简介

精彩点评

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  Nash

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  宽客交易的基础是历史记录，寻找的是当前价格与历史轨迹或价值标准的偏离，只要出现偏离，就意味着有套利的机会。偏离持续的时间很短没关系，可以提高计算机性能、加快指令下达速度。于是，对冲基金的计算机系统越来越复杂，性能越来越强大，交易时间越来越短。偏离的幅度很小也没关系，可以提高杠杆，用借来的钱去投资，还掉本息，剩下的全是自己的。

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  董沛

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  这是一本好书。故事精彩而真实，观点深刻而犀利。真正把华尔街宽客们一网打尽，尽管对模型的深挖还有些欠缺，但已经足够了。毕竟任何模型都有失效的时候，也是每个宽客吃饭的家伙，轻易就被挖掘了就不正常了。 1，宽客们都是理性的投机客，他们携数学大杀四方，用模型干掉模型，同时也干掉自己。 2，任何模型都不完美，也不可能完美。成就宽客们巨额财富的东西，往往也是干掉他们巨额财富的东西。 3，传统金融理论又基于四个假设：①人是理性的，唯一目标是变得更富；②所有的投资者都是相似的；③价格实际上连续变化；④价格变化服从布朗运动。……这四个假设都是扯淡，而宽客们的很多模型正是建立在这样的假设之上，这恐怕是根源所在。毕竟大多数的宽客都是数学的天才，而非金融界摸爬滚打的人。 4，罗闻全基于进化论的适应性市场假说可能是正确的。根据这个假说，我们不难推论出任何一个数学模型都不可能是完美的，都有时效性，市场作为适应性的主体，会抹掉一切的模型优势。 5，华尔街的文化太过浮躁。宽客们纸醉金迷和张扬的文化里，看不到一丝对市场和规则的敬畏，更看不到道德，有的只是铜臭。所以，华尔街的精英们把自己塑造成了大众的敌人。 6，从我看来，宽客们的数学模型和算法似乎都太过复杂。打败她们的有可能不是市场，而是她们自己的复杂。我认为任何一个投机系统都应该是简单的，符合KISS原则的，符合麦当劳原则的。 总之，这是一本好书，可以让我们深度了解量化交易的好与坏……值得多读几遍。

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  Connie 伊

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  1有效市场假说成立吗？ 非理性、信息不对称、价格波动的非连续性，波动的非随机分布。市场不是有效的，加上宽客试图套利后的交易也不是理性的。 2市场经济是有效的吗？ 格林斯潘创造经济奇迹很多年后，开始反思市场是不是自动有效的，监管究竟应该到什么程度？2008年的金融危机究竟是监管的缺失还是长时间维持低利率的结果？ 3波动性和相关性究竟有多相关？ 越来越复杂高频的交易，造成了越来越的关联，关联之后的走势必然不是连续的，也就是波动性会更大，肥尾效应更明显，如索罗斯描述，巨变期内涟漪期的模型都失效。那么相关性和波动性可测量吗？ 4流动性危机有多恐怖？ 流动性缺失直接导致超级价格巨额变化，缺乏卖家或者卖家的市场，价格可以无限的疯狂。永远不要碰流动性缺乏的资产，流动性是价值有效的关键因素。 5顶级聪明人靠什么管理？ 首先你要更聪明，然后靠钱还是靠文化的激励？或者二者兼有。 6下注下多少？ 这本书从索普开始，以索普结束，凯利公式虽然没有提及，但是永远不要下输不起的赌注，是一切交易的核心。可仓位管理和杠杆是相反的两种策略，这又回到评估胜率和赌赔率了，而相关性并没有那么容易评判，所以，量化对冲，永远都有主观的成分。

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  wins

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  这本书不知道为什么评价不高，对于我来说，第一次系统性读量化交易史，收获挺大。         如同译者后序中写的，宽客基于组合投资和有效市场理论，假借价值和规模两个变量，以传统物理学和数学视角去探求市场真相。在这帮科学极客年前，社会和金融就是冷冰冰的数字，他们以为他们找到了金融学的圣杯，以为自己在追寻着价值，说多了连自己都相信了。      可这个世界上的金融真的是有效市场吗？为什么理性人，信息完备性，价格连续性，波动布朗运动这四个前提一个都不存在的时候，人们也能假设真的存在有效市场。人们一个个假装相信，诺贝尔一个个给有效市场的理论和延续者颁奖，好像这就是世界的真相了。        再看看文中的四个宽客时代的火枪手，各个绝顶聪明，赚钱无数，可他们的人生其实并没有那么让人羡慕，不知道时他们战胜了金钱还是金钱战胜了他们。       就像索罗斯对尼德霍夫的评价一样，宽客们善于抓住一点点涟漪，但在关键转折点，他们经不起风浪，他们认为不会出现的肥尾，万年不遇的十年就会遇到几次，他们的定价模型根本上就是个皇帝新装的玩具，量化这条路，无论开始怎么起步，最后无一例外的走向了高频交易，复杂模型和高杠杆交易。也像塔勒布所述，他们根本对风险一无所知。       之前看过很多不少投资的书，价值投资的格雷厄姆巴菲特芒格费雪的，学院派的马格维茨之类的，投机派的索罗斯之类。这本书对我来说很好的系统性将这些编织成网，让我更深刻的理解了为什么格雷厄姆能成功，为什么施沃斯会越走越窄最后洗手不干，为什么费雪能越走越宽，为什么巴菲特会在格雷厄姆和费雪基础上形成自己风格，又为什么成功，理论基础并不是没有，格雷厄姆的价值和费雪的价值和规模结合起来不就是宽客的基础吗？只不过宽客们相信一切都可以被数字量化，都可以用数学模拟，巴菲特选择去观察数据和理解业务模式。这本书对我来说收获很大，个人观点读投资书籍不应该错过这本，知史才能识今。

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  光明

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  身处商业世界，头脑却畅游在学术的海洋里，德曼享受其中，也印证了他知识过程和人生体验相交织的路径连续性。而在后来经历了互联网泡沫破裂和“911”之后，德曼的思考从风险来到了不确定性：“模型就是模型而已，是对理想化世界进行玩具一样的描述。简单模型构想一个简单的未来；复杂模型构想一组更加复杂的未来，他们可能更接近真实的市场情况，但任何模型都不能捕捉到人类心理的负责精密”。 同时，借由市场的颓势，德曼“逆流勇退”，选择离开高盛，在休息一年写下这本书后，回到了大学，试图弥补学校里缺乏工作经验的所授知识，与工作中所需知识的差异：“在金融学领域，你不能简单地凭借观测就证明模型是正确的。数据是稀缺的，更重要的是，市场是行为以及对行为作出反应的地方。人们从过去的错误中学习，但继续犯下新的错误。在某一阶段中正确的东西到下个阶段就可能变成错误的……当然，如果没有希望，人在生命中也就不会乞求太多（或谓寻找意义是生命的意义）。”