简介

精彩点评

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  思无邪

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  看完后对股市有了一些了解和看法，对于具体操作还是懵懵懂懂。准备二刷

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  翛

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  极其合心意的一本书，适合对投资有一点了解又不很深的人看。非常喜欢作者的语言风格，直接，不说废话，直击要害，又带着毫不刻意的诙谐。很愿意将这本书推荐给我的每一位投资的朋友。从书里甚至能感受到作者性格的魅力。 太喜欢这样没有什么废话的语言风格了！

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  小海阔

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  2022已读16 中国顶级投资大佬的金玉良言。大佬的逆向思维真是让人佩服得五体投地，读完感觉自己的视野开阔了很多。比如，遇到zf打压某行业，韭菜：快跑！大佬：行业集中度会有效提高；当zf开始补贴某行业，韭菜：快冲！大佬：局面会变得混乱；面对一些热门行业，比如医疗，我们的直觉会认为这是一个潜力很大的领域，而大佬会深入浅出给你讲清楚要谨慎的原因。诸如此类。 价值投资就是这样，对行业和公司要有深刻的把握才好下手。但是这个对普通人却很难，一方面很多人不愿意提高认知（纯韭菜），另一方面即使想要提高，会发现存在门槛。普通人掌握的信息太有限了，远不如投资机构的研究员们的集体智慧。大佬也是通过自己学习和充分接触这样的集体智慧才能高屋建瓴的。不管怎么样，自己在这样的领域多学习多读书多思考总归是要做的。 股市如围城，城内的人在往外逃，城外的人在往里冲。有人辞官归故里，有人漏夜赶科场。过两年回头看，就会明白那句老话：股市永远是有钱的人获得更多经验，有经验的人获得更多钱的地方。 知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买便宜的好公司，注意安全边际，注重定价权，人弃我取，在胜负已分的行业里找赢家，这些貌似投资中最简单的事，其实也是投资中最本质的东西

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  祥建

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  挺喜欢读邱总的书，至真至纯至美，思考和行动起来。知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买便宜的好公司，注意安全边际，注重定价权，人弃我取，在胜负已分的行业里找赢家，这些貌似投资中最简单的事，其实也是投资中最本质的东西。

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  林小猫🔮

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  学习到很重要的一点就是投资成长股和价值股背后的思考逻辑 价值股的投资是归纳 需要你可以在历史经验中总结规律 并且坚持原则 反复验证 成长股的投资是演绎 在历史规律的基础上预测未来的走势 选择成长潜力大的公司投资 成长股投资1

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  冬咚

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  从前年算正式进入股市，前年完全不懂，加上大盘整体回撤，导致亏损较多，还好去年弥补回来了，但是去年也是迷迷糊糊的干了一年，还好收益率将就。今年算比以前好点吧，到也是相对的好点，之前对投机理解更深，更系统的分析后再操作了。 一路走来，主要改变自己的还是学习，不断的阅读，加上遇到一些工具。比如我的一个DCF估值模型，根据自由现金流来对企业股价的一个值，对我而言非常好用。第一次量化了一些公司的经营风险。股价不是重点，财务分析才是重点。虽然财务分析也有局限性，就是是对过去的数据的分析，当然过去的数据相对于过去的过去也是未来。对于一些商业模式稳定，行业竞争格局确定的公司我觉得还是挺有用的，比如邱老师老是说的白酒行业。通过财务分析，可以了解这些行业的一个经营状况财务状况。主要的特点就是，高品牌，高毛利，高ROE，高增长等等特点。我看的财务报表跨度都是13年，时间上足以了解一家公司了。 今年对宏观经济学，货币金融学也在学习，对中国的宏观经济状况、货币政策也有一定的认识，比如中国消费存在的结构性问题，最近LPR制定的长期逻辑（货币利率的传导机制）等等。其实都是一些知识点的学习，很零散也不是很系统。后期自己也会加上这方面的学习和应用。 总体来说，这一两年的学习，让我对投机市场有了更多的理解和认识。邱老师的书非常不错，让我加深了对价值投资的理解，如对行业的发展情况，对公司的估值等相关的认识受益匪浅。以前听到一个基金经理的说：竞争产生失败，垄断产生利润。当时不是特别理解，这次邱老师对数月亮概念的阐述和这句话表达的意思一致，优先选择行业竞争格局确定的，这样大家都好过，比如白色家电，刚开始百花齐放的时候，各种竞争价格战，大家日子都不好过，后面小公司垮了，市场被两三家公司瓜分，大家日子就好过了，股价也凸凸凸的往上。总的来说，选择更加确定的行业和公司，在一个便宜的价格买入，赚钱情绪的一部分钱和公司创造财富的另一部分钱。与时间做朋友！ 瞎吹了一点，有点散乱。就这张吧，准备看作者的第二本书《投资中不简单的事》

