简介

精彩点评

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  丰恺

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  这是一本相对专业的投资类工具书，但并不难读。中间有一部分关于建立系统并测试的部分，都是一些非常简单的系统，交给计算机来做非常容易，没有什么秘密可言，快速浏览即可。整体来说很难说是一本好书，对于多年交易但摸不到门道的人却值得看看，有利于自己的归纳总结。 成功交易中的每一个必要决策： 市场：买卖什么？ 头寸规模：买卖多少？ 入市：什么时候买卖？ 止损：什么时候放弃一个亏损的头寸？ 退出：什么时候退出一个赢利的头寸？ 战术：怎么买卖？ 以上的这些问题作者在本书的结尾部分都有比较详细的回答。 在资本市场活动分交易者和投资者两类，作者主要是从期货交易者的角度从存技术上阐述了海龟交易法则: 1.掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。 2.管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统，你可能也等不到它创造成果的那一天。 3.坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值。 4.简单明了：长久来看，简单的系统比复杂的系统更有生命力。 这些资料对于股票市场也有一定的帮助，但个人觉得做一个投资者中的交易者可能要更好一些。 1.建立一套属于自己的交易系统，不断修正优化。 2.做好资金管理，风险控制，资本市场是血淋淋，赤裸裸的一次大的失误足以摧毁所有的积累。 3.稳步前行，坚持下去，复利比暴利更有魅力。 4.扛得住寂寞，抵得住诱惑。

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  Edmund

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  很值得看的一本书! 交易就是大道至简，越简单越好，有一个完善的系统，做到交易一致性!（Vegas隧道交易法也是很简单的一套系统，创建者也说过，他成功就很简单，严格按照系统来。） 作者的部分观点跟塔勒布一致，两人都认为市场是随机的，包含运气的。未来是无法预测的! 作者还有杰西·利弗莫尔，还有国内的期货交易员青泽等。。。成功之路都经历大起大落。。。交易这条路真的不是一般人走得了的。。。

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  董沛

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  交易是个系统工程。从底层的世界观、人生观和价值观，才能奠定正确的交易哲学，在交易哲学的基础之上才能构建自己的交易系统，有了交易系统才能在系统之上开发完善自己的交易策略，有了交易策略然后配以正确的执行和不断完善，才有机会儿实现交易……值得说明的是这些概念都需要不断完善和修补，在交易的过程中深刻复盘思考领会，最重要的适合自己的性格。海龟交易策略最多是一个交易策略，只有这个策略，底层不够扎实，是不行的。这是为什么有人可以用这个系统挣钱，而有人不能的原因。

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  Questioner

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  重要的不是交易系统，而是交易者贯彻交易系统的能力。 作为一本金融交易的科普作品，作者用使用通俗易懂的文笔为读者讲解了海龟交易法则及其投资交易的经历。 我也第一次了解到头寸，交易者效应以及各种交易系统的含义。虽然中间介绍的很多交易系统，我都是一知半解，很多还是不知所以然。 不过中间有几条法则，我还是记住了。例如交易的首要目标应该是生存。时间站在你这边。一个期望值为正的系统或方法早晚会给你带来财富，有时候是你做梦也想不到的巨大财富。但这一切有一个前提条件——你必须留在游戏场中。 而且一旦选择了自己的交易系统就不要轻易放弃 交易的法则。并不困难，但贵在坚持这条最重要的生活箴言总是说起来容易做起来难。在交易世界中，始终如一地坚持你的策略同样是成功的关键。一种系统性的交易方法，对方法局限性的深入理解，再加上用来建立交易系统的工具，这三者能帮助你成为更加成功、更加坚定的交易者。你必须前后一致，必须能执行你的计划，否则你的计划是毫无意义的。 另外还需要克服自负心理。自负心理就是新手们喜欢自主交易的原因。在系统性交易中，决策依据是机械性的法则，什么时候买入和卖出多少都是由这些法则明确规定的。与之截然不同的是，自主交易能给人自尊感，因为它依赖的是一个人的主观判断。 如果发现自己的策略失败了，则要果断退出，不要为已经支付的沉没成本而束缚了手脚。 海龟法则是很难坚持的，因为它们以捕捉相对罕见的大趋势为基础。正因为大趋势难得一见，所以你在迎来赢利期之前可能要等上好多个月，有时候甚至是一两年。我作为一个已经在金融市场博弈的投资者，更加看中的还是价值投资，而并不擅长短期的投机交易。 感觉这种法则还是非常适合我，最后作者还在里面说了点人生感悟，听起来有点像心灵鸡汤，不过感觉应该不是毒鸡汤，哈哈。

