简介

精彩点评

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  Pp

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  任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。考虑下，如果他是一家非上市公司，你会选择买入吗？ right business+right people+right price+time=good result。这个不是投资的充分公式，但好结果却是个比较大概率的事件。 段永平先生的股票投资哲学其实很简单，买看得懂的、伟大的公司。但是我们做起来又太难，究竟我们能看懂什么公司？“道”靠悟，“术”靠学，技术分析直观、相对而言比较简单，所以很多人才会陷入技术分析，当然我自己也喜欢技术分析。 下回挑股票时看看e/e，也许未来的某一天我也会愿意做时间的朋友。 现阶段只能慢慢学，慢慢悟。

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  Johnson·Z·DA

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  #小曾曾读书笔记#《雪球特别版：段永平投资问答录（投资逻辑篇）（雪球专刊）》，看完本书，给我的印象要远比《巴菲特之道》和《价值》深刻得多（没有踩的意思），可能是因为有了这些书为基础，能更明白大道说的是什么，也可能因为大道的理念都很简单易懂，如永恒星光，闪闪发光。 全书核心理念围绕“331”准则进行问答： 三不要：不做空，不融资，不做不懂的事。 三R：购买公司的原则——Right Business，Right People，Right Price。 一个核心：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现。 听起来很简单，但是实践绝不容易，你可能不知道一家好公司应该具有什么样的特征，但是可以罗列一些不为清单，来一一排除候选，最后采用大道说的毛估估的方式，看看当前公司是否便宜划算。 最后梳理下全书的一些要点（最核心的就是“331”原则）： 1、相信长期而言股市是称重机，对没有信仰的人而言，股市永远是投票器。 2、所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。 3、知道自己的能力圈有多大往往比自己能力圈有多大要重要的多。 错误是不可避免的，但呆在能力圈内以及专注和用功可以大幅度减少犯错的机会。 4、做对的事情，把事情做对。把事情做对的过程往往是一个学习的过程，犯错往往是不可避免的。不犯错的办法只有一个，那就是什么都不做。 5、不做不懂的东西，不要走捷径，不盲目扩大能力圈，不频繁决策，不做短期的投资，不愿意重仓有负债的公司。 6、不知知不易，恐将行更难。 7、“你如果不想拥有一家公司十年，你甚至不要拥有一分钟”。 8、相比大公司，其实小额投资者有机会应该去找些看得懂的中小型公司，比较有机会回报高些。 9、发现错误要尽快改，不管多大的代价都可能是最小的代价。 10、麦肯锡7S模型(Mckinsey 7S Model)，包括结构（structure）、制度（system）、风格（style）、员工（staff）、技能（skill）、战略（strategy）、共同的价值观（shared values）。 11、看财报最重要的就是剔除不想投的公司。阿段主要看的几个指标：负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产。 12、无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来：该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”；买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要作为买的理由。 13、机会成本难以考量，沉没成本无法追回。 14、投资用的就应该是闲钱，不然很难有平常心；投资不是比赛、波动是朋友、下跌是机会。 15、好公司是知道怎么花钱的那些公司。

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  赵海通

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  这套投资问答录算是读完了。整体看，我觉得下册要比上册精彩的多的多。 比如，全书一共用时11个小时。上册1600页用时3个半小时。下册不到1500页却用时7个半小时。 在下册里，老段对价值投资的阐述或者说理解更加易懂了。当然，也有可能像书中很多傻白甜网友各种表白自己听句一席话如梦初醒但却还是会问如何看K线如何看牛熊一样，我这也只是假理解罢了。 言归正传。 巴菲特说，买股票就是买公司。 老段也说，买股票就是买生意。 所以价值投资的核心也许就是这个了。简单的一句话，但是做起来并不容易，也就是simple bu not easy。 老段的回复很多，但核心就那么几句话。比如买股票就是买公司，就是买这个生意未来现金流的折现。看懂就下手，重手。看不懂就躲开。 他理解的价值投资，好像跟周期无关，跟牛熊无关，跟宏观环境无关，甚至跟调控政策都无关。所以在八项规定的时候并没有阻止他买茅台。在180左右买入，一直持有至今。 他理解的价值投资，公司上市与否没有任何关系。比如当年网易遇到危机的时候，他全部身价买入200万股，每股不到1美元。很多人担心退市，他却内心笃定，退市与否都不影响网易的价值，所以才能在网易身上获利超100倍。 他理解的价值投资，好的生意模式是看得见摸的着的，不需要猜测，不需要看报表，不需要每天盯股价。比如他重仓的苹果。产品好不好人尽皆知，未来发展怎样，用脚趾头想想都知道。所以在3000亿市值的时候下手，而如今苹果已经成了2.6万亿宇宙级伟大企业。 另外，通过老段的说法，再反思以前曾经涉猎过的投资人，比如那但，那林，那马，那唐等等。好像距离价值投资的岸上还有一个太平洋的距离。 尽管这本同样大量重复，但是不影响他的价值。所以如果让我推荐，直接看下册就行。价值投资，都知道，都听过，但是真正懂，真正知行合一的人确实凤毛麟角。 最后，本书还有三段话，我认为老段说的特别好，我第一次听。就被震撼了。摘抄如下作为结尾。 1.钱少尤其要focus。好容易找到一个好价格的好股票，不集中是不明白的表现。我从头到尾真正投资过的公司最多五六家，卖掉了一些，我持有的公司一般在三家左右。巴菲特的哈撒韦一千多亿美元市值，也才投十来家。我不怕集中，我不是一般的集中，我是绝对的集中。 2.你首先要搞清楚一个概念，大家是在讨论投资还是在讨论投机，分散那个叫理财，它根本既不是投资甚至也不算投机，他就是理财，理财就是希望大势涨我就跟着涨，所以你就撒胡椒面撒下去，拿个大黑猩猩往墙上扔飞镖，这是最典型的例子，对吧？可能比这个分析师赚的钱还多，这个我觉得它不叫投机也不叫投资。投资就是说你去找到一个好的公司，然后你把你的钱投到一个你认为最好的公司里头，既然你认为他最好你只投了一小部分，然后把剩下的钱投到你认为不够好的公司里头，这逻辑上就是错的。所以我投资也这样，你比方像我投网易的时候，就是把我当时能够动用的钱都投进去了。 3.投资多元化是个伪命题。所谓投资多元化指的是理财，它和投资是两种不同的游戏。理财是鸡蛋太多，放进不同的篮子里，通过盈亏平衡达到保值的目的。而对于投资而言，一旦认准了好的篮子，就不存在鸡蛋太多的问题。

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  daisyl0

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  不做空 不借钱 不懂不碰 做正确的事情 把事情做对 right business，right people，right price

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  兰兰🌻

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  所谓幸运，其实并不单纯只是运气好的问题，而是一直坚持做成功概率更高的事情，长此以往就是别人看得见的表面上的“幸运”，而内核的东西其实是“自律”、“学习”、“思考”、“总结”、“改正”、“坚韧”、“耐心”等等品质和行动的综合……