简介
精彩点评
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一蓑烟雨推荐
郭德纲曾经说过一段话：“京剧看起来就很难，唱念做打翻，样样都要下苦工，这是看得见的，所有人一看到就会被吓住了。相声看起来是最简单的工作，谁都会说话，所以我凭什么要买票听你说话呢？问题就在这儿，京剧就像一座大山你能一眼看出高来就不敢往上爬了。但相声你乍一看就是个小土坡，但你爬上去发现后面有一个高的坡，再爬又有一个更高的，再爬还有……”价值投资同理，入门容易精进难，有几个人能在贵州茅台100元以下持仓到1000+仍坚守的？
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水佩风裳推荐
推荐理由：巴菲特读过不止一遍的书，至今还在读。值得经常复读的好书。[玫瑰]
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季称利（纯阳子）推荐
纯阳书评第367期《经营最重要的事》这本书赢在融合，胜在跨界。尽管都是经营企业，都要管人、管事、管好钱，但是管理一家新创企业和经营一家成熟企业其实是有很大区别的，原因很简单，这两种企业的老总面临不同的挑战，需要解决不同的问题。 新创企业往往充满着更大的不确定性，老总要解决从0到1的问题，一切都可能要从0开始，市场很可能尚未找到，商业模式还需要验证，产品和服务还需要不断迭代打磨，所以老总的工作就是努力寻找资源并通过整合资源解决这些问题。而一家成熟企业的不确定性就小了不少，市场是清晰的，商业模式是跑通的，老总需要解决的是从1到N的问题，工作重点是利用资源复制、优化现在运作模式，扩大市场份额，增加销售收入。 工作重点不同，所需要的技能侧重不同，对于经营的认识和理解自然也就不同，也正因为如此，现在关于企业经营管理的书籍往往把新创企业的管理单独分离出来，但是我们转念一想，不难想到这样的安排其实未必合适，毕竟经营新创企业和经营成熟企业本质上都是经营企业，是一回事，那么问题来了有没有一本将两种企业管理融为一体的一本企业经营书籍呢？ 答案也来了，就是这本。作者横跨成熟企业的管理和新创企业的经营两个领域，有多个公司的管理和经营阅历，深谙不同性质企业的经营和管理重点、难点和痛点，并在管理组合投资公司时经常为所投公司老总答疑解惑，所以真正做到了在经营和管理实务上的跨界，在认识和体会上的融合，形成了一套卓有成效的管理心得和经验。 这种跨界和融合带来的是一种不同寻常的视野和不同凡响的高度，这种视野和高度将会一举击破弥漫于寻常成熟企业或者新创企业、受局迫事物影响而形成的狭隘观念和错误成见。 比如作者对于人才的洞见就相当高明，具备什么特质的人是企业最需要的人才？作者特别强调了一点，这个人最好是一个勇于出人头地，经常愤愤不平的人。逻辑很简单，老板是需要开疆拓土的，需要搞定市场，搞定客户的，搞定一切需要搞定的事情的，什么样的人才有动力全身心投入，不辞劳苦，给老板打出一片天地呢？当然是这个人要勇于出人头地了，这是他奋斗的内生动力，如果一个人小富即安，充满惰性，没有担当，老板怎么可能真正指望上他呢？ 这个人勇于出人头地，而且还愤愤不平，显然是暂时还没选定一个让他发挥自己的平台，所以这是拿下他的最好时机，他越是愤愤不平，时机越好！本事大，脾气才大。大炮的声音大，放一炮耳朵都要被震聋了，但是威力大呀，而且正因为威力大，才会声音大。鸟枪的声音倒小，老板真能指望上鸟枪什么吗？ 所以说，高人必有高见，高人才有高见，作者是跨界融合的高人，这本书也就算得上高见之书。无论是新创企业的老板还是成熟企业的老总，都可以从这本书里获得营养，得到启发。
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蔡志峰推荐