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  不会幽默的鱼

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  慕名而来，宏大复杂的交易世界，神奇又简洁的交易生活。 规则与纪律相辅相成。

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  温静

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  特别值得做交易的人学习的一本书。没有华丽词藻堆砌，但值得多翻阅几遍。推荐。

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  nick

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  著名的交易大师丹尼斯筹备一场竞赛。一切都源于他和他的好朋友比尔·埃克哈特（一个与丹尼斯同样成功的伟大交易者）的一场争论——杰出的交易者究竟是天生的还是培养出来的。丹尼斯相信他几乎可以把任何一个人变为优秀的交易者，埃克哈特则认为这是一种天赋问题，不是培养问题。丹尼斯愿意用自己的钱来证明自己的话，于是两人打了一个赌。 人们经常问这样一个问题：是什么让一个人成为交易者，而不是投资者？两者之间的区别往往模糊不清，因为有许多自称投资者的人实际上却在做着交易者的事。投资者买东西是为了长远目标，他们相信，在一段相当长的时间（许多年）之后，他们的投资会升值。他们会买实物，也就是实实在在的东西。沃伦·巴菲特就是个投资者。他买的是企业，不是股票。他买的是股票所代表的东西：企业本身，包括它的管理队伍、产品和市场地位。股票市场也许并不能反映他的企业的“正确”价值，但他并不在意。事实上，他正是靠这一点赚钱的。他会在股票市场严重低估了企业价值的时候买入企业，然后在股票市场大大高估了企业价值的时候卖出企业。他通过这种方式大发横财，因为他精于此道。交易者们却不会去买像企业这样的实物，他们也不会买下谷物、黄金或白银。他们买的是股票、期货合约和期权。他们不会太关心管理团队的水平，不会太关心寒冷的东北部地区的油料消费趋势，也不会太关心全球咖啡产量。交易者只关心价格，从本质上说，他们买卖的是风险。在当今的现代化市场中，企业可以购买远期外汇或期货合约，以便将自己隔离于汇率波动的风险。通过买卖期货合约来抵消原材料价格变化或外汇波动所带来的经营风险，这种做法叫作对冲。 交易者们玩的是风险。风险有很多种，而每一种风险都对应着一种交易者。在这本书里，我们把所有的小风险统分为两大类：流动性风险和价格风险。有很多（或许是大多数）交易者是短线操作者，他们经营的就是人们所说的流动性风险。流动性风险是指无法买入或卖出的风险：当你想买的时候，没有人卖；或者当你想卖的时候，没有人买。 价格风险是指价格大幅上升或下跌的风险。一个农场主可能会担心油价上涨，因为油价一涨，肥料和拖拉机燃料的成本就会上涨。农场主们也会担心他们的产品（小麦、棉花、大豆等）的价格跌得太低，以至于没钱可赚。航空公司的高管们既担心油料成本上涨，也担心利率提高，因为高利率会加大飞机的融资成本。对冲者们通过把风险转移给交易者来规避价格风险。经营这种价格风险的交易者们被称作投机商（speculator）或头寸交易商（position trader）。投机商们靠价格的变化赚钱：先买入，然后等价格上涨时卖出；或者先卖出，然后等价格下降时买回平仓——这种交易被称作卖空。 情绪陷阱 在交易世界里，人类的情绪既是机会所在，也是最大的挑战。掌控了它，你就能成功。忽视了它，你就危险了。要想成为一个成功的交易者，你必须理解人类的情感。市场就是由一个个人组成的，每个人都有自己的希望、恐惧和弱点。作为一个交易者，你要从这些人类情感中寻找机会。每一个人的身上都有一种根深蒂固的系统性、重复性的非理性，而交易者的非理性会导致市场的波动。海龟方式之所以有效，而且始终有效，原因就在于它是以这种来源于非理性的市场波动为基础的。 希望：我当然希望我买了之后，它马上就涨。 恐惧：我再也赔不起了，这一次我得躲得远远的。 贪心：我赚翻了，我要把我的头寸扩大一倍。 绝望：这个交易系统不管用，我一直在赔钱。 海龟交易策略 趋势跟踪使用这种方法的交易者试图利用几个月内的大趋势。趋势跟踪者在市场处于历史高位或低位的时候入市，如果市场逆转，而且逆转趋势维持了几个星期，他们就会退出。为了准确地判断出一种趋势什么时候开始，什么时候结束，交易者们花了很多时间研究了许多判断方法。但殊途同归，所有有效的方法都有一些非常类似的特征。趋势跟踪法可以创造可观的回报，而且一直战无不胜，但出于几个原因，大多数人都不太容易坚持这种策略。 第一，大趋势很少出现，这意味着趋势跟踪策略的失败概率要远大于成功概率。