简介

精彩点评

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  where to go

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  追求的就是低买高卖，会买的不算牛，但会卖的才是神，阶段性高低点突破的交易原则，比如当价格向上突破前二十个交易日最高点时买入期货合约，如果多头持仓获得盈利，当价格产生十日低点时平仓；当价格向下跌破前二十个交易日最低点时建立空头头寸，如果空头持仓获得盈利，当价格产生十日高点时平仓

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  燃烧

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  多元素的生活路上需要很多很多的！          有时候觉得生活过得去就行，当你发现一些事情后，才感觉学习新鲜的东西，才是释放出来空气的寻知未知的未来；         海龟交易法则不单单适合我，也适合所有人的认识水准面的提醒；还需要仔细看一看，从中找到更加细化深层次的那个点。

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  omega

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  在我开始阅读这一系列的投资书籍前，我就带着一个问题，价值投资和趋势投资，哪个才是对的？因为商科的高校专业背景，让我对价值投资的内容更加“亲近”，可能出于一致的语言体系和经济类课程的系统性，我会觉得价值投资那一个体系讲的东西是有“道理”的，而且这套“道理”是受广泛保护的，比如会计准则，金融监管等等；再结合自己这些年在企业中的工作经验，你会去认可企业经营决定股票价值等等……然而，另一方面，我也会去怀疑，趋势投资，看图形，看K线，看信号，如果完全是bullshit的话，为什么会有这么多信众，因为它更直观更易懂吗？但我相信，无效的系统无论多么易懂，只要在实际指导中亏钱，就肯定会被抛弃，不可能得到长期发展，甚至已经进化为计算机量化交易系统这种程度。所以存在，必有其道理。 后来看了股票大作手回忆录，看了索罗斯，看了这本海龟交易，也看了一系列以行为学为基础的经济学书籍，逐渐有些模糊的认知，开始明白这些趋势投资理论的一个理论基础：人。细化来讲，应该说是非理性的人。 如果说价值投资始终关注的是企业的价值，那么趋势投资更多看的是价格，两者都认可的是“价格会围绕价值上下浮动，甚至价格有时会严重偏离价值”这个现象。什么导致价格偏离呢？非理性的人，他们的认知偏差，他们的信息不全，他们的七情六欲，最终导致他们的行为并非反映市场的真实情况，造成价格对价值的高估，低估，蜂拥，抛售…… 而趋势投资是基于这些观察，通过历史数据的回归及分析，找出一些对群体金融行为观察上的共性，以及对应有更大几率获利的趋势处理方法；这些方法不总是对的，存在一个概率的问题，所以在实际验证中并不会每次都赢，如同赌局一般，即使赌场本身也总是有赢有输的，但通过数学建模，手续费，最大下注额，最多下注次数，等等的规则，在概率上获得更大的胜面。 每个人都有自己的运气，有赢，有输，但总体上没人能战胜数学，因为数学是最接近宇宙运行真理的法则。这是本书看完后我的收获。

