卡 速读17/50 《查理·芒格的投资逻辑》 作者：林汶奎 查理·芒格，1924年1月1日出生于内布拉斯加州的奥马哈，美国著名投资家，沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克夏·哈撒韦公司的副主席。 查理·芒格在过去的45年里，他和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至84487美元。 1948年查理·芒格以优异的成绩毕业于哈佛大学法学院，直接进入加州法院当了一名律师，并开始投资于证券以及联合朋友和客户进行商业活动，其中一些案例已被编入商学院的研究生课程。 经历一次成功买断后，芒格渐渐意识到收购高品质企业的巨大获利空间，“一家资质良好的企业与一家苟延残喘的企业的区别在于，前者一个接一个地轻松作出决定，后者则每每遭遇痛苦抉择。” 在芒格看来，所谓“预言”，只是对市场周全分析与思考的结果，但这并不意味着所有的预言都会实现，没有人可以洞悉市场所有的风向，所以才更要懂得善用规律。 芒格将爷爷的教导作为自己的人生准则：业务创建最为可靠的方式便是做好本职工作；要懂得压缩开支，学会储存积蓄，将其作为投资资金以确保未来的财富。 芒格意识到了自己从事法律事业所遇到的问题——自己喜欢的一类人通常不会惹上法律的麻烦，而与自己打交道的人似乎性格都存在这样或那样的问题。 很多行业看起来前途一片大好，市场一片活跃，于是众多投资者们便趋之若鹜、竞相投资。而极少有人去思考明天的市场会是什么样子，那种从新兴产业短时间内跌落到夕阳产业的冲击力量太过强大，强大到足以令整个市场消失殆尽。 一直以来，芒格都有着比较强烈的危机意识，特别是对待保险行业。他表示：“伯克希尔可以肩负一场大地震，倘若灾难如安德鲁飓风，结束以后不到一周却又卷土重来。伯克希尔接下来的日子可能很不好受。” 学识或许不会在某些特定的事情上对生意提供帮助，但它可以实实在在地提高一个人的境界和观点，并且帮助他用更加科学合理的视角评定外物，最终达到“优中择优”的效果。 巴菲特这样举例说：“篮球场上最快的并不是绝对速度，相对速度带来的时间差才是难以弥补的。我们见过很多用假动作来谋取时间差的人，他们在你向左运动的时候做出了相反的攻击决定，这才是最致命的。相反，那些利用绝对速度来突破对手的人往往很难占到便宜，因为零点几秒的速度优势通常而言并不能够带来质变。” 当一个人甘做守财奴、不肯做出一点点物质付出的时候，他就可以被定义做“精神裸奔者”。又或者，一个人整天做着弥天大梦，既不主动付出也不承担责任，那么他也是一个不折不扣的“精神裸奔分子”。 从哲学的角度而言，一个人的对手不单单包括真实存在的竞争者，同时还应当囊括这个人本身。用更为通俗的话语来表述就是，我们不光要战胜别人，更应当战胜自己。 拒绝低端对手的方法就是为自己找到一个好的帮手，不和“猪”纠缠不休的第一个投资逻辑就是为自己添加一个高水准的合伙人。 芒格告诉巴菲特，勒布朗确实有很多尚未挖掘的潜力，不过他的经纪人却存在诸多不确定因素。 芒格在较为轻松的场合讲起话来总是喜欢把一些简单的道理复杂化，因此很多言辞在外人听来往往是“不知所云”。 知识是可以被复制的，但知识在人脑中的存在形式分为两种：一是真正形成人体自身的意识流；二是作为没有被充分理解的机械记忆而存在，这像极了鹦鹉学舌。 如果你有能力，就去追求能够使自己生活质量提高的生活方式，不要管意义几何，只要快乐、幸福就可以。 我们并不想干扰那些能力卓越的优秀经理人，特别是有性格的人，他们也一定不喜欢被打扰。