对一个典型的趋势跟踪系统来说，可能有65%～70%的交易是赔钱的。第二，趋势跟踪系统不仅会在没有趋势的时候失效，在趋势逆转的时候也会失效。海龟和其他趋势跟踪者们常说的一句话是：“在趋势结束之前，趋势是你的朋友。”趋势的结束和逆转对你的账户和你的精神都是一种残酷的打击。第三，趋势跟踪法需要动用相对较大的资金量才能确保合理的风险控制，因为这种方法的入市价位与不利局势下的止损退出价位有很大的差距。 反趋势交易 当市场没有形成趋势时，反趋势交易者通过与趋势跟踪法截然相反的策略来赚钱。这类交易者不是在市场创新高的时候买入，而是在价格接近新高的时候卖空。他们的理论依据是，新高的突破大多都不会引发市场趋势。我们将在第六章里谈一谈反趋势交易的赢利源泉：市场的支撑与阻力机制。 波段交易波段交易（swing trading） 本质上与趋势跟踪交易相同，只不过它瞄准的是短期市场动向。比如，一次成功的波段交易可能只会持续三四天，而不是几个月。波段交易者通常会在市场的波动中寻找一些模式，借以判断价格是否有可能在短期内显著地向某一个方向变动。波段交易者喜欢使用短期价格走势图，也就是反映价格每5分钟、15分钟或每一个小时变动情况的图表。在这些图表中，一个三四天的趋势就算是大趋势，就像是每日走势图中的3个月或6个月的趋势一样。 当日交易 当日交易（day trading）与其说是一种风格，不如说是极端短期交易的代表。一个真正的当日交易者总是试图在每天的交易结束之前退出市场。这样一来，即使夜间爆发的负面新闻引发了开盘之后的剧烈变化，他们的头寸也不会受到什么影响。当日交易者一般会使用三种交易策略中的一种：头寸交易（position trading）、抢帽子（scalping）或套利。当日交易者通常也会使用像趋势跟踪或反趋势交易这样的策略，但操作时间却要短得多。一笔交易可能只会持续几个小时，而不是几天或几个月 市场状态 以上每一种交易策略都有更适合自己的市场环境，也就是说，当市场以某种特定的方式运行或处于某种特定状态时，这种策略更为有效。如图2-1所示，投机性的市场分为以下四种状态：[插图]图2-1 四种市场状态稳定平静：价格在一个相对较小的范围内上下波动，很少超出这个范围。稳定波动：有大的日间或周间变化，但没有重大的月际变化。平静的趋势：价格在几个月中呈现出缓慢的运动或趋向，但始终没有剧烈的回调或反方向运动。波动的趋势：价格有大的变化，偶尔伴有剧烈的短期逆转。 海龟们从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。这是一个重要的概念。优秀的交易者不会试着预测市场下一步会怎么样；相反，他们会观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中。 资金管理 所谓资金管理，就是指控制市场风险的程度，确保交易者能安然度过每一个交易者都必然要碰到的不利时期。交易者既要让赢利潜力最大化，又要把破产风险控制在可以接受的水平，资金管理就是这样一门艺术。 你完全可以凭借那些闻名已久的理念和概念获得成功，但前提是，你必须始终如一地坚持这些法则。这就是交易的秘诀，也是海龟们的成功秘诀。我们所使用的特殊方法叫作突破法，有时候也被称为唐奇安通道法（Donchianchannels），因为是理查德·唐奇安（Richard Donchian）普及了这种通道突破法。这种方法的基本思路就是在市场超越过去特定时期内的最高点时（也就是突破前期价格水平时）买入。我们有两个系统：一个是被里奇和比尔称为系统1的中期系统，它根据过去20天（或者说4个交易周）的价格来决定高点和低点；还有一个时间跨度更长的系统，也就是系统2，它根据过去60天（12个交易周）内的高点和低点来确定突破点。在每个交易日结束后，我们都要为这两个系统重新计算高低突破点。一般来说，我们要做的就是回顾一下过去的一段时间，根据价格变化的视觉特征找出那么一两个高点。大多数时间里，高点不会变，所以我们也无事可做。每一个系统都有两种退出标准。第一个是以N衡量的止损退出点：损失不得超过2N，也就是两个真实波动幅度均值。从另一个角度说，这个跌幅恰好相当于我们的账户总额的2%，因为我们在每一个市场中决定交易量的方法也是以N为基础的。 海龟培训课的所有内容可以归结为以下4个要点：掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统，你也等不到它创造成果的那一天。坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值。简单明了：海龟方法的精髓其实很简单——抓住每一个趋势。你的大部分利润可能就来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势，否则你全年的努力可能都会化为泡影。这很简单，也很容易理解，只是不容易做到。