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  刀光剑影

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  慢慢学习理财，本书介绍了一些关于基金买卖和定投各方面的知识，也学习到一些东西，加油(ง •̀_•́)ง

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  Fiona

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  看完了《价值》过来的，更喜欢邱国鹭的这本书，属于实战派，接地气兼顾了思考和趣味性，只是通篇下来更像是心得集，内容有重复，不够系统化，当然并不妨碍从中得到启发和学习！而张磊的《价值》则有种盛名之下其实难副，读起来更多感觉是一些高大上的漂浮感，越到后面越是所谓的顶层思维越发感觉空洞浮泛，不够落地，哈哈毕竟是圈内的顶级玩家，开篇便拔高立意，打上高屋建瓴的字眼印戳，自然少不了追读者的目光！

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  尧小瑶

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  小伙伴初入股市，会有很多困惑：比如不知道如何买股票，买什么样的股票，持有多长时间？这时，你不妨先停下投资的脚步，用心读上几本书，先形成自己的投资理念。今天我就推荐给大家一本书：邱国鹭的《投资中最简单的事》。 这本书讲述的是作者的投资理念、投资方法、投资中存在的风险以及投资中的心理学。他把自己数年的投资经验付诸纸上，让我们能够从中吸取经验，投资时能够保持清醒的头脑，他用简明的语言讲述投资中最简单的事。 本书的作者邱国鹭，资深投资人，在国内外拥有多年的投资经验。邱国鹭出生于书香门第，父亲是厦门大学财政金融系教授。受父亲的影响，他很小就爱上了读书。读过很多经济学、金融学、历史学、社会学方面的书，并且在成长之初就接触了许多金融业界人士。 邱国鹭本科毕业于厦门大学金融系，后留学美国。毕业后加入韦奇资本管理，受老板的影响，开始坚定价值投资。由于他业绩出色，2004年底成为公司合伙人，待遇颇丰。一年后，邱国鹭因年轻气盛，选择离职创业，创立了自己的对冲基金，但因为管理上付出了太多精力，无法专注投资，于是2007年他选择在普林瑟斯资本管理公司的平台上运作。因其卓越理财能力，在2008年金融风暴下，仍获得两位数的正收益。 2008年10月，A股低迷之际，他选择回国发展，加盟南方基金管理公司。他管理的光大2号等多只专户产品，获得了优异的业绩。2014年，邱国鹭辞去南方基金管理的职务，成为上海高毅资产管理合伙人，任董事长兼CEO。在股市的暴涨、暴跌中，高毅资产经受住考验，整体业绩保持平稳，在大型私募基金中居于前列。 我们了解了邱国鹭的投资生涯后，接下来，我们看看他的投资风格和理念到底是怎样的呢？ 1.投资理念 邱国鹭说，首先要以实业的眼光做投资。我们常常因为股票上涨，欢欣鼓舞；股票下跌，悲痛欲绝。其实，公司还是那个公司，并没有因股票价格变动而变化。股价的短期起伏，反映的是股民的情绪。因此，我们要以买企业的心态做投资，不因急跌而失措，也不因急涨而忘行。 在选择行业方面，邱国鹭说他不看好手机游戏和电影行业。因为手机游戏内容开发商的议价权有限，主要的钱被平台上赚走了。电影行业的议价权主要是在导演和演员手里，抗风险能力弱，一有风吹草动就元气大伤。长期大牛股容易出现在行业集中度持续提高的行业里。比如工程机械、核心汽配、白色家电这样的寡头行业。 其次是人弃我取，逆向投资。查理芒格说：“倒过来想想，一定要倒过来想。”巴菲特说：“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。”在菜市场的大妈都在谈论股票时，那就应该逐步退出市场了。当大家都在恐惧下跌，割肉逃跑时，那时候你就该进场了。 但是，不是所有行业都适合逆向投资。