这本书读起来还是有点晦涩，可以认为是霍华德马克斯的一本投资哲学书。今天看新闻，看到证券报急着采访冯柳的文章，里面冯柳的一些投资哲学则相对更通俗易懂一些，摘抄如下: 1.如何获得超额收益。 冯柳：我把投资风格分为三种类型。 一是买大家都知道它好的公司，投身大势之中，核心是把握宏观、把握牛熊、参与到风格牛市之中，这种能力最难得、要求也最全面，需要多因素多变量判断，回报也最高最快，但难点在于稳定，毕竟因子和变量都太多了，需要大师级的能力才能驾驭。 二是买别人不知道它好但你知道、或者是别人都知道它好但你知道其实更好的公司，这需要对个股有深入的研究，通常是专业人士、资深的基金经理等，这种能力需要积累和机缘，回报高且效率也不低，但难点在于积累与机缘都是高门槛，且不容易重复，毕竟你懂这个公司不代表也能懂另一个公司。 三是买大家都不知道它好的公司，你不知道我也不知道，但因为大家都不知道它好，所以它就没有相应的定价，如果还是不好，那也亏不了多少钱，而万一好了却可以挣到不少。这种方式从整体上看回报不高且效率最低，好处就是没有门槛，只要把心气放平就可以了，完全是一个碰运气的体系。如果这是一个经常会发生变化和有意外发生的增量世界，那这种方式会比较容易有意外之财，如果是一个固化的存量环境，就会很沉闷且没有惊喜，而如果是一个减量的环境呢，那就会有点危险。 我过去主要是第三种模式，找到几个增量的好行业成体系的去碰运气，未来可能会增加前两种模式的探寻。 2.价值股和成长股的投资偏好 冯柳：如果成长和价值可以预定的话，那肯定是成长股好，因为成长才是最大的价值，但难点是它们有时会转换，如果你错判成长并以成长股的价格买入了价值股，那应该就是股市里所能碰到的最大风险了。 所以，成长股投资是需要锐度保护的，你得识别出成长的锐度，同时还需要对其不断跟踪与验证。前者我偶尔能做到，但后者需要付出一点精力，所以在有更省心机会的时候我可能会优先其它类型。而投资价值股的好处是你可以期待它变为成长股的可能性。不过如果仅是出于价值低估去关注，这是我不赞成的，我不愿意占市场便宜，你可以要求估值保护，但不能寄望于估值回归，因为这很可能永远不会发生。 3.如何做到买错了也不亏钱 冯柳：买错了肯定会亏钱，否则怎么叫错了呢，无非是尽量少亏点，别亏伤筋动骨的大钱，这就需要有安全边际和操作纪律。根据我的体系，价格大幅向下变动后就必须要无条件地行动起来，要么加要么减，不加就要减，没有中间状态。如果加了那自然摊低了成本，如果减了那就降低了仓位，所以一般不会在重仓股上出现很大的亏损，这是一个无条件的行为机制，主要是强迫自己去面对和解决，不令自己陷入被动和丧失行动力。其实很多时候大家都能看得清楚，往往是拖延和麻痹令自己陷入了深渊。犯错不重要，哪怕一动就错也远比丧失行动力要好，因为后者会令人无力且自欺欺人、越陷越深。 4.选股和交易时机 冯柳：利润一定是来自于选股，交易是实现选股的方式，它是成本项，换股较多主要和自己的知识积累不够有关，看到机会又担心错过，那只能先上车再慢慢思考学习。利润一定是来自正确的选择且持有不动，动就意味着纠正和改变，换仓频繁说明存在错误，犯错的部分怎么可能还贡献业绩？ 当然，交易可以平息内心波动，没买的时候渴望拥有，思考的客观性难免受到影响，得到后，怕被伤害的担忧又会产生，这样可以平息内心的波动，在反复中认清自己。我不是个很理性的人，极度情绪化，所以交易有时也是平息情绪的方式，先满足一个无法克制的贪婪与恐惧，然后再找到真正的需求，进入贤者时间后才能知道是否是真正所爱，这是我需要反省的地方。
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笑洲舟推荐
投资最重要的事 股神巴菲特推荐多次的书你读不读？ 本书的作者霍华德马克思，橡树资本的创始人。本书是他的投资备忘录，类似于投资日记，记录自己观察、经历的投资的经验和教训，此外还有一些投资家的评论。作者也是价值投资的忠实倡导者，与本杰明·格雷厄姆和巴菲特一脉相承。 有兴趣的读者可以读读作者的另一本书《周期》也非常经典。 国内高毅资本创始人邱国鹭也写过一本类似的书《投资最简单的事》，与本书有异曲同工之妙，可以放在一起读读。 本书的主要内容为霍华德·马克思总结的投资最重要的十八件事，序言幽默的称为“投资降龙十八掌”: 1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒地认识股市相当高效而且相当难以被击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。 