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  常 舆 变

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  感谢🙏作者，让我学会了如何什么时候入场，跟随交易，合适离场保住收益方法， 最重要的是学会交易的心态。 交易行业里还有一句老话：“落袋为安的人永远也不会破产。”但海龟们不会同意这种论调。趋势跟踪者们最常犯的错误之一就是过早地退出赢利的头寸，也就是过早地“落袋为安”。 价格永远也不会直上直下，没有波动。因此，要想抓住一次趋势，你必须允许价格偶尔向不利的方向变动。在趋势的初期，这往往意味着10%～30%的利润在你眼前化为乌有，反而转为小小的损失。在趋势的中期，你或许会眼睁睁地看着80%～100%的利润跌去三四成。在这些情况下，放掉包袱、“锁定利润”的诱惑是很强大的。 海龟们知道，赢利的时机问题足以决定你的胜败。 海龟系统在突破点入市，但大多数突破点都不会引发趋势。这意味着海龟们的大多数交易都是亏损的。如果少数赢利的交易赚不到足够多的钱来弥补这些损失，海龟们会是输家。每一个有效的交易系统都有自己的最佳退出点。 考虑一下海龟交易系统：如果你总是在1N的利润水平下退出赢利的交易，却在2N的止损点退出亏损的交易，你的赢利次数必须是亏损次数的两倍才能做到盈亏平衡。 交易系统的各个成分之间有着复杂的关系。因此，如果你不考虑入市点、资金管理和其他因素，你就没法去考虑正确的退出策略。 赢利头寸的退出策略是最重要的问题之一，但也是最不受重视的问题之一。然而，它完全可以决定一笔交易的成败得失。

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  longlongago

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  技术分析的书从来没让我失望，又是一本垃圾，除了讲了几个效应、严格执行机械指令、一些没用的突破策略，通篇都在扯淡、废话，写的或翻译的很屎。