伯克希尔的子公司里存在诸多优秀的经理人，我很庆幸多年来能够与他们一起共事，如果这些全部都由我们自己管理的话，相信一定会出现诸多糟糕的情况。 投资是一场数字游戏，关键在于你能否在这些表面数字之下看到投资项目的真正价值。在观察一个投资项目时，投资者首先要明确的便是该项目是否存在成长性，这代表着项目今后是否存在发展潜力，而只有成长性旺盛的项目才具备足够大的价值。 在最初时候，巴菲特受老师格雷厄姆的影响，奉行价值投资。但更多情况下，是倾向于选择廉价股。而遇到芒格之后，巴菲特的注意力逐渐从价值转向了质量。 1961年，芒格37岁，身为律师的他涉足了房地产投资行业，自此开始了他的投资生涯。 成功也许站的比较远，但你终归会看到的。不管你现在在做什么，只要迈出一步，登上金字塔顶端的距离就会相应少一步。 成功者或许不会多，但一定会有，每一个攀爬在金字塔阶梯上的人，都有潜力登顶。 要想得到谅解，就必须把真相展示出来，别人只有在明确真相的基础上，才能生出同情与理解。 错误永远是藏不住的，作为公司的高层管理人员，一旦面对严峻问题，一定要迅速而准确地做出反应。 如果被动投资者能够充分发挥出分散投资的价值，那么其成功路上的绊脚石便只有一个，即一旦股价出现下跌情况，被动投资者极易在情绪的影响下将手中的股票抛售出去，就此与投资收益无缘。 世界上有一个非常无奈却又普遍的真理——所有的道理懂起来很容易，做起来却很难。所有投资者都明确长期投资的价值，却鲜有几个人能够做到。 只有认清目标的内在价值，来一场稳妥的长跑，才有可能成为投资的赢家。 人类是倾向于做蠢事的，尤其是集体做蠢事。在很多情况之下，很多人聚集在一起就像大群一同行动的旅鼠一般。即便是聪明人，也会产生愚蠢的想法和行为。 真正的投资者不会去管别人的想法，他唯一的关注点是企业资产的价值。所谓的市场表现、股票价格走向不过是“过眼云烟”，只有股票本身的价值才是值得关注的。 在分析一家企业的实力时，芒格一般会给出四个标准： （1）企业的业务是否存在护城河； （2）公司的诚信度如何，团队管理的建设程度如何； （3）公司的业务是否能为广大消费者和投资者所理解； （4）投资金额是否合理。 芒格指出，不要低估了一个好品牌的实力，如果一个品牌强大到可以提升价格而被消费者所理解的程度，那它的力量一定超乎你的想象。而这种品牌力量还一度影响了巴菲特所创立的伯克希尔·哈撒韦公司的投资思路。 在做生意中选择合作对象的时候，芒格更注重对方的人品。他的风险评估旨在创造合适的安全边际，且体现在四个方面： （1）物以类聚，人以群分。要尽可能的避免与个性存在问题的人打交道； （2）对于假定或预测中的风险也给予足够的重视，甚至要为其拿出适当的补偿； （3）在盯着合作对象的同时，也不要忘了时刻关注市场的通胀情况和利率所带来的风险； （4）把所有的决策交给理性，一定避免大错误的出现，防止本金持续处于亏损状态。 当然，芒格的意思也不是说优秀的管理团队不重要，最出众的安排应该是在存在坚固护城河的基础上，又有优秀的管理团队来经营，若是两者不可兼得，当取前者。 永远不要欺骗自己，因为自己最容易被欺骗。 巴菲特曾经说过：“对我来说，预测和预报是完全没有意义的。事实上，预测总能产生一种非常精确的假象，这有时会令一些投资者非常窃喜——似乎提前望见了成功的身影。但我奉劝一句，由预测而得来的数据越精确，你应该越警觉才是。你可以关注业绩记录，因为那都是真实的数据。但不要去看所谓的预测数据，因为没有人会知道下一秒会发生什么。 成功永远源自于简单，依靠当前真实存在的数据，避开一应难题做出投资决策才是取胜的关键法门。 所谓的价值，必须是当下看得见摸得着的东西，是一种实实在在的内在价值，且能够产生自由的现金流。