2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。 3.最重要的不是买好的，而是买得好。 4.最重要的不是波动性风险，而是永久损失的可能性风险。 5.最重要的巨大风险不发生于人人恐惧时，而发生于人人都觉得风险很小时。 6.最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。 7.最重要的不是趋势，而是周期。 8.最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是中点的反转。 9.最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。 10.最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。 11.最重要的不是价格也不是价值，而是性价比，即安全边际。 12.最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。 13.最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测，但可以先做好准备。 14.最重要的不是关注未来，而是关注现在。 15.最重要的是认识到短期业绩靠运气，而长期业绩靠技术。 16.最重要的不是进攻，而是防守。 17.最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。 18.最重要的不是在牛市时跑赢市场，而是在熊市时跑赢市场。 本书经典语录: 想在证券市场上取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考。 ——格雷厄姆 在你得不到你想要的东西时，你得到的是经验。 ——霍华德·马克斯 最有价值的经验是在困难时期学到的。 ——霍华德·马克斯 你必须要有耐心，给自己足够的时间——你要的不是短期暴利，而是长期稳定的收益。 ——克里斯托弗·戴维斯 你不可能在和他人做着相同事情的时候期待胜出，突破常规本身不是目的，但它是一种不错的思维方式。 ——霍华德·马克斯 心理因素是控制投资者行为的主导因素。在决定证券价格方面，心理因素和基本价值同样重要，甚至更为重要。 ——塞思·卡拉曼 人类不是冰冷的计算机，大多数人都会受贪婪、恐惧、妒忌及其他破坏客观性、导致重大失误的情绪的驱动。 ——霍华德·马克斯 如果投资者想取得胜利，那么在基本过程市场缺陷和错误定价中，必须存在可资利用的无效性。 ——霍华德·马克斯 最好的投资课程要教好两件事：如何估计投资的价值以及如何看待市场价格走势。 ——沃伦·巴菲特 无法永久持续的东西必将终结。 ——赫伯特·斯坦 预见未来比看清现在更加困难。 ——霍华德·马克斯 在投资领域里，正确并不等于正确性能够被立即证实。 ——霍华德·马克斯 除非你是真正的抄底，否则在进行投资之后的某个时刻，你终将经历下跌。 ——乔尔·格林布拉特 当周围的人都在炒股赚钱的时候，他们不可能懂得：股票价格已经过高，因此要抵制进场的诱惑。市场自由落体的时候，他们也不可能有坚定地持有股票或以极低的价格买进股票的自信。 ——罗伯特·希勒 事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，那么都会变成失败的投资。 ——霍华德·马克斯 漂亮50泡沫: 20世纪60-70年代，美国纽约证券交易所50只最流行的大市值成长性股票被机构投资者为主导的市场狂热追捧，平均市盈率一度涨到60多倍，最后1973年开始暴跌，最后恢复到平均市盈率9倍的水平，跌幅80%以上。 ——金融市场常识 再没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了。 ——霍华德·马克斯 投资者心理几乎可以导致证券在短期内出现任何定价，而无论其基本面如何。 ——霍华德·马克斯 投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进是最危险的。 ——霍华德·马克斯 最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进。