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  Kevin Ho

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  大多数交易者不知要经历多少失败才能认识到简单行事、抓住核心有多么难

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  ccc

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  作者有程序员背景，把很多交易系统用程序化思路讲解，逻辑性更强。 程序交易能够克服很多人性的弱点。 这是交易市场未来的方向。不论现在算法交易还是深度学习都离不开程序。 对于复杂系统和简单系统，类比了生物物种复杂的生物依赖外部太多，遇到重点灾难容易死亡。简单如病毒细菌起结构简单同时依赖外部少，所以在重大灾难下容易活下来。交易系统的设计其实就是在两者间平衡。 对于交易系统的稳定性评估，也比较系统了。对参数优化，过渡拟合等都有说明。其中分析收益贡献比重大的交易，样本分析等。用比较简单的语言把概率论在金融分析里面应用说清楚了。 对趋势交易对特点也有所说明，趋势是大量小亏损加上少量大收益构成。这个和趋势交易本身也关联起来了，因为假突破太多了，在趋势走出来之前你无法判断真假突破，所以要一直试错。这个交易策略的特点就要求投资标的历史上的大行情比较多，才能确保系统有效。同时趋势交易系统在等待趋势的过程也是比较长。在趋势中时候也很考验持股耐心。 至于给予归回的交易系统又有别的特点。 我们要充分分析不同交易系统特点。寻找合适投资标的才能确保投资有一个正期望值。

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  火焰刀

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  需要学习的太多了，读一遍是不够的，每个字我都知道，做起来就是两码事，面对电脑时候脑子一片空白，哪怕头天已经确定好了计划。还有，看完书我都没有确定出我自己的真实波幅，为了摆脱韭菜的命运，除了学习和实践，我还能做什么呢。我没有其他名师指点，只有书。

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  象棋软件测试

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  著名的交易大师理查德·丹尼斯想弄清伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的，为此，在1983年他招募了13个人，教授给他们期货交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原则，学员们被称为“海龟”。这成为交易史上最著名的实验，因为在随后的4年中，海龟们取得了年均复利80%的收益。丹尼斯证明了用一套简单的系统和法则，可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员。当时，海龟们认为应对理查德·丹尼斯负责，商定在他们议定的10年保密协定于1993年终止后也不泄露这些法则。但是，有个别海龟在网站上出售海龟交易法则而谋取钱财。两个原版海龟柯蒂斯·费思（即本书作者）和阿瑟·马多克为了阻止个别海龟对知识产权的偷窃和出售海龟交易法则而赚钱的行为，决定在网站上将海龟交易法则免费公之于众。我们现在能看到的海龟交易法则，即是由此所得。——编者注