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  小六

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  掌握优势，管理风险 1.交易中的认知偏差，缺乏经验的输家和经验丰富的赢家之所以观念不同，行为不同，心理偏差是根源所在。典型的认知偏差包括：损失厌恶，沉淀成本，处置效应（早早兑现利润），结果偏好（根据结果判断好坏，而不考虑决策本身的质量），锚定效应，潮流效应，信奉小数法则（从太少的信息中得出没有根据的结论）。 2. 损失厌恶会影响一个人使用机械交易系统，割肉退出对于一个厌恶损失症的交易者来说是一件痛苦的事情。 3. 趋势跟踪，出于几种原因，大多数人不容易坚持这种策略。第一，大趋势很少出现，对一个典型的趋势跟踪系统来说，可能60-70%的交易是赔钱的。第二，趋势跟踪系统在趋势逆转的时候也会失效。第三，趋势跟踪需要动用较大的资金量才能确保合理的风险控制。 4. 趋势交易者喜欢稳定的趋势。反趋势交易者喜欢稳定波动的市场，这种市场虽然波动较大，但总停留在一个相当狭窄的价格范围内。波段交易者喜欢波动市场，不管有没有趋势。  5. 反趋势交易的盈利原理：市场的支撑和阻力机制，他们的理论依据是，新高的突破大多都不会引发市场的趋势。 6. 市场的状态，投机性市场分为四种状态：稳定平静，稳定波动，平静的趋势，波动的趋势。海龟从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。这很重要，优秀的交易者不会试图预测市场下一步会怎么样，相反，他们观察指示信号，判断市场现在处于什么样的状态中。 7. 海龟的四个核心原则：掌握优势，管理风险，坚定不移，简单明了。 8. 破产风险，破产风险会随着赌注的增加而不成比例的迅速增大，如果你每次把资金翻一番，破产风险就不止翻一番——视系统特性的不同，风险有可能翻上两番，三番甚至四番。 9. 掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，长期来看它能创造正的回报。以长远眼光来看待交易，避免结果偏好，相信正期望值的威力。 10. 管理风险：控制风险，守住阵地，两种退出标准，损失超过2N或者跌幅超过账户总额的2%。 11. 坚定不移：损失只是做生意的成本，并不代表一次错误交易或一个坏的决策。 12. 简单明了：海龟法则的精髓很简单，抓住每一个趋势，你的大部分利润可能来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势，否则你全年的努力可能化为泡影。这很简单，也很容易理解，但不容易做到。 13. 好的交易者考虑的是现在，而不是未来。新手想预见到未来，如果他们赢了，他们会认为自己预测对了，感觉自己像个英雄，如果他们输了，他们会把自己当成傻瓜，这是错误的。事实上，如果你大多数时间是错的，赚钱反而容易的多。 14. 有三种认知偏差是需要不惜一切代价去克服的：近期偏好，对正确性的执迷以及预测未来的冲动。 15. 交易世界是粉碎借口这个坏习惯的好地方。说到底，交易只是你和市场之前的事，你在市场面前无所隐瞒。如果你做的很好，长期下来，你会看到好的结果，如果你做的糟糕，长期下来，你会赔钱。喜欢推责任的人长期必败无疑。 16.系统优势来自三个要素：资产组合的选择，入市信号，退出信号。 17.支撑和阻力中的优势，支撑和阻力只是一个笼统的概念，并不是一个金科玉律的法则。如果一个人采取反趋势策略，那么支撑和阻力就是优势的直接来源，相反，如果一个人用的是趋势跟踪系统，那么支撑和阻力位的突破才是要害。趋势投资者的优势就在于支撑和阻力位被打破时的认知滞后。 当价格处于支撑位和阻力位之间时，多空双方都不会真正投入战斗，随着价格接近支撑位或阻力位，双方越来越投入，成交量放大。 18. 模仿效应：在风险回报比率上拥有骄人记录的策略往往都是最容易被整个行业模仿的策略，到头来，它们早早成为系统死亡的牺牲品。相反，对于一般投资者没有吸引力的系统和策略往往有更长生命期，趋势跟踪就是一个很好的例子，大多数大投资者都很难忍受对趋势跟踪策略来说司空见惯的大衰落和价值波动，正因为这样，趋势跟踪系统在长期内始终有效。 19. 资金管理更像是一门艺术，而不是科学。许多人把资金管理奉若神明，以为它能治愈交易世界中所有的病痛。许多人发明了深奥的公式，但资金管理其实非常简单。 20. 破产风险：没有计划，风险过大，不切实际的期望。 21. 交易不是赛跑，而是拳击，获胜的是12个回合后依然站在拳台上的人。 22. 随着经验的积累，你会认识到世界上并不存在完美的系统。你要接受一个事实：没人可以预知未来，而且任何以历史数据为基础的测试都有相当大的内在偏差。 23. 稳健的交易策略都有两大特征：分散化和简化。