假以时日，一旦证券受到欢迎，那么它的价格就只可能向一个方向变化：上涨。 ——霍华德·马克斯 某种东西价格上涨时，人们的喜爱程度本应下降，但在投资中，他们的喜爱程度往往会加深。 ——霍华德·马克斯 所有泡沫都是从重要的事实开始的： 郁金香美丽而罕见（在17世纪的荷兰），互联网将改变世界，房地产能抵御通货膨胀，并且可以永久居住。 ——霍华德·马克思 最危险的投资状态通常源于过于乐观的心理。因此，损失的发生未必源于基本面的恶化，下调投资者的预期即可避免。高价往往会因自重而崩溃。 ——霍华德·马克思 在考虑投资组合时要牢记，极低概率事件会影响到你的大部分投资。 ——乔尔·格林布拉特 未来有多种可能性，但结果却只有一个。 ——霍华德·马克思 风险意味着即将发生的结果的不确定，以及不利结果发生时损失概率的不确定。 ——霍华德·马克思 无论基本面有多好，人类的贪婪与犯错倾向都会把事情搞得一团糟。 ——霍华德·马克思 最大的风险并不是来自低质量或高波动性，而是来自买价过高。 ——霍华德·马克思 买价过高既加大了风险又降低了收益。 ——克里斯托弗·戴维斯 过高的价格源于投资者过于乐观的预期，投资者过于亢奋的情绪往往是由于缺乏风险规避的意识。 ——霍华德·马克思 普遍相信没有风险本身就是最大的风险，因为只有当投资者适当规避风险时，预期收益中才会包含风险溢价。 ——霍华德·马克思 认为风险已经消失的看法是最危险的风险源头之一，也是促成泡沫的主要因素。 ——霍华德·马克思 投资风险主要源自过高的价格，过高的价格往往源自过度乐观、怀疑不足以及风险规避不足。 ——霍华德·马克思 承担风险而不自知，可能会铸成大错，但这正是人们在买进风靡一时、备受推崇以及“绝不可能出问题”的证券时不断在重复的事。 ——霍华德·马克思 在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是制胜投资的伟大。良好的风险控制是优秀投资者的标志。 ——霍华德·马克思 坚持以今天的事件推测未来是对投资者的投资活动最大的危害。 ——霍华德·马克思 我们永远不知道未来会发生什么，但是我们可以为可能性做好准备，减少它们所带来的痛苦。 ——霍华德·马克思 最坏的贷款出现在最好的时候。 ——《经济学人》 了解市场具有周期性规律且最终会自我修正的道理，可以在市场暴跌后寻找低价股时保持些许乐观情绪。 ——乔尔·格林布拉特 当形势良好、价格高企时，投资者迫不及待地买进，把所有谨慎都抛诸脑后。随后，当周围环境一片混乱、资产廉价待沽时，他们又完全丧失了承担风险的意愿，迫不及待地卖出。永远如此。 ——霍华德·马克思 当投资者对风险容忍过度时，证券价格体现的是更高的风险而不是收益。当投资者过度规避风险时，价格体现出来的收益高于风险。 ——霍华德·马克思 我最近将投资的主要风险归结为两个：亏损的风险和错失机会的风险。大幅消除其中任何一个都是有可能的，但二者是不可能被同时消除的。理想状态下，投资者会使两者达到平衡。 ——霍华德·马克思 在经济前景黯淡的情况下进行新的投资是很困难的。然而，正是这样的时刻才会带来最高的潜在收益。 ——保罗·约翰逊 当投资者相信情况只会越来越好的时候，就进入了最危险的阶段。 ——霍华德·马克斯 重大底部出现在人人都忘记潮水仍会上涨的时候。那就是我们期望的时机。 ——霍华德·马克斯 理论上，恐惧与贪婪是两个极端，多数时候钟摆应处于两极之间，但它在中点停留的时间并不长。 ——霍华德·马克斯 贪婪与乐观相结合，令投资者一次又一次地追求低风险高收益策略，高价购进热门股票，并在价格已经过高时抱着增值期望，继续持股不放。事后人们才发现问题所在：期望是不切实际的，风险被忽略了。 ——霍华德·马克斯 自欺欺人是最简单的，因为人总是相信他所希望的。 ——德摩斯梯尼 在别人沮丧地抛售时买进、在别人兴奋地买进时抛售都需要最大的勇气，但它能带来最大的收益。 ——约翰·邓普顿 美国科技泡沫:1992年美国纳斯达克指数487点，随着互联网科技的发展纳斯达克指数一路暴涨，到2000年最高达到5132点，随后泡沫破裂到2002年底纳斯达克指数跌倒1200点左右，平均跌幅80%，绝大部分科技股跌幅90%以上。 ——金融史常识 市场可以被高估，也可以被低估，并且能够将这种状态维持一段时间甚至若干年。 ——霍华德·马克斯 显而易见的投资者共识几乎总是错的……投资背后群体意识的凝聚，往往会消弭其潜在的利润……比如，一项“人人”都认为很好的投资。在我看来，单从定义来讲，它就不可能是这样的。 ——霍华德·马克斯 我发现投资最有趣的一件事是它的矛盾性：最显而易见、人人赞同的事，最终往往被证明是错误的。 ——霍华德·马克斯 多数人倾向于认为，迄今为止的优异表现能够预示未来的优异表现。事实上，迄今为止的优异表现往往是因为借用了未来的概念，因此它预示着较差的未来表现。 ——霍华德·马克斯 作为逆向投资者，我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。 ——霍华德·马克斯 在大多数人不愿做的事情中，通常能够发掘出最佳机会。 ——霍华德·马克斯 一个不断重复的现象是，大多数投资者会根据以往的业绩而不是更可靠的均值回归来预测未来趋势。 ——霍华德·马克斯 等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。在卖家积极卖出的东西中挑选，而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。 ——霍华德·马克斯 进行有效的客户管理的关键总是在于——降低他们的期待。 ——克里斯托弗·戴维斯 坚持追求高收益是最愚蠢的做法——这个过程会榨干你的利润。愿望不会凭空创造机会。 ——霍华德·马克斯 企图赚取高额收益不仅无法使你盈利，还会以类似于提高风险的方式，使你经历短期的损失和下跌，这无疑使你雪上加霜。 ——塞思·卡拉曼 过早的善意提醒会带来过于超前的痛苦。即便如此，2005年5月的过早离场也远远好过在2007年5月时仍然滞留。 ——霍华德·马克斯 买进的绝佳机会出现在资产持有者被迫卖出的时候，在经济危机中，这样的人比比皆是。 ——霍华德·马克斯 我们有两类预言家：无知的和不知道自己无知的。 ——约翰·肯尼斯·加尔布雷斯 赔钱的人有两种：一无所知的和无所不知的。 ——亨利·考夫曼 人类不是被一无所知的事所累，而是被深信不疑的事所累。 ——马克·吐温 正确认识自己的可知范围——适度行动而不冒险越界——会令你获益匪浅。 ——霍华德·马克斯 忘记过去的人注定会重蹈覆辙。 ——桑塔耶纳 你真正要做的是在市场过热时测量市场温度，并在它持续升温时离场。 ——霍华德·马克斯 在繁荣期，承担最高风险的人往往能够获得最高收益，但这并不意味着他们就是最好的投资者。 ——霍华德·马克斯 “幸运的傻瓜”看起来像专业的投资者。 ——霍华德·马克斯 出奇好的收益往往是出奇坏的收益的另一面。某一年的好收益可能会夸大投资经理的能力，掩盖他所承担的风险。 ——霍华德·马克斯 适度尊重风险，知道未来不能预知，明白未来是呈概率分布的并相应地进行投资，坚持防御型投资，强调避免错误的重要性。在我看来，这就是有关聪明投资的一切。 ——霍华德·马克斯 如果我们能够在繁荣期跟上市场表现，并在衰退期超越市场表现，那么在整个市场周期中，我们就会以低于平均水平的波动取得高于平均水平的业绩，我们的客户也会在别人痛苦时享受快乐。 ——霍华德·马克斯 在投资中，几乎所有东西都是双刃剑。选择承担更高风险、以集中化代替多元化、利用杠杆放大收益都各有利弊。 ——霍华德·马克斯 敬畏投资能避免自大，令你保持警惕和大脑活跃；能令你坚持充足的安全边际，提高投资组合应对恶劣形势的能力。如果不犯错误，那么制胜投资自然会来。 ——霍华德·马克斯 投资者几乎无须做对什么事，他只需能够避免犯重大错误。 ——沃伦·巴菲特 在我看来，设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。 ——霍华德·马克斯 市场就是课堂，每天在传授着各种经验教训。投资成功的关键在于观察和学习。 ——霍华德·马克斯 在市场繁荣期，人们担心的是错过投资而不是资金损失。 ——霍华德·马克斯 市场最终会使自己回归正常。在短期内，心理和技术因素使得等待长期效益十分痛苦。不过，这通常是绝佳机会的来源。 ——乔尔·格林布拉特