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  Ternence

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  本书从交易系统和心理状态两个大方向讲述了如何构建一个系统，交易时应该持有怎样的心态。虽然讲的是期货市场，但是很多框架性的东西都可以复用在股票、基金中。本书虽然感觉有一些散，相关的知识点没有集中在一块而是有些分散，但是掩盖不了它的经典。以下是一些摘录，建议看全文才能了解本书，而不是看看评论就够了。 交易系统： 使用的方法：唐奇安通道法（Donchian channels） 系统1：以20日突破为基础的短期系统 系统2：以55日突破为基础的长期系统 成功交易中的每一个必要决策： 市场：买卖什么？ 头寸规模：买卖多少？ 入市：什么时候买卖？ 止损：什么时候放弃一个亏损的头寸？ 退出：什么时候退出一个赢利的头寸？ 战术：怎么买卖？ 以下是几种对交易行为有影响的认知偏差： ▪ 损失厌恶（loss aversion）：对避免损失有一种强烈的偏好。也就是说，不赔钱远比赚钱更重要。 ▪ 沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。 ▪ 处置效应（disposition effect）：早早兑现利润，却让损失持续下去。 ▪ 结果偏好（outcome bias）：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量。 ▪ 近期偏好（recency bias）：更重视近期的数据或经验，忽视早期的数据或经验。 ▪ 锚定效应（anchoring）：过于依赖（或锚定）容易获得的信息。 ▪ 潮流效应（bandwagon effect）：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它。 ▪ 小数定律（the law of small numbers）：从太少的信息中得出没有依据的结论。 成功海龟的交易心得 1.掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。 2.管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统，你可能也等不到它创造成果的那一天。 3.坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值。 4.简单明了：长久来看，简单的系统比复杂系统更有生命力 海龟思维： ▪ 以长远眼光看待交易。 ▪ 避免结果偏好。 ▪ 相信正期望值的威力。 市场状态： 稳定平静 稳定波动 平静的趋势 波动的趋势 三大类市场： 基本面市场：比如外汇市场和利率产品市场 投机者市场：比如股票市场和咖啡、黄金、白银、原油这一类期货市场 综合衍生品市场：e-mini标准普尔500指数期货合约等 四大风险： 衰落：一连串损失使你的账户缩水。 低回报：回报太低，你赚到的钱微不足道。 价格动荡：一个或多个市场中出现价格的骤然变动，导致无可挽回的重大损失。 系统死亡：市场状态改变，致使曾经有效的系统突然失效。所谓系统死亡，是指一个曾经有效或在历史检验中看似有效的系统突然之间不再有效，开始赔钱。这种风险并不是来自市场本身，而是由蹩脚的测试方式造成的。对那些根据近期价格波动进行最优化的短期系统来说，这个风险更大。 海龟们从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。这是一个重要的概念。 优秀的交易者不会试着预测市场下一步会怎么样；相反，他们会观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中。 有三种偏差是你必须不惜一切代价去克服的，那就是近期偏好、结果偏好以及预测未来的冲动。 历史回测： 历史检验并不能预见到未来，但它可以帮助你判断一种方法能否在未来赢利。 你不可能知道，也不可能预见到一个系统的表现会怎么样，这是现实。充其量，你只能借用有效的工具来判断系统的潜在效果，以及影响这种效果的因素。 稳健的交易策略都有两大特征：分散化和简化 稳健的回报率指标：RAR（regressed annual return，回归年度回报率） 健风险回报比率（robust risk/reward ratio）：R立方 稳健夏普比率：RAR除以年度化的月度回报标准差

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  满仓罗

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  读过之后其实还是比较迷糊的，能受益的最多就是：找到一个好的策略，然后用一生的时间去遵守纪律。 无论你读过本书没有，都不要把海龟交易法则当成葵花宝典，找到符合自己特性的策略，然后把你的热情浇灌到这个策略上，不断的在市场中实践，并且提升自己，未来的收益都还是可以的。 毕竟人是有思想有情绪有感情的物种，即便你有最好的买进卖出策略，也必然会受到当时情绪的影响，从而产生一定的波动，但你应该形成肌肉记忆，把交易法则融入到生命当中，这样才会无限的趋于理性交易。 即便是最伟大的投机家交易员利弗莫尔，有很成熟的交易策略，也难免会有爆仓破产的经历，所以这本书更适合成熟的想要立志成为交易员的人阅读，如果只是想要增加被动收入的话，还是遵循格雷厄姆和巴菲特的价值投资原则吧，那种方法会更实用，复制性和可操作性更高。 推荐交易员或是全职操盘手阅读，搭配《股票大作手回忆录》一起读，效果可能会更好。 再者本书更倾向于期货交易，商品期货或是外汇期货，对于股票来说，经验就少了很多吧。 引用原文的话： “但是，单单知道这些法则是没有用的，你必须有遵守这些法则的能力。 想想理查德·丹尼斯的话：“我说过很多次，你可以把我的交易法则登在报纸上，但没人会遵守它们。关键是统一性和纪律性。几乎每一个人都可以列出一串法则，而且不比我们的那些法则差多少。但他们不能给别人信心，而唯有对法则充满信心，你才会坚持这些法则，即使遭遇逆境。”” 不要迷失在波动的K线里，挖掘出价格背后的价值，这或许会更有深度，也是对我自己的劝诫，愿与诸君共勉。