基于“预测”之上的“未来价值”在变数的趋势下，实际上并没有任何可取之处。 “当牛市来临，代表证券市场的池塘水涨船高。作为一个投资者，假如你是池塘中的一只鸭子，随着暴雨倾盆而下，池塘的水位也越来越高，你开始不断的上浮。这时候，你或许认为上浮的是你自己，并且因此而沾沾自喜，却想不到真正上浮的其实是池塘。” 面对牛市，芒格提出了颠覆性的投资观点：这种情况下，我们要做的不是竭尽全力去做出所谓聪明的举动，而是要想方设法地阻止自己做出犯傻的行为。 这个故事的版本完美地诠释了长期回报的投资活动——如果你有获取长期回报的眼光，那么就必须拥有能够接受短期内业绩逊于大盘的魄力。要相信这并不是什么坏事，在股市中，没有人是常胜将军，若要成为笑到最后的人，就必须稳中求进，做到能屈能伸。 因为市场是一个阴晴不定的疯癫先生，所以处在市场中的人也有时会被传染，做出一系列“犯傻”的行为，这通常表现在股票被错误定价之上。每当这时，芒格便表示：又有一个大傻瓜出现了。这对于整个股市来说，或许是一件坏事，但对于伯克希尔·哈撒韦公司来说，或许便换了一个角度。 投资活动更多的是基于等待错误定价的市场状况，以此来获取隐藏着的资产。即便此活动对耐心的消耗有些大，芒格也不会将目光转向“预测短期未来”。 这些人为何会以“把投资复杂化”的方式去谋生，芒格给出了一个非常简练的回答：“这很容易理解，没有人会接受花钱去买一个简单的东西，因为简单的东西不需要花钱就可以得到。”但遗憾的是，最实用的方法往往就是最简单的，而越高端的东西，往往也是最简单的。 在查理心中，一个优秀的品性往往比大脑要重要。相比智商，查理更看重投资者是否存在品性缺陷。 巴菲特的兴趣比较专一，他的一生都献给了投资事业，但芒格不一样，芒格的兴趣极为广泛，商业与投资不过是他多姿多彩的生活中的冰山一角。 查理非常喜欢看书，尤其是阅读一些传记，因此他的思维跨度要比我宽广的多。每年他都会消化掉几百本人物传记，那种超群的过目不忘的本领是我望尘莫及的。” 巴菲特的眼睛是用来寻找投资目标的；而芒格的耳朵则是用来洞悉市场变动，分辨最合适的投资目标的。这是两种不同的投资风格，各有各的优势，而当二者结合时，便会发挥出无与伦比的效用。 在芒格看来，理想的合伙人应当存在独立工作的能力：“如果你想成为领导者，就必须存在跟随别人的觉悟。因为世界上的人总有某些方面比你强，所以主导合伙人、从属合伙人，以及地位等同的合伙人我都做过。你应该学会去扮演任何角色，因为在不同人面前，你的身份都是不一样的。”

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  时尚之约

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  芒格在今年的股东会上透露，他当前98岁了，芒格或是最后一次现身每日日报股东大会，与全球投资者互动交流。芒格曾经说过“当人生走到某一阶段，我决成为有钱人，不为别的，只为自由!”这也是股市芸芸众生最终的追求。历史已经证明并一再证明，股市只是一个少数人赚钱的游戏。七亏一平两赚，是股市亘古不变的规律。大多数人成了失败者，只有极少数的人通过股市获得了财富人生，炒股耐心是一个对投资人最重要的品质和心理素质要求，耐心贯穿于投资过程的始终，买入的时候要有耐心等待一个好价格，买入后的持股更要有耐心，不要浅尝辄止；盈利后的持股更要有耐心，在成本极低的安全垫的保护下，要确保自己能够平静、理性的看待企业和市场。回想自己这么多年的投资历程，无论资金投入多少，失手的时候几乎很少，与其说我是看透了企业，不如说我是耐心赢得了胜利。