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  笑洲舟

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  本书写作背景来自一次著名的实验: 海龟实验 1983年，美国著名期货投资家理查德.丹尼斯与他的老友比尔.埃克哈特进行了一场辩论，这场辩论是关于伟大的交易员是天生造就还是后天培养的。理查德相信，他可以教会人们成为伟大的交易员。比尔则认为遗传和天性才是决定因素。 为此，理查德招募并培训一些交易员，给他们提供真实的帐户进行交易，看看两个人中谁是正确的。他们在《巴伦氏》、《华尔街期刊》和《纽约时报》上刊登了大幅广告，招聘交易学员。广告中称，在一个短暂的培训会后，新手将被提供一个帐户进行交易，有1000多位申请人前来投奔他，最终选出成13个人到芝加哥进行两周的培训，学员们被称为海龟，培训结束之后丹尼斯给海龟们提供了50万至200万美元的资金帐户。 海龟实验成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中海龟们取得了年均复利80%的收益，最终为理查德创造了上亿美元的收益。 理查德证明了交易可以被传授。他证明了用一套简单的法则，他可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员。 本书就是最著名最成功的海龟柯蒂斯·费思在保密协议之后所写的交易法则，主要是期权期货和大宗商品交易的法则。 读完我不得不感慨，真的是大道至简! 海龟交易系统是一个完整的交易系统。它的法则囊括了交易中的每一个环节，没给交易者留下任何主观思考的余地。 它有一个完整的交易系统所应该有的所有成分，涵盖了成功交易中的每一个必要决策： 市场：买卖什么？ 头寸规模：买卖多少？ 入市：什么时候买卖？ 止损：什么时候放弃一个亏损的头寸？ 退出：什么时候退出一个赢利的头寸？ 战术：怎么买卖？ 因为历史检验和现实交易已经证实这个系统的期望收益为正，虽然由于不确定性因素的影响，短期有些时候可能亏损，但是随着交易次数的增多，收益必然会增加，这是概率和统计定律的结果。 简单来说就是按照正确的方法做正确的事情，短期可能由于运气等偶然性因素影响长期必然会取得成功。 成功海龟的交易心得 1.掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。 2.管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统，你可能也等不到它创造成果的那一天。 3.坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值。 4.简单明了：长久来看，简单的系统比复杂的系统更有生命力。 虽然中国的资本市场尚不完善，期权和期货交易还未开始普及，但是未来必然会进一步引进和完善，保持谦逊和学习的姿态是成功投资者必备的素养。 本书经典语录: 在同一类相互关联的市场中，最好的多头交易都存在于最强势的市场中，同样，最好的空头交易都存在于最弱势的市场中。 ——柯蒂斯费思 不用止损点的交易者十有八九会破产。 ——柯蒂斯费思 要想控制损失，最重要的一件事就是在入市之前就确定退出的标准。 ——柯蒂斯费思 如果你不知道被别人管是种什么感觉，你当然很难管好别人。 ——柯蒂斯费思 如果你不愿意犯错，不愿意失败，你就什么也学不到。 ——柯蒂斯费思 大多数人都是因为害怕失败而放弃梦想的，他们觉得，与其自己开拓一条生死未卜的新路，不如选择一条有把握的既成之路。 ——柯蒂斯费思 如果你不愿意接受市场的现实，不愿意承认自己的缺陷、恐惧和失败，你就不会成功。 ——柯蒂斯费思 任何稳健的交易策略都有两大特征：分散化和简化。 ——柯蒂斯费思 没人可以预知未来，而且任何以历史数据为基础的测试都有相当大的内在偏差。 ——柯蒂斯费思 未来永远也不会等同于过去，但一个系统确实能利用反映在市场中的人类永恒行为特征来赢利，从这个角度看，过去就是对未来的模拟，尽管不是精确的模拟。 ——柯蒂斯费思 交易者效应：如果一种方法在近期赚了很多钱，那么其他交易者很可能会注意到它，开始用类似的方法模仿它，这很容易导致这种方法的效果不再像一开始那样好。 ——柯蒂斯费思 趋势跟踪者们的衰落并非来自于入市风险，而是来自于利润的返还。 ——柯蒂斯费思 历史检验并不能预见到未来，但它可以帮助你判断一种方法能否在未来赢利。 ——柯蒂斯费思 既然价格仍在不停地跌，那何必现在就买呢？ ——柯蒂斯费思 要想让优势最大化，入市策略和退出策略必须配对。 ——柯蒂斯费思 对你自己的交易结果负责：不要把你的错误和失败归咎于其他人、市场、你的经纪人等。要对自己的错误负责，从错误中学习。 ——柯蒂斯费思 从概率角度考虑问题，不要预测未来：不要试图作出正确的预测，唯有使用概率对你有利的方法，你才能在长期内获得成功。 ——柯蒂斯费思 有三种认知偏差是你必须不惜一切代价去克服的，那就是近期偏好、结果偏好以及预测未来的冲动。 ——柯蒂斯费思 任何有效的方法都是好方法，固执地坚持一种方法、排斥其他所有方法是愚蠢的。 ——柯蒂斯费思 破产风险会随着赌注的增加而不成比例地迅速增大，这是它最重要的特征之一。 ——柯蒂斯费思 成功的交易者之所以成为赢家，就是因为他们能利用其他交易者一贯非理性的行为方式。 ——柯蒂斯费思