有色煤炭之类最好跟着趋势走，钢铁这类夕阳产业有可能是价值陷阱，计算机、通信、电子等技术变化快的行业同样不适合越跌越买，相较而言，食品饮料是可以逆向投资的行业。比如：2012年白酒因为塑化剂事件大幅跳水，2013年因八项规定等反腐措施而下跌，这时就是大胆买入的时机。 然后，便宜才是硬道理。这个便宜指的是估值便宜。比如，估值是1块钱，你在股价5毛钱的时候买入就是便宜。看估值主要是同业横向比较和历史纵向比较。邱国鹭认为，投资中影响股价涨跌两个重要因素，一个是估值，一个是流动性。估值决定了上涨空间，流动性决定了股市涨跌的时间。 邱国鹭根据自己长期的研究和投资经验的得出，高估值股票的回报率在世界各国都远不如低估值股票。拉长时间来看，投资低估值的股票赚钱概率更大。当然，成长股中也有大牛，但价值股平均跑赢成长股是规律。 2.投资方法 为什么认为一家公司便宜，为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买。第一个是估值问题，第二个是公司品质问题，第三个是买卖时间问题。搞清楚了这三个问题，你就能选到赚钱的股票。 沃尔玛的创始人山姆.沃尔玛说过一句话：“只有买的便宜才能卖的便宜。”他用这个方法，在零售业取得了巨大成功。同样，这个方法也适用于投资领域。有人说，5倍市盈率的跑不过50倍市盈率的，这种情况也很常见，但是并不是每年都奏效，而买便宜估值的股票跑赢的概率要大于买高估值的股票。世界上不存在每年都奏效的方法，所谓正确方法，如果在10年中有6-7年帮你跑赢市场就可以了。 好的公司要有门槛，有定价权，有护城河。比如茅台，这个公司的商业模式很简单，哪怕被政府打压，只是增速下来了。 好的公司要有差异化，邱国鹭总结了公司差异化的六个标志：第一个标志是品牌。第二个是有回头客，即用户粘度高。第三个是单价不要太高。第四个是转化成本。第五个是服务网络。第六个是先发优势。 总之，判断一个公司好不好，核心是“这是不是一门好生意，有没有定价权，是不是一门容易赚钱的生意。” 对于择时，邱国鹭认为是一门艺术，只可意会，不可言传。对于大多数人而言，对待选时的正确态度应该是避免把大量的时间花在“抄底”或者“逃顶”上。你选择了这只股票，是因为经过认真研究后得出的结论，只有基本面坏掉、或者有了更好的标的才会卖掉，要不然就长期持有。 3.投资中存在的风险 股市中风险无处不在，邱国鹭认为主要存在三种风险。一种是价值陷阱，指的是再便宜的股票也不该买进。这种股票一般基础面持续恶化，不再适合投资。比如，技术进步淘汰的产业，像诺基亚、黑莓手机。比如，赢家通吃行业里的小公司。像搜索行业里的一些小公司，竞争不过大的公司，利润微少。再比如，分散的、重资产的夕阳行业；景气顶点的周期股；有会计欺诈的公司。 第二种价格波动的风险和永久丧失的风险。当市场在5000点时，股价天天向上，波动较小，却存在本金永久丧失本金的风险；当市场在2000点时，股价“跌跌不休”，价格波动很大，但本金永久性丧失的风险却急剧减小。低估值的好公司，即使短期波动在所难免，本金永久性丧失的风险也很小。管理投资风险的一个重要方法，就是寻找有安全边际的公司。 第三种是价值投资的局限性。价值投资是当股票价格低于内在价值时买入，高于内在价值时卖出。所以，价值投资是有条件的。价值投资的第一个基本条件：所买的公司内在价值应该是相对容易确定的。第二个条件是：所投资的公司的内在价值相对独立于股票价格。也就是说股价的涨跌不会影响公司的发展。第三个条件是：要在合适的市场阶段采用。牛市的上半段往往更合适价值投资者。第四个基本条件：选取合适的投资期限。比如巴菲特投资周期都是10年以上。 投资是考验人性的事，往往要控制欲望，克制贪婪，守住孤独，才能获得好的收益。投资也是件无止境的事情，要保持学习，更新观念。就像高瓴资本创始人张磊所说：“即使最成功的投资人，也要心怀坦荡，认识到自我局限，不可以名门正宗自居，需认识到获得真理是一个学无止境、永远追求的过程。普通人更该如此！

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  Liu..

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  投资中最简单的事: 从好行业中，选出好公司，在它被低估时买入。 当估值高了，或基本面坏了，或有更好的投资标时，卖出。

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  赵亮

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  虽然此书是几年前的书（2017，2018左右），但是有些投资中最简单最质朴的道理确是一直不变的，晚几年看这书，更可以用一种事后诸葛亮的眼光，看一下作者的一些看法，一些预测是不是准。(不得不说，水平确实高) 文中印象最深的，就是作者提到了好几次，学习。不断的学习，不断的阅读，才可以不断的适应这个日新月异的时间，才可以吸收前人的经验和教训，让自己行远致稳。 读罢此文，更加坚定了我价值投资的信念，在胜负已分的行业里，选取好的龙头公司长期持有。其实就是这么简单。 只有卓尔不群的人才会在高处有着如临深渊般的谨慎，也会在低处有着仰望星空的勇气。

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  张文强

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  作者谈的都是股票投资中简单且大家都知道的道理，但如何做到知行合一就很难。结合自己的股票投资，很有感触。这本书值得大家有空好好读一读。

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  🥕

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  很基础易懂的知识，主要是讲投资的心理，放好心态。学到一点：没人知道你投入点在哪，别和回本较劲，当断则断不受其乱。

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  卡卡

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  花了很长时间仔细读完了这本书，因为价值投资是我的盲点。邱老师把自己对价值投资的理解和总结娓娓道来，都是一些容易理解的基本规律，我感受到的是邱老师在投资中的逆向思维，先胜而后求战。他的选股思路是：投资一些胜负已分的行业中的龙头公司，有品牌，有定价权。享受公司发展带来的溢价。

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  逆熵增者

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  2020年读完的第102本书 时间：2020.7.27 耗时4小时 简评：这本书是结合作者的另一本书《投资中不简单的事》一起看的，两本书的投资理念都是一致的，注重价值投资和基本面投资。本书主要从投资原则、投资理念、投资方法、投资风险和投资心理学五个方面进行讲述。作者说投资中最简单的事其实就是知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买便宜的好公司，注意安全边际，注重定价权，人弃我取，在胜负已分的行业里找赢家，这些貌似投资中最简单的事，其实也是投资中最本质的东西。 1.作者认为投资本身是一件很复杂的事 宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。我们固然可以通过金融学、经济学、心理学、会计学、统计学、社会学、企业管理学等跨学科。我非常赞同他的观点，所以想要进投资领域，要学习的东西还很多，要看的书还很多，永远在学习，做好终身学习的准备吧。 2.投资方式 在从业余炒股者成长为职业投资人的过程中，我在不同的阶段钻研过各式各样的投资方法：从打探消息、跟庄炒作，到定量投资、程序化交易；从看K线图的技术分析，到看财务报表的基本面分析；从精选个股的集中投资，到行业配置的组合投资；从寻找未来收入爆发的成长投资，到专注于现有资产低估的价值投资。这期间我也认识了投资风格各异的成功人士，意识到每个人的性格、经验、学识和能力决定了最适合他的投资方式，无论哪种投资方法，只要做到精、做到深、做到专，就能立于不败之地。然而，我在实践中也深深地体会到，对于大多数人而言，只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的，因此它成了我职业生涯中一直坚持使用的投资方式。 3.一些简单的原则 第一，便宜是硬道理。 即使是普通公司，只要足够便宜，也会有丰厚的回报。A股市场鱼龙混杂，发现“价格合理的伟大公司”的难度远远超过寻找“价格被低估的普通公司”。这点我觉得要辩证看待，便宜的公司不一定是好公司，在中国市场上便宜的公司有可能会更便宜，便宜到你想象不到的地步，也可能永远也爬不起来。 第二，定价权是核心竞争力。 有核心竞争力的公司有两个标准：一是做的是自己可以不断复制的事情，比如麦当劳和星巴克可以不断地跨区域开新店，在全世界成功复制；二是做的是别人不可能复制的事情，具备独占资源、品牌美誉度、专利、技术、寡头垄断地位、牌照准入限制等特征，最终体现为企业的定价权。 第三，胜而后求战，不要战而后求胜。 百舸争流的行业，增长再快也很难找投资标的，不妨等待行业“内战”结束、赢家产生后再做投资。许多人担心在胜负已分的行业中买赢家会太迟，其实腾讯、百度、格力、茅台等企业在10年前就已经是各自行业里的赢家了，但是10年来它们的涨幅依然惊人。 第四，人弃我取，逆向投资。 无论是巴菲特、索罗斯，还是邓普顿、卡尔·伊坎，投资领域的集大成者大多数都具有超强的逆向思维能力。A股的情绪波动容易走极端，任何概念和主题，无论真假，只要够新够炫，都能在短期内炒翻天，但是爆炒之后常是暴跌，因此对于如我这般手脚不快的人来说，“人多的地方不去”更是至理名言。  4.投资理念 股价的短期起伏，反映的只是看客们的情绪波动，与企业价值无关。以买企业的心态做投资，不因急跌而失措，也不因急涨而忘形。 5.投资心理学 ✔往往对未来抱有太高的期望 ✔损失厌恶症 ✔锚固偏见 ✔仓位思维 ✔羊群效应 ✔心理账户（与自己买入的成本挂钩） ✔“这次与以往不同了”尤其是在牛市顶部 关于投资心理学在查理芒格的《穷查理宝典》里也有提到，那个比较全，可以去看看那本书，还有《影响力》这本书。 一些投资小想法     1.内在的经济规律、行业格局、供需关系和商业模式，不以人的意志为转移。做投资要研究的就是这些不以人的意志为转移的规律，而不是整天去猜测市场的情绪变化。     2.有些股票，你有持仓，但是下跌时你心里一点也不慌，甚至希望它多跌一点好让你加仓，这说明你对该股票已有足够了解，对其内在价值和未来前景有比市场更为精准的把握，因此市场价格的波动已经不会影响到你的情绪了。对这些股票而言，下跌只是提供一个更好的买点罢了——买之后的淡定，源自买之前的分析。还有些股票，涨的时候让你豪情万丈，跌的时候让你肝肠寸断，这样的股票不碰也罢，因为还没研究透。买股票之前问问自己，下跌后敢加仓吗？如果不敢，最好一开始就别买，因为价格的波动是不可避免的。     3.牛市里，上市公司再融资是利好，因为许多人认为企业会有释放业绩的动力。熊市里，再融资是利空，因为大家都担心股票供给的增加和增发对利润的摊薄。牛市里所有消息都是好消息；熊市里所有消息都是坏消息。同一消息，在不同的市场环境下常有不同的解读——你听到的是你想听到的。     4.估值可以说是最容易把握的。一个股票便宜不便宜一目了然，看看市盈率、市净率、市销率、企业估值倍数等一系列的指标，这一部分是最接近科学的，而且是最容易学的。     5.正如乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）所说，第一，价值投资是有效的；第二，价值投资不是每年都有效；第二点是第一点的保证。正因为价值投资不是每年都有效，所以它是长期有效的。如果它每年都有效，未来就不可能继续有效。     6.政府扶持 政府今天扶持这个明天打压那个，但有些行业越打压越赚钱，有些行业越扶持越亏钱。不是因为政府的力度不够，而是因为有些经济规律是不以人的意志为转移的。扶持其实是鼓励更多的人进入行业而加剧了竞争，打压却限制了新增供给，反而改善了竞争格局并且让行业龙头做大。各地方政府则倾向于各自扶持当地的企业，最后造成产能过剩、价格竞争。最后，资金都耗费光了，就没有钱搞研发了。没有钱搞研发，就竞争不过国外，而创新行业是以研发和创新为基础的，打价格战没有赢家。     7.历史上的股市见底信号1．市场估值在历史低位；2.M1见底回升；3．降存准或降息；4．成交量极度萎缩；5．社保汇金入市；6．大股东和高管增持；7．机构大幅超配非周期类股票；8．强周期股在跌时抗跌，涨时领涨；9．机构仓位在历史低点；10．新股停发或降印花税。     8.两种风险 一是股价短期波动的风险，二是本金永久性丧失的风险。股价下跌的过程中，第一种风险在加大，第二种风险在减小。很多人只看到第一种风险，于是追涨杀跌，往往在最低点把股票清仓，其实第二种风险才是真正的风险。     9.价值投资局限性，价值投资的第一个基本条件：所买的公司的内在价值应该是相对容易确定的。价值投资的第二个基本条件：所投资的公司的内在价值应该相对独立于股票价格。价值投资的第三个基本条件：要在合适的市场阶段采用价值投资的第四个基本条件：选取合适的投资期限。     10.股市的历史就是政策与经济博弈的历史。经济好时股市不一定好，经济差时股市不一定差，因为看得见的手经常干预看不见的手。     11.在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。1．这话很有道理。2．这话说了等于没说。3．很有道理的话一般说了等于没说。4．说了等于没说的话一般很有道理。5．如果你知道别人什么时候恐惧和贪婪，这话很有道理。6．如果你不知道别人什么时候恐惧和贪婪，这话说了等于没说。7．恐惧和贪婪在市场中的直接体现就是估值。恐惧时，估值水平低；贪婪时，估值水平高。8．所以，在估值低时贪婪，在估值高时恐惧。